Некоторые из крупнейших держателей биткоина рекордными темпами передают монеты, которые хранили самостоятельно, в обмен на акции iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, сообщил глава подразделения цифровых активов компании: похищения и хакерские атаки вывели вопросы безопасности на первое место в списке их опасений.

"Текущий момент — максимум из всех, что мы наблюдали", — заявил Робби Митчник в интервью Barron's, добавив, что спрос на такие обмены "двигался, можно сказать, только в одну сторону — вверх". Из всех причин, которые называют клиенты, по его словам, "самая главная — это безопасность и спокойствие".

Эти сделки представляют собой натуральные (in-kind) конвертации: держатель передает биткоин фонду через посредника и получает вновь выпущенные акции IBIT, не продавая монеты за деньги. BlackRock поручает проведение операций компаниям Galaxy Digital, Talos и Virtu, которые и устанавливают минимальный размер сделки.

Barron's оценил объем операций, проведенных BlackRock, в 3,6 млрд долларов, отметив, что реальная цифра может быть выше, поскольку компания проводит не все конвертации сама. В августе Митчник называл бо́льшую сумму, сообщив Bloomberg, что IBIT обеспечила такие обмены на сумму более 5 млрд долларов — против более чем 3 млрд в октябре 2025 года.

В том августовском интервью Митчник прямо назвал угрозы: "Люди видят, что происходит во внешнем мире — похищения, выкупы, сбои в хранении — и это побуждает их перевести все или часть своих активов".

Он сообщил Barron's, что недавний взлом Binance не стал сюрпризом для крупных держателей. "Большинство крупных держателей биткоина уже хорошо осознавали риски хранения на бирже и в горячем кошельке", — сказал он.

Как стали возможны натуральные обмены BlackRock

SEC 29 июля 2025 года проголосовала за то, чтобы разрешить спотовым биткоин- и эфир-фондам создание и погашение акций в натуральной форме, положив конец структуре с расчетами только в денежных средствах, которая требовалась с момента запуска фондов — включая IBIT — в январе 2024 года. Натуральное создание и погашение давно являются стандартным механизмом традиционных ETF; это решение распространило такую структуру на крипто-фонды.

С тех пор доступ расширился. Минимальный порог для операций BlackRock, изначально составлявший около 30 млн долларов, теперь колеблется в диапазоне от 1 до 2 млн долларов, сообщает Barron's.

Частью предложения являются и налоги. Конвертация выросшего в цене биткоина в IBIT в натуральной форме "как правило, не рассматривается как продажа, которая повлекла бы налог на прирост капитала", пишет Barron's, хотя Bloomberg предупредил, что возможность избежать немедленной налоговой выплаты зависит от обстоятельств конкретного инвестора. Митчник также указал на планирование наследства, отметив, что хранить экспозицию "в рамках своего частного банка" "гораздо, гораздо проще".

После конвертации монеты находятся у кастодиана IBIT — дочерней структуры Coinbase Prime — в том, что Митчник описал как "институциональную модель холодного хранения". Фонд, крупнейший американский спотовый биткоин-ETF по объему активов, по состоянию на 6 ноября хранил 795 921 BTC на сумму около 60,4 млрд долларов.

Почему данные о потоках завышают спрос

Натуральное создание увеличивает число акций IBIT и учитывается в заявленных потоках фонда, но на открытом рынке биткоин не покупается. Монеты уже существовали и просто сменили "обертку", а значит, публикуемые показатели потоков завышают объем новых денег. Механизм работает и в обратную сторону: натуральное погашение изымает акции и возвращает биткоин из хранения фонда, при этом фонду не нужно продавать монеты на открытом рынке.

Тем временем денежные средства действительно уходят из сектора. По данным Farside Investors, американские спотовые биткоин-ETF за неделю, завершившуюся 6 ноября, потеряли около 1,28 млрд долларов — худший показатель с июня, — из которых примерно 1,21 млрд долларов пришелся на IBIT.

Самостоятельное хранение под давлением

Опасения, лежащие в основе этих сделок, хорошо задокументированы. По данным OCCRP со ссылкой на национального прокурора по делам организованной преступности, французские власти зарегистрировали 77 связанных с криптовалютой похищений, случаев вымогательства и вторжений в жилища с начала 2026 года — больше, чем за весь 2025-й. Reuters сообщало в прошлом году, что сооснователь Ledger лишился пальца после похищения вместе с женой.

В США тоже были подобные случаи, включая неудавшийся заговор в Коннектикуте, целью которого было заставить семью передать биткоин. Исследователь безопасности биткоина Джеймсон Лопп ведет публичный список физических атак на держателей с 2014 года, а обнаруженная в августе уязвимость Coldcard поставила под сомнение и аппаратные кошельки.

Этот сдвиг противоречит исходной идее биткоина — хранить деньги без банка. Держатели, проводящие конвертацию, отказываются от приватных ключей в обмен на брокерское требование, меняя риск самостоятельной защиты монет на зависимость от BlackRock, его кастодиана и участвующих маркет-мейкеров.

Материал впервые опубликован на Bitcoin Magazine, автор — Мика Циммерман.