Согласно последнему исследованию Bitfinex, Биткоин начал сентябрь в узком диапазоне около трех процентов между $76 500 и $79 500, удерживаясь чуть выше True Market Mean — средней себестоимости всех активных участников сети, которая сейчас составляет $76 350. True Market Mean, рассчитываемый на основе ончейн-данных, широко отслеживается как индикатор точки безубыточности среднего держателя, а его пробои вниз исторически совпадали с периодами капитуляции новых участников рынка.

Пятидневная консолидация последовала за жесткой речью председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша в Джексон-Хоуле и сохраняется несмотря на эскалацию геополитической напряженности на Ближнем Востоке — два фактора, которые в прошлых циклах давили на рисковые активы. Ожидания относительно макроэкономической политики остаются ключевым драйвером Биткоина, который в значительной мере торгуется как актив, чувствительный к ликвидности, поэтому способность рынка удерживать диапазон после обоих событий подчеркивает значимость текущей ценовой зоны, где большая часть предложения сосредоточена вблизи уровней безубыточности инвесторов.

Август стал первым положительным августом для Биткоина с 2021 года: криптовалюта закрылась с ростом на 24,9% от месячного открытия на уровне $62 922 — крупнейший подобный прирост с ноября 2024 года. Неделя, завершившаяся 23 августа, принесла крупнейший недельный долларовый рост в истории Биткоина: цена выросла на 23,6%, прибавив более $14 800.

Исторические данные с 2020 года показывают, что из 17 недельных ростов свыше 15% Биткоин через 30 дней оказывался выше в 14 случаях с медианной доходностью 8,4%. Хотя сентябрь исторически является самым слабым месяцем для Биткоина со средним снижением 2,95% с 2013 года, анализ указывает, что любой краткосрочный откат должен остаться ограниченным, пока цена держится выше прежнего сопротивления около $68 000.

Институциональные потоки и позиционирование в опционах указывают на осторожную паузу

Институциональная активность отражает сдержанную, но меняющуюся картину. Strategy (ранее MicroStrategy) — крупнейший корпоративный держатель Биткоина — приобрела 4 603 BTC примерно за $369,7 млн в период с 24 по 30 августа по средней цене $80 318, что стало ее первой покупкой за десять недель и довело общие запасы до 845 050 BTC. Подобные корпоративные закупки стали устойчивым структурным источником спроса с 2020 года, а десятидневная пауза перед этой сделкой привлекала внимание рынка.

Спотовые Биткоин-ETF, накопившие десятки миллиардов долларов активов с момента запуска в США в январе 2024 года и открывшие регулируемый биржевой доступ широкой базе инвесторов, прервали девятисеансную серию притоков на $3,04 млрд выкупом на $201,9 млн 28 августа, за которым последовало восстановление на $216,7 млн, а затем охлаждение с оттоком $236,5 млн 1 сентября. ETF на Ether, напротив, продлили непрерывную 13-дневную серию притоков.

Ончейн-динамика предложения подтверждает важность текущего диапазона. Spent Output Profit Ratio долгосрочных держателей — показатель реализованной прибыли или убытка по монетам, перемещаемым держателями со сроком владения около 155 дней и более — девять сессий подряд колеблется вокруг 1,0, текущее значение составляет 0,98, что указывает: продавцами, вероятно, являются покупатели февраля и марта, выходящие около своей себестоимости. Примерно 880 000 BTC имеют себестоимость в узком окне $2 800, в котором рынок торгуется сейчас, а значит, каждое движение через эту зону переводит значительный блок предложения из прибыли в убыток и наоборот.

Опционный рынок оценивает волатильность вблизи годовых минимумов: подразумеваемая волатильность составляет 37,2 — это 18-й процентиль закрытий за прошлый год. Стрэддл с экспирацией 11 сентября, охватывающий предстоящие публикации данных по занятости и PPI, оценивается в $3 208, что подразумевает движение безубыточности на 4,13%. Низкая подразумеваемая волатильность в сочетании со сгруппированной экспирацией опционов обычно создает условия, при которых единственный макропоказатель может вызвать быстрое перераспределение позиций, поэтому отчет по занятости 4 сентября и последующая экспирация 11 сентября являются ближайшими событиями для наблюдения.

Отношение открытого интереса путов к коллам по этой экспирации составляет 1,00, при этом защита от падения сосредоточена между $68 000 и $75 000 — уровнями, совпадающими с зонами технической поддержки. При вероятности повышения ставки ФРС около 66% рынок, по всей видимости, готов к направленному разрешению ситуации после отчета по занятости 4 сентября, тогда как True Market Mean около $76 350 служит осью, вокруг которой организуется текущее ценовое движение.

Источник: Metaverse Post