Блю Мачеллари, 20 лет инвестировавшая в суверенные и проблемные долги развивающихся рынков, прежде чем создать подразделение цифровых активов T. Rowe Price, утверждает, что Bitcoin теперь занимает центральное место в дискуссии об обесценивании валюты — взгляд на рынок казначейских облигаций США, который делает ее мнение особенно ценным.

В новом выпуске с Bitcoin Magazine Мачеллари обсуждает возвращение «бондовых вигилантов» — давнего обозначения облигационных инвесторов, которые противостоят фискальным излишествам, продавая государственный долг или требуя более высокой доходности, — переход от иностранного к внутреннему финансированию долга США, а также объясняет, почему сравнения с Японией и Италией не вполне применимы к американским покупателям. Она также оценивает, является ли спрос стейблкоинов на казначейские векселя в рамках закона GENIUS Act существенным изменением или благими пожеланиями, — вопрос, который приобрел вес после того, как закон GENIUS Act создал в 2025 году федеральную базу для платежных стейблкоинов в США, обязав обеспечивать эти токены резервами, которые могут включать краткосрочные казначейские облигации. Полная беседа доступна на YouTube-канале Bitcoin Magazine.

Выпуск также служит показателем того, как далеко зашла дискуссия о цифровых активах внутри традиционных финансов: T. Rowe Price — компания, известная прежде всего активно управляемыми фондами акций и облигаций, — создала подразделение цифровых активов и запустила активно управляемый ETF на несколько токенов, а ее подача Bitcoin в данном случае проходит через ту же фискальную и ликвидную призму — так называемую сделку против обесценивания валюты, когда инвесторы сопоставляют активы с фиксированным предложением и риски дефицитных расходов и ослабления валют, — которая связывает анализ рынка облигаций в выпуске с вопросами институционального распределения активов, поднятыми в его последующих главах.

Главы выпуска

• 0:00 — Как изменилась дискуссия о цифровых активах внутри T. Rowe Price
• 1:15 — Почему T. Rowe Price создала активно управляемый ETF на несколько токенов
• 2:43 — Токенизация в масштабе и автоматизация управления активами
  4:22 — Разделение ликвидности и риски торговли 24/7
• 6:11 — История бразильской ипотеки, ставшая историей происхождения Bitcoin
• 7:04 — Глобальная ликвидность, фискальные риски и возвращение «бондовых вигилантов»
• 8:26 — Иностранные и внутренние покупатели казначейских облигаций США и сравнение с Японией
• 10:15 — Могут ли стейблкоины по закону GENIUS Act создать реальный спрос на казначейские векселя?
• 11:16 — Почему сделка против обесценивания валюты действительно влияет на институциональные распределения
• 13:02 — Волатильность как портфельный инструмент и поколенческий разрыв в распределении активов

Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этом выпуске, принадлежат участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или каких-либо аффилированных организаций. Этот контент предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этом выпуске не является предложением, рекомендацией, одобрением или приглашением купить или продать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Прежде чем принимать финансовые или деловые решения, зрителям следует проконсультироваться со своими советниками.

Эта публикация, Блю Мачеллари из T. Rowe Price: Bitcoin теперь является ключевой темой в дискуссии об обесценивании валюты, впервые появилась на Bitcoin Magazine, автор — Patrick Green.