Bitwise Investment Advisers планирует закрыть и ликвидировать Bitwise Dogecoin ETF, торгующийся на NYSE Arca под тикером BWOW. Компания объявила об этом решении 10 сентября и сообщила, что последним торговым днём фонда, как ожидается, станет 14 октября.

Торги завершатся до открытия рынка 15 октября, когда также прекратится создание новых паёв. В своём официальном объявлении о ликвидации Bitwise заявила, что стремится «оптимизировать линейку продуктов с учётом меняющихся потребностей инвесторов». Компания не назвала слабый спрос, операционные расходы или результаты фонда конкретной причиной закрытия.

Активы фонда и история торгов указывают на то, что ему не удалось достичь достаточного масштаба. BWOW был запущен в конце ноября 2025 года, поэтому ожидаемая последняя торговая сессия состоится менее чем через 11 месяцев после запуска.

На BWOW приходилось около 6% активов в сравнении трёх фондов

По состоянию на 10 сентября чистые активы BWOW составляли примерно $687,730, а совокупный чистый приток средств был отрицательным и равнялся $1.23 миллиона, согласно данным SoSoValue\u0026coin=DOGE\u0026page=usDOGE\u0026isDynamicHkPage=1).

Сравнение охватывает только GDOG, TDOG и BWOW — три продукта, включённые в панель SoSoValue по американским Dogecoin ETF. Оно не отражает все продукты, зарегистрированные в США и предоставляющие доступ к DOGE, включая DOJE от REX-Osprey.

Совокупные активы трёх фондов составляли примерно $11.83 миллиона. На BWOW приходилось около 6% этой суммы, тогда как доля GDOG составляла примерно 73%. 10 сентября были проданы или куплены паи BWOW на сумму всего $5,920, что соответствовало 429 паям и менее 1% чистых активов фонда.

Низкая торговая активность может оставлять инвесторам меньше доступных контрагентов и снижать надёжность исполнения сделок вблизи стоимости чистых активов. Ограниченный оборот фонда также показывал, что более низкая годовая комиссия не смогла привлечь значительный объём активов.

Самая низкая комиссия не обеспечила больший масштаб

Годовая комиссия спонсора BWOW составляла 0.34%, по сравнению с 0.35% у GDOG и 0.50% у TDOG. Несмотря на самую низкую комиссию среди трёх продуктов, BWOW имел наименьший объём активов и самые низкие ежедневные торговые обороты.

Разница между комиссией BWOW и комиссией GDOG составляла один базисный пункт, или $1 в год при инвестиции $10,000. Такая годовая экономия лишь незначительно компенсировала гораздо меньшую активную базу BWOW и более низкую торговую активность. Когда разница в комиссиях настолько мала, размер фонда и торговый оборот могут влиять на то, насколько легко купить или продать паи, тогда как преимущество по затратам накапливается постепенно.

Августовский анализ Coindoo также показал, что регулируемые продукты, связанные с Dogecoin, оставались небольшими по сравнению с более широкой рыночной стоимостью DOGE. Планируемое закрытие BWOW служит конкретным примером давления, которое ограниченный спрос может оказывать на такие продукты.

В первой половине 2026 года активы сократились на 59%

Чистые активы BWOW сократились примерно на 59% в первой половине 2026 года — с $1.15 миллиона на конец декабря до $473,547 на 30 июня, согласно квартальному отчёту фонда, представленному в SEC.

За тот же период расчётная справочная цена Dogecoin снизилась примерно с $0.1165 до $0.0722. Инвесторы погасили 20,000 паёв на сумму $406,971, в результате чего количество паёв в обращении уменьшилось с 60,000 до 40,000. За эти шесть месяцев новые паи не создавались.

Таким образом, BWOW потерял активы как из-за снижения цены DOGE, так и из-за погашения паёв акционерами. Позднее, к 10 сентября, его активы восстановились примерно до $687,730, но совокупный чистый приток средств остался отрицательным.

Возможности для акционеров, продолжающих владеть BWOW

После начала ликвидации портфеля BWOW Bitwise фонд больше не будет управляться в соответствии с его обычной инвестиционной целью. Поэтому его результаты могут отклоняться от динамики цены Dogecoin, пока активы будут продаваться и готовиться к распределению денежных средств.

Акционеры могут продать свои паи до завершения торгов или сохранить инвестиции на период ликвидации.

• Продать до 14 октября: Инвесторы могут реализовать свои паи на вторичном рынке. Цена исполнения может отличаться от стоимости чистых активов фонда.
• Остаться до завершения ликвидации: Никаких действий не требуется. Bitwise планирует рассчитать стоимость оставшихся паёв 21 октября и распределить вырученные средства в денежной форме 22 октября.

Акционеры, которые сохранят паи до завершения ликвидации, получат денежные средства на свои брокерские счета, а не Dogecoin. В форме 8-K фонда предупреждается, что денежная выплата может привести к возникновению налогооблагаемого события. Последствия будут зависеть от обстоятельств каждого инвестора, типа счёта и налоговой юрисдикции.

Последствия для других Dogecoin-фондов

Закрытие BWOW не повлияет на сеть Dogecoin и не устранит регулируемый доступ к DOGE через брокерские счета в США. Другие зарегистрированные продукты останутся доступными.

Ликвидация показывает, что одобрение регулирующих органов не гарантирует достаточного спроса на каждый криптовалютный фонд с одним базовым активом. При сравнении небольших продуктов для инвесторов размер фонда, ежедневный торговый оборот, потенциальные спреды и процедуры погашения могут иметь большее значение, чем разница в комиссии в один базисный пункт.

Опыт BWOW позволяет сделать более узкий вывод, чем следует только из объявления Bitwise: самая низкая комиссия дала мало преимуществ, поскольку фонд не смог привлечь значительный объём активов или обеспечить стабильные торги.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой, инвестиционной или налоговой консультацией.