Метрика процента нереализованного убытка Bitcoin снизилась до 35,2% по состоянию на 2 августа, опустившись ниже порога в 40%, который аналитики on-chain данных широко считают «зоной глубокого стресса». Это первый раз с конца июня, когда показатель опустился ниже этого уровня. В конце июня метрика достигла пика в 42,2%, поместив рынок уверенно в зону глубокого стресса.

Метрика процента нереализованного убытка является частью более широкого семейства индикаторов on-chain — включая коэффициент Market Value to Realized Value (MVRV) — которые используют прозрачный публичный реестр Bitcoin для оценки совокупной прибыльности держателей. В отличие от данных об объёмах на биржах или метрик деривативов, нереализованный убыток напрямую отслеживает себестоимость каждой монеты в блокчейне, предоставляя сетевой обзор финансового стресса, недоступный на традиционных финансовых рынках.

Недавняя динамика метрики

Индикатор нереализованного убытка прошёл через отчётливую закономерность за последние несколько недель. После достижения 42,2% в конце июня он снизился до 30,4% к 21 июля по мере стабилизации цен Bitcoin. К началу августа показатель modestно вырос обратно до 35,2%.

Исторически значения выше 60% совпадали с полномасштабными событиями капитуляции на рынке Bitcoin — периодами, когда продажа в условиях стресса заставляла цены опускаться к устойчивым минимумам. На текущем уровне 35,2% рынок остаётся значительно ниже этого порога, что указывает на отсутствие масштабной капитуляции.

Эти данные on-chain отслеживают фактическую себестоимость владений Bitcoin, позволяя аналитикам оценивать, какая часть общего объёма предложения в настоящее время находится в убытке — то есть была приобретена по цене выше текущей рыночной стоимости — и определять степень финансового давления на держателей.

Примерно треть предложения в убытке

В настоящее время примерно треть всего отслеживаемого предложения Bitcoin находится в убытке. Снижение с 42,2% до 35,2% за период около пяти недель позволяет предположить, что часть наиболее финансово pressured держателей — часто называемых «слабыми руками» — уже продали свои позиции.

Консолидация, а не разворот тренда

Аналитики рынка характеризуют текущую ситуацию как фазу консолидации, а не начало нового бычьего тренда. Снижение ниже порога в 40% указывает на то, что меньшая доля держателей испытывает убытки, что может снизить стимул к продаже. Однако тот факт, что примерно 33% предложения всё ещё находится в убытке, может выступать сопротивлением против любого устойчивого восходящего движения цены, поскольку держатели вблизи точки безубыточности могут стремиться закрыть позиции.

Главный вопрос в ближайшие недели заключается в том, продолжит ли метрика нереализованного убытка нисходящий тренд или развернётся обратно к уровню 40%. Устойчивое снижение будет свидетельствовать об укреплении убеждённости среди действующих держателей. И наоборот, возврат выше порога глубокого стресса может сигнализировать о том, что недавнее улучшение метрики было временным, а не свидетельством прочного изменения поведения держателей. На данный момент данные указывают на то, что рынок поглощает более ранний стресс без скатывания в ту разновидность капитуляции, которая исторически отмечала минимумы циклов Bitcoin.