Что изменилось с момента уведомления BitMart о закрытии

• Тогда: BitMart описывала упорядоченное прекращение деятельности.
• Теперь: биржа рассматривает альтернативу полной ликвидации.
• Новый элемент: выплаты не названным группам кредиторов.
• Следующая дата: дорожная карта реструктуризации к 9 сентября.

В закрытии появился вопрос о требованиях кредиторов

Июльское заявление BitMart ссылалось на рыночные и операционные условия, а также на будущую стратегию компании и читалось как решение уйти из всё более сложного бизнеса криптобиржи.

Последнее уведомление меняет картину. BitMart заявляет, что работает над возможным планом реструктуризации «в качестве альтернативы полной ликвидации», который мог бы сочетать отдельные операции с выплатами кредиторам.

Такая формулировка вводит финансовый вопрос, отсутствовавший в первоначальном заявлении. Когда BitMart объявила о закрытии, внимание было сосредоточено на услугах, сроках и выводе средств. Новое обновление ставит потенциальные требования к бирже в центр следующего этапа.

Для контекста: BitMart работает с 2017 года, и многие пользователи помнят декабрь 2021 года, когда компрометация горячих кошельков биржи привела к выводу, по оценкам, около 196 миллионов долларов в токенах — убыток, который, по словам BitMart, будет покрыт за счёт собственных средств. Текущие уведомления не связывают этот эпизод с нынешним процессом, но именно на его фоне многие пользователи будут воспринимать слово «кредиторы».

Сохранение бизнеса — не то же самое, что восстановление биржи

BitMart не обещала восстановить платформу в прежнем виде. Её формулировка ограничивается поэтапным возобновлением «отдельных операций» в упорядоченном порядке.

Это различие важно. Реструктуризация может сохранить отдельные части бизнеса, не открывая заново каждый продукт, рынок или клиентскую функцию. Уведомление не уточняет, какие операции рассматриваются, и не говорит, что спотовая торговля, фьючерсы, депозиты или новые регистрации вернутся.

Сектор уже видел подобный раздельный исход. После того как глобальная группа FTX вступила в процедуру Chapter 11 в ноябре 2022 года, её отдельно лицензированное японское подразделение возобновило вывод средств для клиентов в начале 2023 года, пока более широкая структура оставалась связанной судебными разбирательствами. Частичное продолжение деятельности в принципе возможно; конкретный механизм определяет, какая её часть сохранится.

Поэтому суть не в том, что BitMart отменила своё закрытие. Биржа проверяет, может ли часть бизнеса продолжать работу, пока отдельный процесс занимается требованиями, возникшими из-за запланированного выхода.

White & Case ставит возмещение выше роста

BitMart наняла White & Case в качестве юрисконсульта по реструктуризации для работы наряду с другими её советниками. Фирма поможет оценить доступные варианты и разработать основу для любого возобновления бизнеса, согласно официальному обновлению BitMart от 21 августа.

Выбор консультанта несёт и собственный сигнал. White & Case выступала юрисконсультом официального комитета необеспеченных кредиторов в деле FTX по Chapter 11, а возмещения криптокредиторам исторически определялись на правовом поле в соответствии с правовыми сроками — Mt. Gox, токийская биржа, обанкротившаяся в 2014 году, начала выплаты кредиторам только в 2024 году после многолетних японских процедур реабилитации. В обоих случаях исход определяли суды и назначенные доверительные управляющие, а не одни лишь объявления бирж.

Назначение не раскрывает размер возможных требований и не устанавливает, как будут обращаться с кредиторами. Зато оно ясно даёт понять, что BitMart имеет дело не только с решениями о продуктах. Любой перезапуск должен вписываться в юридический и финансовый план выплат.

BitMart не назвала группы кредиторов, размер каких-либо обязательств, источник средств для выплат или процесс, в рамках которого будут оцениваться требования. Было бы ошибкой предполагать, что под «кредиторами» имеются в виду только пользователи с балансами на платформе.

Три ответа отделяют BitMart от перезапуска

Во-первых, дорожная карта должна определить, кто имеет требования и как эти требования будут удовлетворяться. В этом разница между общим упоминанием выплат кредиторам и работоспособным планом реструктуризации.

Во-вторых, BitMart необходимо назвать услуги, которые, по её мнению, могут возобновиться. Биржа не может вернуть доверие расплывчатым обещанием возвращения операций «поэтапно». Пользователям нужно знать, что вернётся, что останется ограниченным и что произойдёт с существующими аккаунтами.

В-третьих, компании необходимо объяснить, действует ли ещё её первоначальный график закрытия. Последнее уведомление BitMart назначает 9 сентября датой следующего обновления, но не сообщает, изменятся ли прежние операционные сроки.

Под всеми тремя лежит четвёртый, процедурный вопрос: будет ли какой-либо план осуществляться через контролируемый судом процесс несостоятельности, где обращение с кредиторами подлежит судебному утверждению, или как процесс, управляемый самой компанией и регулируемый исключительно собственными обязательствами BitMart. Уведомление об этом не говорит.

9 сентября покажет, какую историю рассказывает BitMart

Полная ликвидация имеет лишь одно направление: закрытие. Новый подход BitMart поднимает более сложную возможность — сохранить достаточно бизнеса для перезапуска, одновременно организуя выплаты сторонам, имеющим к ней требования.

Предстоящая дорожная карта покажет, идёт ли речь о подлинном плане реструктуризации или просто о более контролируемой версии уже объявленного закрытия. До тех пор слово «кредиторы» важнее, чем «возобновление».