Bitget запустила Bitget Open Custody Network — открытую инфраструктуру, которая позволяет подходящим институциональным клиентам торговать спотовыми, маржинальными и фьючерсными рынками биржи, оставляя активы у сторонних кастодианов по собственному выбору.

Компания сформулировала основной принцип инициативы так: «Ваше хранение, ваши активы, ваш выбор. Bitget предоставляет рынок». Через сеть институции могут получить доступ к торговой инфраструктуре, ликвидности и аккаунтам Bitget, сохраняя предпочтительные кастодиальные схемы — структура ориентирована на компании, которые хотят разделить хранение и исполнение сделок, сохранить существующие кастодиальные отношения или привести инфраструктуру в соответствие с внутренними требованиями комплаенса и операционной деятельности.

Привычная модель традиционных финансов приходит на рынок цифровых активов

На традиционных финансовых рынках исполнение сделок и хранение активов давно обеспечиваются разными типами поставщиков услуг. Институции решают, кто защищает их активы, где торговать и как завершается расчет, исходя из политик комплаенса, склонности к риску, операционных моделей и требований к управлению активами.

По мере взросления рынков цифровых активов институции ищут сопоставимую инфраструктуру. Согласно опросу, проведенному Coinbase и EY-Parthenon среди 351 институции, 46% респондентов назвали улучшение институциональной инфраструктуры ключевым фактором увеличения распределения в криптовалюты. Хранение, расчеты и контроль рисков стали центральными соображениями для компаний, стремящихся углубить участие в цифровых активах.

Для торговых площадок одной лишь ликвидности и доступа к продуктам уже недостаточно. Привлечение разнообразного институционального капитала также требует совместимости с существующими кастодиальными отношениями и операционными框架 клиентов. Bitget Open Custody Network — ответ компании: открытая структура для институциональных клиентов, кастодиальных партнеров и партнеров по активам.

Почему институции пересматривают подходы к хранению и исполнению сделок

Спрос на модели с разделением хранения и исполнения обусловлен рядом факторов. Риск контрагента площадки вышел на первый план институциональной проверки после краха биржи FTX в ноябре 2022 года, который остановил вывод средств клиентов и оставил их активы втянутыми в процедуры банкротства. С тех пор структуры внебиржевого расчета — при которых залог находится у независимого кастодиана, а не на площадке — занимают заметное место в подходах институций к доступу на рынок.

1. Спрос на независимость хранения от торговой площадки

Некоторые институции предпочитают не держать все торговые активы напрямую на одной торговой площадке. Вместо этого они хранят залог у независимого кастодиана и уча в торговле через кредитование, делегирование или расчетные механизмы.

Такая структура не устраняет торговый, рыночный, кастодиальный или расчетный риск. Однако она позволяет институциям принимать более гибкие решения о том, как хранятся активы, как управляется контрагентский риск и как часто проводятся расчеты.

2. Сложившиеся процессы хранения и согласования

Многие хедж-фонды, управляющие активами, маркет-мейкеры и корпоративные казначейства уже выстроили права доступа к кошелькам, процессы согласования, операционный контроль и комплаенс-фреймворки вокруг таких провайдеров, как Copper, Fireblocks или регулируемые банковские кастодианы. Для таких компаний цель редко состоит в замене существующей инфраструктуры — скорее в доступе к новым источникам торговой ликвидности при сохранении отлаженных процессов хранения и операционной деятельности.

3. Различающиеся потребности в расчетах и залогах

Торговые стратегии, оборот капитала и фреймворки управления рисками сильно различаются между институциями. Высокочастотные маркет-мейкеры и количественные фирмы, как правило, отдают приоритет эффективности залога между площадками и более частым расчетам, тогда как управляющие активами и семейные офисы могут предпочитать регулируемое хранение, банковский уровень защиты или доступность услуг в отдельных юрисдикциях. Ни одна модель хранения или расчетов не подходит всем — открытая партнерская сеть позволяет клиентам выбрать маршрут, наилучшим образом соответствующий их обстоятельствам.

Что включает Bitget Open Custody Network

Bitget Open Custody Network расширяет институциональную инфраструктуру Bitget, соединяя выбранных клиентами кастодиальных и активных партнеров с торговой экосистемой и ликвидностью биржи. Институции могут подать заявку на доступ к спотовой, маржинальной и фьючерсной торговле без полной реструктуризации существующих схем управления активами. Доступные продукты и услуги зависят от выбранного кастодиального решения, соответствия требованиям клиента и итоговых соглашений. Для компаний, чьи внутренние политики ограничивают хранение активов напрямую на торговой площадке, структура предлагает способ выйти на рынки Bitget без перемещения залога.

В настоящее время сеть включает следующих партнеров и решения:

• Copper ClearLoop
• Fireblocks Off Exchange
• Cactus Custody Oasis
• Bitfire PrimeMirror
• OSL MirrorEX
• Sygnum Protect

Copper, Fireblocks, Cactus Custody, Bitfire и OSL предоставляют для Bitget маршруты стороннего хранения и внебиржевого расчета (OES). Sygnum Protect завершил подключение в качестве сетевого партнера и предлагает структуру хранения, залога и кредитования для институций, которым требуется банковский уровень хранения.

Как работает внебиржевой расчет (OES)

Внебиржевой расчет (Off-Exchange Settlement, OES) — это институциональная модель обслуживания, при которой подходящий клиентский залог остается у стороннего кастодиана или в пределах выделенной аккаунт-структуры, а клиент получает соответствующий торговый кредит и рассчитывает прибыль и убытки согласно согласованным правилам.

В типичной модели OES:

1. Клиент держит подходящие активы у стороннего кастодиана или на выделенном залоговом счете.
2. Bitget соответствующий торговый кредит с учетом выбранной кастодиальной модели и требований при подключении клиента.
3. Клиент торгует на Bitget.
4. Прибыль и убытки рассчитываются ончейн или офчейн между Bitget и аккаунт-структурой кастодиана в рамках заранее определенного механизма расчетов.

Сравнение партнерских решений

*Поддерживаемая торговля, подходящие активы, кредитные условия, функциональность счетов и доступность услуг зависят от соответствия клиента требованиям, юрисдикции, оценки рисков и итоговых соглашений.

Мультивенковая торговля через Copper ClearLoop

Copper ClearLoop предназначен для институций, стремящихся подключиться к нескольким торговым площадкам через одно кастодиальное отношение. Его офчейн-модель расчетов и настраиваемый четырехчасовой график расчетов могут подойти маркет-мейкерам, количественным торговым командам и активным институциональным клиентам, для которых приоритетны эффективность залога, кросс-площадочная работа и непрерывность торговли.

Сохранение кошельков и процессов согласования Fireblocks

Fireblocks Off Exchange ориентирован на институции, уже использующие инфраструктуру Fireblocks. Клиенты управляют залогом через выделенный Collateral Vault Account, сохраняя существующую настройку MPC, политики кошельков и процессы согласования.

Этот маршрут использует ончейн-неттинг расчетов, при этом газовые сборы несет клиент. Для расчета убытков у клиентов обычно есть двухчасовое окно на подписание. Если клиент не подписывает в течение этого периода, Collateral Signer от Bitget может подписать совместно. Если клиент отклоняет расчет, процесс может перейти в окно спора.

Офчейн-расчет в рамках кастодиальной структуры

Cactus Custody Oasis и Bitfire PrimeMirror оба предоставляют офчейн-маршруты расчетов внутри соответствующих кастодиальных аккаунт-структур, что делает их актуальными для институций, стремящихся сократить ончейн-операции при расчетах. Ключевое отличие — периодичность расчетов: Cactus Custody Oasis рассчитывается каждые восемь часов, а Bitfire PrimeMirror — ежедневно в 10:00 UTC+8.

Cactus Custody Oasis может лучше подходить более активно торгующим институциям, ищущим более частые расчеты, тогда как Bitfire PrimeMirror может подойти компаниям, работающим по циклу управления на конец дня.

Регулируемое хранение с выводом подходящей прибыли

OSL MirrorEX предназначен для институций, ценящих регулируемую гонконгскую структуру хранения цифровых активов. Его расчетная модель имеет отличительную особенность: расчет запускается немедленно, когда убытки достигают или превышают 15% от общего объема кастодиальных активов. При соблюдении применимых требований и контролей подходящая прибыль может быть выведена со счета Bitget.

Это не то же самое, что периодический расчет. Институции должны самостоятельно оценивать, соответствует ли модель расчета, запускаемого убытками, их управлению позициями, бюджету рисков, залоговым буферам и требованиям к управлению ликвидностью.

Банковский уровень хранения через Sygnum Protect

Sygnum Protect предназначен для институций с особыми требованиями к банковскому хранению, регулируемым стандартам обслуживания финансовых институтов или традиционной операционной модели финансовых услуг. Его структура отличается от обычного OES: активы хранятся в Sygnum Protect Portfolio и поддерживают торговлю через механизм залога и кредитования.

Sygnum — цифровой активный банк под надзором FINMA с швейцарской банковской лицензией. Объем торговли, LTV по конкретным активам, комиссии, структура счетов и параметры рисков должны быть подтверждены при подключении клиента. Поскольку изменение и пополнение залога могут включать ручные процессы, институциям следует заранее планировать достаточные залоговые буферы и ликвидность.

Что институциям следует знать перед подключением

Структура мастер- и субаккаунтов

На большинстве действующих маршрутов OES мастер-аккаунт Bitget, как правило, связан с кастодиальной схемой. Субаккаунты могут торговать согласно применимым правилам, при этом прибыль и убытки агрегируются и рассчитываются на уровне мастер-аккаунта. Субаккаунты, как правило, не могут самостоятельно привяз, делегировать или отменять делегирование кастодиальных активов.

Институциям, управляющим несколькими стратегиями, командами или структурами прав доступа к счетам, следует подтвердить настройки мастер-аккаунтов, субаккаунтов, торговых прав и агрегации расчетов с командой Bitget Institutional до подключения.

Правила депозитов и выводов

При определенных кастодиальных моделях стандартные ончейн-депозиты и выводы через аккаунт Bitget могут быть ограничены или отключены после активации режима хранения, что помогает поддерживать согласованность залоговых, кредитных и расчетных процессов. Требования различаются в зависимости от решения. OSL — исключение среди действующих маршрутов: депозиты поддерживаются, а подходящая прибыль может быть выведена при соблюдении применимых контролей.

Кредит и залог не всегда фиксированы 1:1

Copper, Cactus Custody, Bitfire и OSL предлагают торговый кредит 1:1 против подходящих делегированных остатков. Кредит Fireblocks определяется при подключении и может быть ниже 1:1. Sygnum Protect использует структуру хранения, залога и кредитования с LTV по конкретным активам, а не обычную модель зеркального кредита.

При подключении институциям следует подтвердить:

• Подходящие залоговые активы;
• Дисконты по активам или кредитные коэффициенты;
• Пороговые значения рисков и требования к пополнению залога;
• Периодичность и процесс расчетов;
• Применимые комиссии, газовые сборы и затраты на финансирование; и
• Региональные ограничения и права доступа к счетам.

Выбор хранения, доступ к рынку

Bitget позиционирует Open Custody Network не как единственную навязанную модель хранения, а как набор жизнеспособных маршрутов на рынок. Независимо от того, отдает ли институция приоритет мультиплощадочной эффективности залога, существующим процессам кошельков, офчейн-расчетам, регулируемому в Гонконге хранению или банковскому уровню хранения активов, биржа стремится соединить выбранную клиентами кастодиальную инфраструктуру с торговыми возможностями и ликвидностью Bitget. Параметры, которые разделяют эти маршруты на практике — периодичность расчетов, кредитные условия относительно делегированных остатков и юрисдикционное покрытие, — входят в число пунктов, которые институции подтверждают при подключении.

Институции могут связаться с выделенным представителем Bitget Institutional, чтобы узнать больше о соответствии требованиям, поддерживаемых активах, структурах счетов и подходящих решениях.