Главный экономист Банка Англии Хью Пилл, выступая публично, изложил свою позицию по денежно-кредитной политике в серии заявлений. Как главный экономист, Пилл входит в Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) — орган из девяти членов, устанавливающий банковскую ставку, — и его комментарии внимательно отслеживаются как индикатор того, как развивается внутренняя дискуссия о темпах ужесточения политики:

• «Мой собственный ответ указывал на необходимость повысить банковскую ставку до 4%».
• «Повышение банковской ставки на этой основе не обязано стать началом затяжной и агрессивной серии увеличений».
• «Быстрое повышение банковской ставки может предотвратить некоторые из потенциальных коварных механизмов "догоняющего" ужесточения».
• «Чёткие, быстрые и решительные политические действия и коммуникация помогли бы направлять рынки и снизить неопределённость».
• «MPC следует проявлять осторожность, используя относительно экстремальные сценарии "а что, если" для объяснения своей аналитической рамки».
• «Тонкая настройка процентных ставок в условиях неопределённости по ценам на энергоносители проблематична».
• Существуют «основания полагать, что вторичные эффекты сейчас будут сильнее, чем оценивалось в золотые дни инфляционного таргетирования».

«Ястребиное» послание, но с оговорками

Комментарии Пилла звучат «ястребино», хотя он сам ограничивает, насколько далеко следует распространять этот сигнал. Самый ясный сигнал — его призыв повысить банковскую ставку до 4% и аргументация в пользу быстрых действий. Его опасение состоит в том, что выжидание может позволить инфляционному давлению распространиться, вынудив Банк Англии позже навёрстывать упущенное более жёстким ужесточением. Цифра 4% даёт конкретный ориентир того, где хотя бы один член MPC видит конечную точку политики — отчасти поэтому эти заявления сдвинули рынки, а не были восприняты как рядовой комментарий.

Для менее опытных участников рынка: «вторичные эффекты» означают, что первоначальный рост затрат на энергоносители распространяется на заработную плату и другие цены. Работники добиваются повышения зарплаты, чтобы покрыть рост стоимости жизни, а компании поднимают цены, чтобы защитить маржу. Этот процесс может сделать инфляцию более устойчивой, даже когда первоначальный энергетический шок сходит на нет. Предупреждение Пилла о том, что эти эффекты могут быть сильнее, чем в прошлом, усиливает «ястребиный» тон. Его отсылка к «золотым дням инфляционного таргетирования» указывает на десятилетия до недавнего всплеска инфляции, когда она держалась вблизи 2%-й цели Банка Англии и подобная спираль «зарплаты — цены» практически не проявлялась.

Важна оговорка: по его словам, повышение не обязано стать началом затяжного или агрессивного цикла hikes. Иными словами, он выступает за быструю коррекцию, но не сигнализирует о серии повышений.

Для стерлинга такое послание в целом было бы поддерживающим, если оно поднимает процентные ожидания выше уже заложенных в цены трейдерами. Более высокие ставки, как правило, делают валюту более привлекательной для удержания, поэтому валютные рынки реагируют, когда руководство смещает ожидаемую траекторию ставок. Реакция рынка зависит от этого сдвига ожиданий. Вывод: «ястребиная» позиция в необходимости действовать, но взвешенная — в том, что последует дальше.

GBPUSD пробивает 100-часовую скользящую среднюю

GBPUSD вырос после «ястребиных» комментариев Пилла, и это движение начинает улучшать краткосрочную техническую картину для покупателей.

Более конкретно: цена пробила сверху нисходящую 100-часовую скользящую среднюю на уровне 1.35206. Вблизи этого уровня находится ранее пробитый уровень 38,2%-й коррекции от роста с минимум конца июля. Таким образом, цена возвращается выше двух технических ориентиров, которыми трейдеры пользуются для определения «бычьего» или «медвежьего» уклона.

Для менее опытных трейдеров: скользящая средняя сглаживает движение цены и служит ориентиром для оценки импульса. Когда цена торгуется ниже 100-часовой скользящей средней, краткосрочный уклон, как правило, более «медвежий»; возвращение выше неё — шаг в пользу покупателей. Коррекция на 38,2% показывает, какая часть предыдущего роста была отдана обратно, а возвращение этого уровня улучшает техническую картину.

Поскольку оба инструмента сходятся вблизи одной зоны, трейдеры получают более чёткий уровень для наблюдения. Покупатели совершили пробой; теперь им нужно показать, что способны его удержать. Пробой сопротивления — первый шаг; удержание выше него придаёт пробою большую достоверность.

Если цена вернётся к зоне 1.35206 и покупатели вступят в игру, это будет означать, что бывшее сопротивление превращается в поддержку. Эта зона также становится ориентиром для определения риска: возврат ниже неё ослабил бы «бычий» аргумент и повысил вероятность того, что пробой вверх не удался.

Следующие препятствия выше

Сверху следующая цель находится у зоны свинга между 1.3543 и 1.3557. Зона свинга — это область, где прежние максимумы и минимумы служат ориентирами для трейдеров; поскольку рынок уже реагировал вблизи этих цен, трейдеры будут смотреть, защитят ли продавцы эту зону вновь или покупатели смогут её пройти. Достижение зоны продлило бы восстановление, а пробой выше неё — и удержание выше — показал бы дальнейший прогресс покупателей.

За этой зоной в фокус попадает нисходящая 200-часовая скользящая средняя на 1.3567. Она охватывает более длительный период движения цены, чем 100-часовая, и потому является ещё одним важным препятствием для восстановления. Устойчивый пробой выше неё вывел бы цену выше обеих часовых скользящих средних и дал бы покупателям более прочный контроль над краткосрочной технической картиной.

Работы ещё много. Обе скользящие средние снижаются, отражая слабость, предшествовавшую этому отскоку. Пробой выше 100-часовой скользящей средней — обнадёживающий первый шаг, но он не гарантирует, что следующие уровни сопротивления будут взяты.

Комментарии Пилла стали катализатором; теперь движение цены и технические инструменты помогают трейдерам оценить, может ли первоначальная реакция перерасти в более устойчивое движение. Удержание выше зоны 1.35206 даёт покупателям основу для развития, с 1.3543–1.3557, а затем 1.3567 в качестве следующих препятствий. Возврат ниже — и прогресс покупателей начнёт рассыпаться.

Источник: ForexLive / InvestingLive