Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган в недавней публикации в блоге заявил, что для Bitcoin и возможного рыночного дна появляются ранние позитивные сигналы после резкого падения рынка криптовалют с октября 2025 года.

Bitwise является одним из крупнейших управляющих активами в США, специализирующихся на криптовалютах, и входит в число эмитентов спотовых Bitcoin ETF, одобренных SEC в январе 2024 года; эти продукты стали одним из основных каналов институционального доступа к цифровым активам.

Оценка прозвучала на фоне продолжающихся споров среди инвесторов о том, достиг ли рынок уже дна и когда может начаться новый бычий цикл. Хоуган указал на рост Bitcoin с начала июля, возобновление притоков в спотовые Bitcoin ETF и улучшение настроений инвесторов как на конструктивные признаки того, что процесс формирования дна может уже разворачиваться.

Однако Хоуган также предупредил, что пока слишком рано говорить, что "the bear market is completely over." Хотя он считает, что сложный период для крипторынка может приближаться к завершению, по его словам, следующий бычий рынок, вероятно, будет основан на сближении криптовалют и традиционных финансов.

По словам Хоугана, следующий бычий рынок криптовалют может быть обусловлен проектами в стиле Hyperliquid, а также крупными финансовыми компаниями, такими как Robinhood. Он отметил, что цикл, вероятно, будет формироваться под влиянием таких трендов, как стейблкоины, токенизация, круглосуточная торговля, мгновенные платежи и институциональный DeFi. Это направления, в которых крупные банки, платежные сети и брокерские компании уже начали создавать инфраструктуру, причем за последний год несколько из них запустили пилотные проекты по токенизации и инициативы расчетов на основе стейблкоинов.

Хоуган описал две широкие группы, которые, по его мнению, иллюстрируют этот сдвиг. Первая включает криптопротоколы, генерирующие реальную выручку, такие как Hyperliquid (HYPE), работающий на рынках децентрализованных деривативов. Вторая включает публично торгуемые финансовые компании, такие как Robinhood (HOOD), которые стремятся интегрировать традиционные финансы с криптоинфраструктурой.

По мнению Хоугана, эти две структуры являются одними из наиболее наглядных примеров того, как участники рынка могут извлечь выгоду из сочетания традиционных финансов и технологии блокчейн.

Говоря о Hyperliquid, Хоуган сказал: "I think even if the price doubles, it will still have reasonable valuation." Он также заявил, что в предстоящий период больше криптопроектов могут принять похожие токеномики, приведя в качестве примеров Uniswap (UNI), Aave (AAVE) и Morpho (MORPHO). Эти проекты представляют собой крупные децентрализованные биржи и платформы кредитования, которые в совокупности обработали сотни миллиардов долларов совокупного объема торгов и займов.

Хоуган заключил, что предыдущие бычьи рынки криптовалют в значительной степени были обусловлены ожиданиями и спекуляциями, тогда как следующий цикл будет строиться вокруг реальных вариантов использования, приложений, генерирующих выручку, и структурных изменений в финансовом секторе.