Компании с биткоин-казначейством перешли от конвертируемых облигаций к бессрочным привилегированным акциям, и главный инвестиционный директор Blue Coin Capital Майк Трейдл считает, что этот шаг может вскоре вновь запустить покупки биткоина у Strategy (MSTR). В интервью Bitcoin Magazine Трейдл объясняет, как бессрочные привилегированные акции позволяют эмитентам вроде Strategy откладывать выплаты без дефолта и почему возврат этих бумаг к номинальной стоимости может дать компании второй двигатель для покупки биткоина. Смена модели финансирования важна, потому что эти два инструмента по-разному ведут себя в стрессовых условиях: конвертируемые облигации имеют сроки погашения, которые могут вынудить к рефинансированию или погашению долга, тогда как бессрочные привилегированные акции не имеют дедлайна и позволяют приостанавливать выплаты, не вызывая дефолта. Это же объясняет, почему цена привилегированных акций относительно номинала — краеугольный камень аргументации Трейдла: когда привилегированные акции торгуются ниже номинала, новые выпуски трудно оценить привлекательно, и именно восстановление до номинала вновь откроет этот канал финансирования.

Трейдл также разбирает, как такие метрики, как сатоши на акцию, позволяют компаниям с казначейством предлагать кредитное плечо без маржин-коллов, добавляя ценность для акционеров по сравнению с прямым владением биткоином. Кроме того, в разговоре затрагиваются восстановление биткоина до $83 000, его путь от Morgan Stanley до Blue Coin Capital, определение размера биткоин-распределения через сначала установление бюджета риска, исчерпание продавцов и его значение для компаний с казначейством, пенсионные и благотворительные фонды как следующая волна институционального принятия, рейтинг Blue Coin в BarclayHedge и покупка STRC — бессрочных привилегированных акций Strategy — ниже номинала, а также крупнейшие возможности и риски, которые он видит для биткоина на ближайшие два года. Для читателей, следящих за этим тезисом, ключевыми ориентирами являются: восстановят ли привилегированные акции Strategy номинальную стоимость и удержат ли ее, возобновится ли выпуск привилегированных акций на уровнях, увеличивающих сатоши на акцию, и начнут ли материализоваться распределения пенсионных и благотворительных фондов, которые Трейдл называет следующей институциональной волной.

Главы:

• 0:00 – Майк Трейдл о восстановлении биткоина до $83K
• 0:50 – От Morgan Stanley до Blue Coin Capital: мост между Уолл-стрит и биткоином
• 1:49 – Сначала бюджет риска: как определить размер биткоин-распределения
• 4:11 – Исчерпание продавцов и компании с биткоин-казначейством
• 5:27 – Почему компании с казначейством перешли от конвертируемых облигаций к привилегированным акциям
• 6:47 – Что возврат привилегированных акций Strategy к номиналу означает для биткоина
• 8:13 – Сатоши на акцию: кредитное плечо без маржин-коллов
• 9:11 – Пенсионные и благотвор фонды и следующая волна институционального принятия
• 11:23 – Рейтинг Blue Coin в BarclayHedge и покупка STRC ниже номинала
• 12:30 – Крупнейшие возможности и риски биткоина на ближайшие два года

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Взгляды и мнения, выраженные в этой передаче, принадлежат ее участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или каких-либо аффилированных организаций. Этот контент предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этой передаче не является приглашением, рекомендацией, одобрением или предложением купить или продать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Зрителям следует консультироваться с собственными советниками перед принятием финансовых или деловых решений.

Полное интервью, Blue Coin Capital CIO: MSTR'S BTC Buying Engine is About to IGNITE | Mike Treidl, впервые опубликовано на Bitcoin Magazine, автор — Patrick Green.