BitGo, один из наиболее широко используемых провайдеров криптокастодиальных услуг для институциональных клиентов, выходит за рамки основного бизнеса по хранению цифровых активов. Компания переходит к трейдингу и кредитованию, превращаясь в более широкую финансовую платформу для профессиональных участников крипторынка.

Самое очевидное свидетельство этого сдвига — соглашение BitGo о приобретении институционального трейдингового бизнеса NYDIG за примерно $42,5 млн. NYDIG — сокращение от New York Digital Investment Group, дочерняя компания Stone Ridge Holdings Group — это финансовая компания, специализирующаяся на Bitcoin для институциональных клиентов. Благодаря этой покупке BitGo получает готовую инфраструктуру для исполнения сделок от имени крупных клиентов вместо того, чтобы создавать торговое подразделение с нуля.

Кастодиальное хранение в простом понимании означает безопасное хранение активов от имени другого лица, подобно тому как работает банковское хранилище. BitGo built свою репутацию именно на этом, обслуживая хедж-фонды, биржи и других институциональных участников с момента основания в 2013 году, когда компания стала пионером технологии мультиподписных кошельков, требующих более одного ключа для авторизации транзакции. Добавление трейдинга означает, что теперь клиенты могут переходить от хранения активов к их покупке или продаже — всё в рамках одной платформы.

Что на самом деле добавляют трейдинг и кредитование

Трейдинг и кастодиальное хранение отвечают разным, но взаимодополняющим потребностям. Кастодиальный счёт обеспечивает безопасность активов и выводит их с активных рынков, а торговый стол позволяет тем же клиентам исполнять крупные ордера без перехода на отдельную платформу. Сочетание обеих услуг под одной крышей сокращает количество контрагентов, которым институциональный клиент должен доверять свои активы.

Кредитование добавляет третий уровень. В криптокредитовании владелец закладывает активы в качестве обеспечения для получения займа в фиате или других токенах либо предоставляет свои активы в займ для получения доходности. Для институционального клиента с крупной позицией в Bitcoin возможность занять средства под неё без продажи — значительное практическое преимущество.

Вместе эти три услуги — кастодиальное хранение, трейдинг и кредитование — повтор пакет, который прайм-брокеры Уолл-стрит, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, предлагают инвесторам в акции и облигации. BitGo, по-видимому, создаёт аналог для цифровых активов, предоставляя институциональным клиентам единого контрагента на протяжении всего жизненного цикла их активов.

Почему это важно для рынка в целом

Институциональные криптопользователи давно вынуждены комбинировать нескольких провайдеров: один для хранения, другой для трейдинга, третий для кредитования. Каждый дополнительный провайдер несёт новый риск, новое юридическое соглашение и новый набор потенциальных точек отказа. Единая платформа, охватывающая все три услуги, — это существенное операционное улучшение.

Это расширение происходит в то время, когда регуляторы уделяют всё больше внимания обращению компаний с криптоактивами клиентов. SEC активно пересматривает правила криптокастодии для инвестиционных компаний, что повышает планку соответствия требованиям для всех, кто хранит цифровые активы от имени других. Компания вроде BitGo, для которой кастодиальное хранение является основой бизнеса, — а её хранение осуществляется через BitGo Trust Company, траст с лицензией Южной Дакоты, — выходит на рынок трейдинга и кредитования с уже установившейся регуляторной репутацией.

Эта репутация важна, поскольку трейдинг и кредитование несут собственные риски. Кредитование в частности стало проблемной точкой во время крипторыночного спада 2022 года, когда несколько крупных кредиторов — включая Celsius, Voyager Digital и BlockFi — обанкротились после дефолтов заёмщиков. Институциональные клиенты, рассматривающие кредитные услуги BitGo, вероятно, будут оценивать её репутацию в кастодиальном хранении как сигнал доверия.

За чем следить по мере развития расширения

Приобретение NYDIG даёт BitGo конкретную отправную точку, но ряд вопросов остаётся открытым. Пока не ясно, как BitGo структурирует свой кредитный продукт, какое обеспечение будет принимать и на какие сегменты клиентов будет ориентироваться в первую очередь.

Регулирование также будет определять скорость масштабирования этих услуг. Криптокредитование в частности находится в серой зоне во многих юрисдикциях. То, как регуляторы оценят комбинированное предложение BitGo — особенно если какая-то его часть будет классифицирована как услуга в сфере ценных бумаг, — может определить темпы его внедрения.

Для тех, кто хранит криптовалюту на розничной платформе вроде Coinbase, это расширение напрямую ничего не меняет. BitGo работает на заднем плане, обслуживая институциональных клиентов и биржи, на которые сами опираются розничные платформы. Однако более стабильный институциональный уровень с полным спектром услуг в целом поддерживает более здоровый рынок: если крупные игроки могут эффективнее управлять своими активами, инфраструктура, от которой зависит вся экосистема, становится более надёжной.

Самый очевидный практический вывод: BitGo делает ставку на то, что институциональные клиенты хотят единого доверенного контрагента для хранения, трейдинга и кредитования. Сделка с NYDIG — первый конкретный шаг к подтверждению этой ставки.

Дисклеймер: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.