Соперничество за доминирование в области искусственного интеллекта вышло далеко за рамки корпоративной конкуренции. В последнем обновлении Геополитического индикатора рисков BlackRock — крупнейшая в мире управляющая компания, контролирующая активы на сумму около 10 триллионов долларов — теперь классифицирует гонку за лидерство в ИИ как определяющий разлом в глобальной геополитике, ставя её в один ряд с активными военными конфликтами как системный риск высшего уровня для инвесторов.

BlackRock определила усиливающуюся борьбу за превосходство в ИИ как ключевой драйвер геополитической фрагментации в последнем обновлении индикатора. Фирменный Геополитический индикатор рисков BlackRock (BGRI) теперь относит американо-китайскую технологическую конкуренцию к числу угроз наивысшего приоритета из отслеживаемых.

Как работает индикатор

BGRI не является субъективной оценкой мировых заголовков. Он использует модели машинного обучения, включая обработку естественного языка на основе нейронных сетей, для систематического анализа финансовых новостей и брокерских исследований, а затем количественно оценивает, как конкретные геополитические события могут повлиять на цены активов.

BlackRock объединяет этот индикатор с тем, что фирма называет Сценариями, ориентированными на рынок (Market-Driven Scenarios) — методологией стресс-тестирования портфелей применительно к конкретным геополитическим исходам, вместо опоры на широкие макроэкономические предположения.

Индикатор работает с 2018 года. Однако интеграция машинного обучения и расширенный фокус на технологической конкуренции знаменуют собой существенную эволюцию по сравнению с исходной моделью. Обновление отражает то, как технологическая политика превратилась из узкого инвестиционного соображения в макроуровневый фактор риска, который институциональные инвесторы теперь отслеживают наряду с традиционными геополитическими очагами напряжённости.

Три взаимосвязанных риска

Обновлённая методология BlackRock выделяет три взаимосвязанных риска, подталкивающих мировые рынки к фрагментации.

1. Конфликт с Ираном: Индикатор продолжает классифицировать конфликт с Ираном как один из главных глобальных факторов риска. Непрекращающаяся нестабильность в регионе дестабилизирует энергетические рынки, перестраивает оборонные партнёрства и создаёт нагрузку на структуры альянсов, поддерживающих мировую торговлю.

2. Американо-китайская технологическая конкуренция: Рассматриваемая как наиболее значимая в структурном плане в долгосрочной перспективе, эта борьба выходит за рамки коммерческого соперничества. Она теперь охватывает то, кто устанавливает правила регулирования искусственного интеллекта, кто контролирует вычислительную инфраструктуру, используемую для обучения передовых моделей, и кто имеет приоритетный доступ к глобальной цепочке поставок полупроводников. Соединённые Штаты ввели несколько раундов экспортного контроля, ограничивающего доступ Китая к передовым чипам и оборудованию для их производства, начиная с октября 2022 года и ужесточённого в 2023 году, в то время как Китай ответил экспортным контролем на критически важные минералы, такие как галлий и графит, которые необходимы для производства полупроводников. Методология BlackRock характеризует это как конкуренцию в сфере управления в не меньшей степени, чем в экономической.

3. Стремление правительств к суверенитету: Индикатор отражает то, как правительства по всему миру реагируют на эти комбинированные давления, агрессивно отдавая приоритет национальной безопасности, экономической устойчивости и стратегическому суверенитету. Этот сдвиг перенаправляет потоки капитала: инфраструктура, технологии, смежные с обороной, и отечественные производственные мощности по выпуску полупроводников привлекают всё больше государственных инвестиций. Закон США о CHIPS и науке (CHIPS and Science Act), выделяющий 52 миллиарда долларов на отечественное производство полупроводников, и параллельные инициативы Европейского союза, Японии и Южной Кореи показывают, как промышленная политика возрождается для защиты цепочек поставок, которые ранее были предоставлены рыночным силам.

Управление ИИ как геополитический инструмент

BlackRock не просто констатирует, что компании в сфере ИИ имеют высокие оценки. Индикатор сигнализирует о том, что контроль над цепочками разработки ИИ — от вычислительных мощностей для обучения до развёртывания моделей и регуляторных стандартов — становится инструментом геополитического влияния.

Решение фирмы формализовать это в рамках индикатора рисков, а не рассматривать как спекулятивную долгосрочную тему, указывает на то, что BlackRock считает краткосрочные рыночные последствия существенными. Расходящиеся регуляторные подходы уже кристаллизуются: Закон ЕС об ИИ (AI Act), первая всеобъемлющая правовая база для ИИ, вступил в силу в 2024 году, в то время как Соединённые Штаты и Китай реализуют заметно отличающиеся модели управления, которые могут привести к фрагментированным режимам комплаенса для компаний, работающих в разных юрисдикциях.

BlackRock также запустила серию подкастов, посвящённых тому, как ИИ меняет глобальную расстановку сил, что позволяет предположить, что обновление индикатора отражает более широкую внутреннюю исследовательскую инициативу, а не разовый комментарий.

Последствия для инвестиционного позиционирования

Правительства, делающие упор на национальную безопасность и стратегический суверенитет, направляют капитал на развитие инфраструктуры, отечественное технологическое производство и оборону. В трактовке BlackRock фрагментация, которую фиксирует индикатор, представляет собой ускоряющийся структурный сдвиг. Цепочки поставок, когда-то оптимизированные под эффективность «точно в срок» (just-in-time), заменяются резервированием «на всякий случай» (just-in-case).

Для технологических инвесторов в частности конкуренция в сфере управления ИИ добавляет уровень регуляторного и геополитического риска, который исторически не отражался в мультипликаторах роста для компаний-разработчиков программного обеспечения и производителей полупроводников.