Bitwise Asset Management повысила долгосрочный прогноз по bitcoin, подняв базовую целевую цену на 2036 год до $1 599 766 в недавно опубликованном отчете «Долгосрочные предположения о рынках капитала Bitcoin на 2027 год» — по сравнению с $1,3 млн годом ранее.

Прогноз подразумевает совокупный годовой темп роста 34,3% от цены около $83 557, которую компания использовала по состоянию на 30 сентября 2026 года. Медвежий сценарий Bitwise составляет $130 686, тогда как бычий сценарий предполагает $3,67 млн. Подобные документы служат исходными данными для планирования, а не прогнозами единственного сценария: управляющие активами публикуют долгосрочные предположения о рынках капитала, чтобы структурировать многолетние решения о распределении активов, а базовый, медвежий и бычий сценарии очерчивают диапазон смоделированных результатов на десятилетие.

Базовый сценарий опирается на три аргумента: институциональные инвесторы будут продолжать добавлять bitcoin в свои портфели, новое предложение останется фиксированным по предсказуемому графику, а растущий государственный долг будет подталкивать инвесторов к активам, которые нельзя напечатать.

Институциональная возможность на $147 трлн

Bitwise оценивает, что институты, контролирующие около $147 трлн, могут направить от 1% до 5% своих портфелей в bitcoin, что, по словам компании, означает покупки на сумму от $1,5 трлн до $7,4 трлн. Сеть ежегодно выпускает новых монет примерно на $14 млрд, и Bitwise утверждает, что этот разрыв будет подталкивать цены вверх.

Институциональная инфраструктура уже расширяется. Американские спотовые ETP на bitcoin хранят около $108 млрд, согласно отчету — немного по сравнению со смоделированным диапазоном покупок. Банки и брокеры создают услуги custody и торговли, а недавний отчет описывает покупки суверенных фондов и семейных офисов во время падения 2026 года.

Регуляторы также действуют. Предложение Федеральной резервной системы по капиталу, направленное на смягчение правил банковского custody, может расширить доступ крупных институтов в случае принятия.

Самое малое падение в истории

Прошлый год проверил этот тезис на прочность. Bitcoin упал на 53,4% от октябрьского пика 2025 года в $126 080 до минимума 30 июня 2026 года в $58 717. Bitwise называет это падение самым малым в истории актива; предыдущие циклические снижения составляли 77%, 84% и 86%. Глубина падения — ключевая переменная для профессиональных распределителей активов, которые обычно рассчитывают размер позиций исходя из того, насколько актив исторически падал.

Свидетельствует ли малое падение о новом паттерне или о паузе — вопрос менее ясный. Bitwise ожидает, что четырехлетний цикл ослабнет по мере расширения базы инвесторов. Другие считают, что цикл все еще действует: VanEck утверждает, что текущий спад следует историческому паттерну халвинга, а Fidelity указала на возможное дно около ноября 2026 года, если прежние временные рамки сохранятся. NYDIG заявила, что повторение прежних медвежьих рынков может опустить циклический минимум до $38 000–$39 000, тогда как Кэти Вуд утверждала, что рынок почти завершил спад. Каждая точка зрения предполагает свой ценовой уровень и сроки.

Длительное снижение волатильности

Волатильность — вторая опора прогноза и метрика, которую институты обычно оценивают в первую очередь, поскольку бюджеты портфельного риска обычно устанавливаются исходя из того, насколько сильно актив может колебаться. Bitwise моделирует среднюю волатильность 27,8% за десятилетие — среднюю точку между сегодняшним уровнем и ожиданием на 2036 год. Глава исследований Grayscale недавно оценил годовую волатильность в 43%, при среднем уровне за 10 лет в 64%, что ниже волатильности 19% компаний S&P 500. Исследование Charles Schwab показало, что актив по-прежнему подвержен резким падениям, несмотря на снижение показателей. Аналитик Deutsche Bank описал эту тенденцию как признак зреющего рынка.

Bitwise также сообщает, что корреляция bitcoin с золотом достигла рекордных 0,58 в сентябре 2026 года. Компания ожидает углубления этой взаимосвязи, что позиционирует bitcoin как актив-средство сбережения. Эта связь работает в обе стороны: если золото ослабнет, bitcoin может потерять поддержку со стороны того же инвесторского спроса. Gemini спрогнозировала, что как минимум одна страна в 2026 году переведет часть своих золотых резервов в bitcoin — прогноз, который пока не сбылся.

Что может пойти не так

Отчет откровенно говорит о рисках. История bitcoin коротка: его программное обеспечение было разработано в 2008–2009 годах, торги на публичных биржах начались в 2010 году, первый институциональный продукт с экспозицией на bitcoin вышел в 2014 году, а спотовые ETP появились в 2024 году. Bitwise пишет, что прогнозы, в значительной степени построенные на истории, несут неопределенность, поскольку будущая доходность может отличаться от прошлой.

Регулирование — второй повод для беспокойства. Провал закона Clarity Act в Конгрессе, который в отчете связывают с опасениями демократов по поводу этических положений, показывает, что прогресс может остановиться, даже если компания утверждает, что недавние достижения вряд ли будут отменены.

Технологии — третий. Квантовые вычисления и математический прогресс, ускоренный ИИ, могут угрожать криптографии, защищающей кошельки bitcoin. Bitwise говорит, что сеть в какой-то момент потребует серьезного обновления, и держатели, не переведшие средства на новые адреса, могут оказаться уязвимы. Разработчики достигли прогресса за прошлый год, говорится в отчете, но ключевые проблемы остаются нерешенными.

Ближайшие ориентиры для этого тезиса уже различимы: примет ли Федеральная резервная система свое предложение по custody, вернется ли Конгресс к законодательству о рыночной структуре после остановки Clarity Act, последует ли какое-либо правительство прогнозу Gemini о переводе золотых резервов и как развернутся заявленные Fidelity, NYDIG и Кэти Вуд сроки циклического минимума.

Цена bitcoin составляет около $80 500.

Эта статья впервые появилась на Bitcoin Magazine, автор — Micah Zimmerman.