Главный продуктовый директор BitGo Юджин Хар подтвердил, что хранитель цифровых активов действует строго как custodian (хранитель) и не может получать доступ к клиентским активам или использовать их повторно без явного клиентского разрешения.

Заявление сделано в ключевой момент для компании. BitGo продвигается в области прайм-брокериджа, стейкинга и токенизированных активов — направлениях бизнеса, которые неизменно заставляют институциональных клиентов задавать фундаментальный вопрос: где фактически находятся их деньги и кто может ими распоряжаться?

Договорные обязательства, а не маркетинговые заявления

По словам BitGo, обязательство закреплено непосредственно в договорах об услугах хранения. Согласно этим контрактам, BitGo не может получать доступ к клиентским активам или использовать их без прямого разрешения клиента.

Право собственности подчиняется тому же принципу. Клиенты сохраняют полное право собственности на свои активы в любой момент, и передача права собственности не происходит при размещении средств на хранение в BitGo.

BitGo также заявляет, что активы хранятся на строго пропорциональной основе 1:1 без реhypothecации. Этот термин означает практику, при которой хранитель берет активы, заложенные или внесенные клиентом, и использует их в собственных целях, например выдает их в кредит или предоставляет в качестве обеспечения в других местах. BitGo говорит, что этого не происходит с клиентскими средствами: одна монета на депозите означает одну монету на хранении. Это различие имеет отраслевое значение. Крах криптобиржи FTX в 2022 году, в ходе которого средства клиентов смешивались и использовались аффилированной торговой компанией, превратил вопросы сегрегации и реhypothecации в стандартные вопросы должной осмотрительности для институциональных инвесторов.

Клиентские активы также хранятся на отдельных счетах, то есть они не объединяются с собственным балансом компании.

Кроме того, BitGo заявляет, что имеет страховое покрытие до 250 млн долларов от Lloyd's of London. Эта цифра представляет собой потолок покрытия, а не гарантию полного возмещения любого возможного убытка.

Технологии, подкрепляющие документы

Контракты столь же сильны, как и системы, которые их обеспечивают. BitGo опирается на две технологии для поддержки своих обещаний: мультиподписные кошельки и многосторонние вычисления, обычно сокращаемые до MPC.

Мультиподпись — это крипто-эквивалент совместного банковского счета, требующего более одной подписи на каждом чеке. Транзакция проходит только тогда, когда ее одобряют несколько отдельных ключей, поэтому ни одна сторона не может вывести средства в одиночку.

MPC достигает аналогичного результата другим путем. Вместо нескольких полных ключей один ключ математически разделяется на доли, находящиеся у разных сторон. Эти доли сотрудничают для подписания транзакции, при этом полный ключ никогда не существует в одном месте.

По словам BitGo, обе схемы ограничивают одностороннее подтверждение транзакций. На практике компания спроектировала свои системы так, что она не может незаметно перемещать клиентские средства самостоятельно, даже если бы кто-то внутри этого захотел.

Почему хранению сейчас уделяется больше внимания

BitGo больше не просто хранилище. Компания расширилась в области прайм-брокериджа и услуг стейблкоинов, а также развивает стейкинг и предложения токенизированных активов.

BitGo заявляет, что обслуживает тысячи институциональных клиентов. Ее банковское подразделение, BitGo Bank & Trust, NA, является учреждением с федеральной лицензией, находящимся под надзором Управления контролера денежного обращения (OCC) — регулятора США, который лицензирует и контролирует национальные банки.

Хар также утверждал, что надежная инфраструктура хранения необходима для масштабирования токенизированных акций на рынках, работающих круглосуточно. Традиционные фондовые биржи закрываются ночью и в выходные, тогда как криптовалютные рынки — никогда. Если токенизированные акции торгуются 24/7, инфраструктура, которая их поддерживает, также должна работать круглосуточно. Толчок к токенизации является частью более широкой отраслевой трансформации: крупные управляющие активами, включая BlackRock, с 2024 года запускают токенизированные фонды на публичных блокчейнах.

Что это значит для институциональных клиентов и гонки хранителей

Для институциональных клиентов сообщение заключается в контроле. Средства остаются их собственностью, хранятся отдельно и не могут быть использованы повторно без их одобрения.

Более интересное напряжение носит коммерческий характер. Прайм-брокеридж и стейкинг — это, как правило, те направления, где хранители получают дополнительный доход, и в некоторых бизнес-оделях этот доход поступает за счет использования клиентских активов. Ставки в этом вопросе знакомы по традиционным финансам: прайм-брокеры там регулярно используют клиентское обеспечение повторно в рамках стандартных соглашений, а банкротство Lehman Brothers в 2008 году оставило некоторых клиентов хедж-фондов необеспеченными кредиторами после того, как их активы были использованы повторно. BitGo фактически сигнализирует, что намерена расти в этих областях, не пересекая грань между хранителем и пользователем клиентских средств. Клиенты могут дать согласие на такие операции, как стейкинг, но по умолчанию ничего не перемещается без них.

То, как BitGo структурирует опциональные продукты, такие как стейкинг и токенизированные активы — контексты, где клиентские активы по замыслу задействуются в работе — и остается ли каждое использование ограниченным явным клиентским разрешением, станет практическим тестом этих обязательств по мере продолжения расширения компании.