Акции BitMine (BMNR) испытали резкое падение за последний год, опустившись с рекордного максимума в $160 в июне примерно до $17 на сегодняшний день, что стёрло миллиарды долларов рыночной стоимости. Несмотря на столь значительную коррекцию, ряд факторов указывает на возможный отскок акций в ближайшие месяцы по мере приближения программы накопления Ethereum к своей цели.

Отскок цены Ethereum как катализатор

Одним из основных потенциальных драйверов для акций BMNR является недавнее восстановление цены Ethereum. ETH вырос с минимума года на отметке $1 500 примерно до $1 918. Приток средств в биржевые фонды (ETF) поддержал этот отскок: только во вторник фонды привлекли более $37 млн активов. Месячный кумулятивный приток превысил $309 млн, что свидетельствует о растущем спросе, который может дополнительно повысить стоимость криптоактивов BitMine.

Основная бизнес-стратегия BitMine сосредоточена на накоплении Ethereum. За последние 12 месяцев компания приобрела 5,7 млн ETH, которые в настоящее время оцениваются более чем в $11 млрд — это превышает её рыночную капитализацию в $10,4 млрд. Когда ETH торговался на уровне $1 500, те же активы стоили примерно $8,5 млрд. Этот подход корпоративного казначейства — использование публичных рынков для накопления криптовалюты в качестве основного средства сохранения стоимости — повторяет модель, популяризированную ориентированными на Bitcoin казначейскими компаниями, однако выбор Ethereum в случае BitMine добавляет компонент доходности от стейкинга, недоступный стратегиям, основанным исключительно на Bitcoin.

Оценка по методу суммы частей

Рыночная капитализация BitMine в $10,4 млрд ниже стоимости одних лишь активов в Ethereum, которые оцениваются примерно в $11 млрд. Помимо Ethereum, портфель активов компании включает 207 Bitcoin на сумму $13 млн, долю в Eightco Holdings за $58 млн (которая обеспечивает косвенный доступ к OpenAI) и долю в Beast Industries за $180 млн. BitMine также располагает более чем $385 млн наличными и не имеет долгов.

При использовании метода суммы частей общая стоимость активов компании превышает $11,45 млрд. Эта оценка улучшится при дальнейшем росте цены Ethereum. Разрыв между рыночной капитализацией и чистой стоимостью активов представляет собой дисконтную конфигурацию, которую некоторые инвесторы отслеживают как потенциальный триггер переоценки, особенно когда базовый портфель активов ликвиден, а ценообразование по справочной стоимости прозрачно.

Разводнение акций близится к завершению

В отличие от Strategy, у BitMine есть определённая цель по накоплению Ethereum в 6 млн монет, которые компания планирует монетизировать через стейкинг. Закупки финансировались в основном за счёт выпуска акций — стратегии, которая внесла вклад в падение стоимости акций.

Теперь BitMine необходимо приобрести менее 300 000 дополнительных ETH для достижения цели. По текущим ценам для этого потребуется привлечь approximately $550 млн, хотя фактический объём привлечения может быть ниже с учётом существующей денежной позиции в $385 млн. Это указывает на то, что тенденция к разводнению может приближаться к завершению.

После достижения цели по накоплению компания рассчитывает генерировать около 180 000 ETH в год за счёт стейкинга. По текущим ценам это составит примерно $351 млн годового дохода от стейкинга. По данным Yahoo Finance, годовая выручка BitMine, как ожидается, достигнет $125 млн в этом году и $429 млн в следующем — значительные показатели для компании с численностью менее 10 сотрудников.

Эти фундаментальные показатели могут объяснить, почему крупные институты Уолл-стрит удерживают значительные позиции. Vanguard владеет 20,34 млн акций, а Clear Street, Morgan Stanley, Citadel, BlackRock и ARK Investment совокупно владеют ещё миллионами.

Технический анализ

На дневном графике BMNR продемонстрировал признаки восстановления в последние сессии, поднявся с минимума $12,90 примерно до $17,23. Акции превратили 25-дневную скользящую среднюю в уровень поддержки и теперь тестируют сопротивление на $17,80 — уровень, который служил опорой в феврале и марте.

Уверенный прорыв выше уровня сопротивления $20 подтвердит бычий технический паттерн, со следующей заметной целью на отметке $30.

Источник: The Market Periodical