По данным Decrypt, за последний месяц Биткоин не сдвинулся более чем на 6%, и каждая из пяти крупнейших криптовалют изменилась менее чем на 2% за последние семь дней. Ведущая криптовалюта в настоящее время торгуется около $81,735, снизившись на 1,2% за день, при этом Индекс страха и жадности — индикатор настроений в диапазоне от 0 (крайний страх) до 100 (крайняя жадность) — удерживается на нейтральном уровне 47.

Аналитики утверждают, что затишье не обязательно является плохим знаком — и может даже быть ранним признаком приближающегося бычьего рынка. Но поскольку следующее решение ФРС по ставке ожидается 28 октября, они отмечают, что Биткоин пока находится в режиме «выжидательной позиции».

Спокойный рынок «не бывает вечным»

Джейк Кох-Галлуп, старший аналитик по исследованиям в Blockworks, рассказал Decrypt, что спокойный рынок — это «обычно хороший знак, и одна из причин в том, что долго он не продлится».

«В прошлом аналогичные периоды низкой волатильности приводили к ценовым колебаниям на 30% в любом направлении в течение нескольких месяцев», — сказал он.

Андре Драгош, глава исследований Bitwise Europe, назвал период затишья «конструктивным знаком», отметив, что «длительные периоды спокойной торговли, прерываемые несколькими резкими движениями», — это типичный ранний признак бычьего рынка. Он добавил, что просадки в ходе текущего восстановления Биткоина оказались менее болезненными, чем в предыдущих циклах — и все это на фоне «повышенной» волатильности нефти, акций полупроводниковых компаний и государственных облигаций.

«Это говорит нам о том, что инвесторы все охотнее готовы принимать слабость и сохранять экспозицию», — рассказал Драгош Decrypt, описывая эту картину как «устойчивость, а не эйфорию».

Карлос Гусман, вице-президент по исследованиям криптотрейдинговой компании GSR, предложил более нейтральную трактовку: скучный рынок не является ни хорошим, ни плохим знаком. По его мнению, рынок замер из-за того, что «настроения неприятия риска» охватили мировые рынки.

«Это в основном связано с факторами вне криптовалют: сложной макроситуацией и опасениями вокруг акций ИИ-компаний, вышедшими на первый план», — рассказал Гусман Decrypt. «Пока преобладают широкие настроения неприятия риска, значительного прорыва на рынке вряд ли стоит ожидать, поэтому рынки продолжают оставаться волатильными вком диапазоне».

Режим «выжидательной позиции»

Драгош отметил, что Биткоин оказался между ужесточением мировых финансовых условий и ожиданием того, что замедление роста в итоге вынудит центральные банки сменить курс.

Главное событие в календаре Биткоина — Федеральная резервная система, решения которой по ставкам формируют стоимость заимствований и условия ликвидности, от которых обычно зависят рисковые активы вроде Биткоина. В сентябре ФРС впервые с 2023 года повысила ставки, а затем CPI — индекс потребительских цен, показатель инфляции, который ФРС учитывает при определении политики, — вырос на 0,6% за сентябрь. Поскольку следующее решение по ставке назначено на 28 октября, «до этого момента никто не хочет делать крупные ставки», — сказал Кох-Галлуп.

Кроме того, Биткоин колеблется вокруг того, что Драгош называет «экономической серединой рынка» — уровня, на котором примерно половина всего инвестированного капитала находится в прибыли, а половина — в убытке. «Ни у покупателей, ни у продавцов в настоящее время нет особых стимулов сдвигать рынок с этого уровня», — отметил он.

Это не значит, что никто не покупает. На прошлой неделе Биткоин ненадолго опустился ниже $80,000, но «быстро нашел покупателей», сообщил Гусман, а биткоин-ETF BlackRock в понедельник зафиксировал приток в размере $665,20 млн по данным CoinGlass. Спотовые ETF покупают Биткоин напрямую для акционеров, поэтому их потоки широко отслеживаются как индикатор спроса.

«Проблема в том, что покупки не были достаточно стабильными, чтобы обеспечить устойчивое ралли», — сказал Гусман.

Три катализатора впереди

Кох-Галлуп указал на три катализатора, которые ожидаются в ближайшие две недели: решение ФРС 28 октября, истечение опционов на Биткоин на $11,69 млрд 30 октября (опционы — это производные инструменты, дающие держателям право покупать или продавать по заранее установленным ценам) и промежуточные выборы в США 3 ноября, которые определят контроль над Конгрессом. Вместе, по его словам, эти события могут определить следующее крупное движение крипторынка.

«Если ФРС сохранит ставки на прежнем уровне, а притоки в ETF продолжатся, я ожидаю, что прорыв будет направлен вверх», — сказал он. «Если ФРС снова повысит ставку, вновь вступит в игру диапазон поддержки $75,000–$77,000».

Гусман добавил, что разрешение напряженности вокруг Ормузского пролива — узкого места Персидского залива, через которое проходит значительная часть мировых поставок нефти, — также может стать катализатором для рынков.

Драгош отметил, что рынки производных инструментов закладывают гораздо меньшую волатильность, чем предполагают ончейн-данные, что делает опционы «необычно дешевыми прямо сейчас — как для хеджирования, так и для позиционирования на более крупное движение в любом направлении».

«На мой взгляд, скучный рынок — это время покупать качественные протоколы, прежде чем бычий рынок сделает их переоцененными», — рассказал Кох-Галлуп Decrypt. «Я сосредоточен на бизнесах с генерацией выручки и сильными правами держателей токенов».

Возможности за пределами мейджоров

Пока Биткоин и другие крупные токены торговались в боковике, некоторые монеты сделали движение. Токен браузера Brave BAT вырос почти на 87% за последний месяц до рыночной капитализации $263 млн по данным Decrypt, а маркетплейс коллекционных карточек Collector Crypt подскочил на 95% до $318 млн.

«Скучный рынок означает, что вам нужно усерднее искать возможности, а не то, что их нет», — сказал Кох-Галлуп.