Недвижимость — это физический класс активов, но долг, стоящий за ней, давно функционирует как финансовый продукт. Ипотечные кредиты, мостовые кредиты и кредиты под коммерческую недвижимость регулярно упаковываются, продаются и финансируются через традиционные рынки капитала. Блокчейн начинает менять инфраструктуру, лежащую в основе этих операций: токенизация позволяет создавать цифровые представления ипотечных платежей, долговых фондов, обеспеченных недвижимостью, и других кредитных требований, которые можно передавать и обслуживать в блокчейне. Долг также является практичной точкой входа для токенизации: кредит — это договорное требование к денежным потокам, а не право собственности на землю, поэтому его можно представить в цифровом виде, не затрагивая реестры недвижимости и права владения.

Ниже представлены десять блокчейн-проектов, работающих над переводом долговых обязательств в сфере недвижимости в блокчейн. Вместе они охватывают все уровни кредитной цепочки: от выдачи потребительских кредитов до регулируемых площадок выпуска и инфраструктуры данных, связывающей блокчейн-токены с событиями по кредитам вне цепочки.

Figure

Figure стала одной из самых заметных компаний, работающих на блокчейне в сфере потребительского и ипотечного кредитования. Её инфраструктура поддерживает выдачу, регистрацию и торговлю кредитами, включая продукты собственного капитала в жилье. Через модель маркетплейса Figure связывает кредиторов с институциональными покупателями, демонстрируя, как блокчейн может обслуживать весь жизненный цикл кредита, а не только момент его выдачи.

Centrifuge

Centrifuge был одним из первых, кто начал переносить кредиты из реального мира в децентрализованные финансы. Его сотрудничество с New Silver позволило включить кредиты на покупку и перепродажу недвижимости в токенизированные пулы, дав блокчейн-инвесторам доступ к частному имущественному долгу. Хотя Centrifuge с тех пор расширился до более широкой институциональной токенизации, его пулы, связанные с ипотекой, остаются заметным примером финансирования частного кредита через блокчейн-рынки.

Chintai

Chintai предоставляет регулируемую инфраструктуру токенизации, которую можно использовать для выпуска цифровых ценных бумаг, обеспеченных активами реального мира. Менеджеры в сфере недвижимости использовали её технологию для структурирования токенизированных долговых инвестиций, включая кредитные под коммерческую недвижимость. Роль Chintai в первую очередь инфраструктурная: компания позволяет традиционным финансовым менеджерам выпускать регулируемые цифровые требования, не занимаясь выдачей ипотеки.

Stable

Stable применяет более крипто-нативный подход, связывая выпуск цифровых долларов с залогом в виде недвижимости. Собственники могут использовать соответствующий критериям собственный капитал в недвижимости в рамках её структуры и брать займы под эту стоимость, сохраняя право собственности на объект. В отличие от токенизации институционального ипотечного фонда, эта модель демонстрирует другой способ сделать имущественный кредит программируемым с помощью блокчейна.

Brickken

Brickken предоставляет инфраструктуру токенизации для компаний, выпускающих акции, долговые и другие финансовые инструменты в блокчейне. В сфере недвижимости его технология может представлять договорные требования к основному долгу и процентам, генерируемым кредитованием под залог недвижимости. Brickken также подчёркивает юридическое различие между цифровым токеном и правом собственности на физический объект, делая документацию центральной частью структуры.

Defactor

Defactor занимается связыванием частного кредита с блокчейн-рынками. Его инфраструктура использовалась для токенизированных долговых продуктов, связанных с кредитами под залог недвижимости и другими формами обеспеченного кредита. Модель обычно сочетает токенизацию на базе Ethereum с традиционными юридическими структурами, подчёркивая гибридную организацию, необходимую, когда блокчейн-активы в конечном итоге зависят от юридически исполнимых требований реального мира.

Obligate

Obligate предоставляет регулируемую инфраструктуру для выпуска токенизированных долговых инструментов. Её платформа использовалась для институциональных кредитных стратегий, включая структуры, связанные с европейской недвижимостью. Эмитенты могут создавать ценные бумаги на базе блокчейна, сохраняя документацию и требования соответствия в отношении базовых кредитов.

Valad

Valad изучал токенизированный долг по коммерческой недвижимости через структуры, построенные вокруг старших обеспеченных кредитов под залог недвижимости. Запланированные блокчейн-пилоты компании иллюстрируют растущий институциональный интерес к цифровому представлению традиционных имущественных кредитных инструментов. Модель особенно актуальна для квалифицированных инвесторов, ищущих доступ к долгу по коммерческой недвижимости без опоры исключительно на традиционную фондовую инфраструктуру.

CoinLander

CoinLander занимается цифровизацией возможностей инвестирования в ипотеку. Его модель группирует ипотечные требования, обеспеченные недвижимостью, и предоставляет инвесторам цифровой доступ к денежным потокам, генерируемым базовыми кредитами. Платформа показывает, как токенизация может делить традиционно неликвидные долговые потоки на меньшие инвестиционные доли.

Chainlink

Chainlink не выдаёт ипотечные кредиты, но его инфраструктура может приобретать всё большее значение по мере перевода имущественного долга в блокчейн. Токенизированные кредиты требуют надёжной внешней информации о платежах, стоимости залога и резервах, а инфраструктура оракулов и интероперабельности Chainlink может связывать блокчейн-активы с этими событиями вне цепочки.

Токенизация имущественного долга может улучшить передаваемость и расчёты, но юридическое требование остаётся ключевым. Ипотека по-прежнему зависит от договоров, залогов и законодательства о недвижимости. Блокчейн может улучшить финансовую инфраструктуру вокруг этих прав, но не способен заменить сами права. Сигналы, за которыми стоит следить дальше, носят практический, а не спекулятивный характер: как регуляторы классифицируют токенизированные долговые ценные бумаги, как часто на регулируемых площадках появляются новые выпуски имущественного кредита и способно ли обслуживание на основе оракулов поддерживать соответствие блокчейн-записей событиям по кредитам вне цепочки.

Эта статья изначально опубликована на Metaverse Post.