Bitmine Immersion Technologies сообщила Комиссии по ценным бумагам и биржам США, что стейкинг и валидация обеспечили 97% ее выручки за финансовый год, завершившийся 31 августа, согласно годовому отчету 10-K. Годом ранее возглавляемая Томом Ли компания-казначейство в эфире не имела стейкинг-дохода вовсе.

Выручка резко растет по мере доминирования стейкинга

Общие продажи выросли до 124,8 млн долларов с 6,1 млн долларов годом ранее. Из 124,8 млн долларов общей выручки 121,4 млн долларов пришлось на стейкинг. Скачок отражает стремительное развитие валидаторских операций Bitmine за прошедший год.

Bitmine запустила нативный стейкинг в ноябре 2025 года. Стейкинг предполагает блокирование ETH для защиты сети Ethereum на базе proof-of-stake — консенсусной модели, принятой Ethereum вместо майнинга в сентябре 2022 года, — при этом валидаторы получают вознаграждение в ETH. Компания управляет собственным ETH на валидаторах через MAVAN — институциональную стейкинг-платформу, запущенную 25 марта 2026 года, — а также через сторонних провайдеров, действующих от ее имени.

За день до запуска MAVAN Bitmine приобрела австралийскую валидаторскую компанию Pier Two через MAVAN Holdings. Pier Two сгенерировала 10,8 млн долларов стейкинг-выручки за год и теперь работает под брендом MAVAN. MAVAN также предоставляет стейкинг-услуги институциональным инвесторам, кастодианам и партнерам экосистемы.

Вознаграждения от застейканного ETH начисляются по валовой годовой ставке приблизительно от 2,5% до 4,0%. Устаревшие направления бизнеса почти не отражаются в отчетности: собственный майнинг принес 1,4 млн долларов, аренда — 1,5 млн долларов, консалтинг — 565 тысяч долларов.

«Поскольку наши стейкинг-вознаграждения поступают в ETH, снижение цен на ETH уменьшит долларовую стоимость нашего стейкинг-дохода, даже если количество получаемого нами ETH останется неизменным», — отметила компания в отчете.

Себестоимость продаж выросла до 18,3 млн долларов с 5,8 млн долларов главным образом из-за стейкинг-расходов. С 4 сентября American Validator LLC взимает комиссию в размере 1,5% с застейканных ETH-вознаграждений Bitmine за консультирование MAVAN.

В 10-K концентрация выручки обозначена как фактор риска. Поскольку стейкинг и валидация теперь обеспечивают почти все продажи, компания предупредила, что сбой в MAVAN, снижение стейкинг-доходности или простои валидаторов могут непропорционально ударить по выручке.

Нереализованные переоценки ETH приводят к чистому убытку в 6,31 млрд долларов

Та же зависимость от ETH определила итоговый финансовый результат. Bitmine зафиксировала чистый убыток в 6,31 млрд долларов против чистой прибыли в 348,6 млн долларов годом ранее. Из этой суммы 6,23 млрд долларов обусловлены нереализованными переоценками цифровых активов — по действующим правилам учета по справедливой стоимости для компаний, владеющих криптовалютой, токен-активы переоцениваются по рыночной стоимости в каждом отчетном периоде, поэтому бумажные колебания напрямую отражаются в чистой прибыли, даже если ничего не продано.

Бумажные убытки казначейства уже превысили 7 млрд долларов в феврале, когда эфир торговался около 2048 долларов. На 31 августа Bitmine владела 5 901 837 ETH на сумму 14,56 млрд долларов при себестоимости 19,95 млрд долларов.

В течение года Bitmine привлекла 13,2 млрд долларов за счет 395,1 млн акций по программе at-the-market — механизма, позволяющего компаниям продавать новые акции на открытом рынке по текущим ценам в течение времени, — и выкупила 20,8 млн акций в среднем по 17 долларов.

Обновление от 9 ноября показало, что к 8 ноября holdings достигли 6 070 092 ETH, или около 4,97% от общего предложения, из которых 5,227 млн застейканы. Ли заявлял, что покупки прекратятся на отметке 5% предложения — цели, которую он называет «Алхимией 5%». В августе Bitmine не хватало около 187 000 ETH до этой черты, сообщила Cryptopolitan.

Компания также переносит конец финансового года на 31 декабря, отказываясь от календаря с завершением 31 августа. Ее следующий отчет будет 10-KT за период с 1 сентября по 31 декабря 2026 года — первый отчетный период по новому календарю.