iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock вырос почти на 6% за один день на фоне дневного чистого притока около 300 млн долларов.

Цифры за доминированием

27 августа фонд зафиксировал чистый приток в размере 277,6 млн долларов — показатель, превысивший чистый приток всей категории спотовых биткоин-ETF США в 242 млн долларов за тот же день. Это оказалось возможным лишь потому, что конкурирующие фонды столкнулись с оттоками: IBIT не просто выигрывал гонку, а на круг обгонял соперников, двигавшихся назад.

Ситуация повторилась 2 сентября, когда IBIT привлек 115,4 млн долларов. Это произошло через день после того, как категория в целом зафиксировала отток в 236,5 млн долларов, что делает восстановление особенно заметным. Общий приток категории за 2 сентября составил 101,1 млн долларов, при этом на IBIT пришлось больше всей чистой суммы.

Август в целом стал сильным месяцем: суммарный приток в категорию достиг примерно 3,5 млрд долларов. В пиковые периоды на IBIT приходилось от 70% до 90% всех потоков.

Активы фонда под управлением сейчас оцениваются примерно в 60 млрд долларов, а накопленный чистый приток с момента запуска в январе 2024 года превысил 63 млрд долларов. Совокупные активы под управлением всей категории спотовых биткоин-ETF США приблизились к отметке 97–100 млрд долларов, то есть на IBIT приходится около 60% общего объема.

Почему BlackRock продолжает побеждать

BlackRock управляет активами более чем на 10 трлн долларов, и IBIT выиграл от этой дистрибуционной мощи: фонд доступен через стандартные брокерские счета и пенсионные платформы, которые ранее не предлагали прямого доступа к биткоину. Конкуренты, такие как FBTC от Fidelity и ARKB от Ark 21Shares, привлекали значительные потоки, однако ни один из них на устойчивой основе не приблизился к доминированию IBIT.

Масштаб IBIT также превратил его в инструмент новой рыночной инфраструктуры. Опционы на IBIT, торгующиеся на Nasdaq, начали обращаться в конце 2024 года, предоставив институциональным и розничным трейдерам регулируемый способ хеджирования или выражения позиций по биткоину без касания базового актива — контур ликвидности, который, как правило, усиливает доминирование фонда.

Что это значит для биткоина и крипторынков

В этот период цена биткоина держалась в районе 70–80 тысяч долларов, а устойчивые притоки в ETF формируют структурный уровень спроса, которого не существовало в предыдущих рыночных циклах. До января 2024 года институциональные инвесторы, желавшие получить доступ к биткоину, были вынуждены работать с решениями по хранению, фьючерсными контрактами или трастовыми инструментами, которые торговались с устойчивыми премиями или дисконтами к чистой стоимости активов.

Доля дневных потоков, приходящаяся на IBIT по сравнению с остальной категорией, стала широко отслеживаемым индикатором среди участников рынка: когда IBIT поглощает больше общего чистого притока категории, как это было 27 августа и 2 сентября, это сигнализирует о концентрации спроса на биткоин в едином инструменте, а не о его распределении между конкурирующими фондами. Устойчивая концентрация такого рода ставит практический вопрос о том, какой объем ценовой власти на рынке приходится на продукт одного эмитента — эту динамику стоит отслеживать по мере публикации последующих данных о потоках.