В пятницу биткоин преодолел отметку 79 000 долларов: возобновившиеся покупки со стороны институциональных инвесторов, улучшение макроэкономической конъюнктуры и более благосклонный регуляторный настрой в Вашингтоне в сочетании с ликвидацией шорт-позиций на миллиарды долларов ускорили рост.

Американские спотовые биткоин-ETF за два дня привлекли более 1 миллиарда долларов чистого притока на фоне роста институционального спроса, а трейдеры, делавшие ставку на понижение криптовалюты, были вынуждены закрывать свои позиции, что придало ралли дополнительный импульс. Фонды, запущенные в январе 2024 года после более чем десятилетия отказов со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США, быстро стали основным каналом институциональной экспозиции к биткоину.

За эту неделю биткоин вырос резко, однако, по словам аналитиков, движение начало формироваться ещё до последнего прорыва. Тем не менее цена пока остаётся ниже исторического максимума выше 120 000 долларов, установленного в июле.

«Движение биткоина выглядит как схождение трёх сил», — заявила Decrypt Лейси Чжан (Lacie Zhang), аналитик-исследователь Bitget Wallet.

По словам Чжан, эти силы — более благоприятный макрофон, снижение регуляторных рисков в Вашингтоне и более сильный спрос на спотовом рынке. Она указала на расширенную Минфином США программу выкупа длинных облигаций, которая, по её мнению, ослабила доллар и возродила «трейд на обесценивании валют» в биткоине и золоте. Этот термин означает размещение средств в дефицитных, «твёрдых» активах в качестве защиты от обесценивания фиатных валют; золото — традиционный якорь этой стратегии — в этом году неоднократно обновляло исторические максимумы. В то же время администрация Дональда Трампа продвигала законодательство о структуре криптовалютного рынка, что помогло снизить регуляторную неопределённость.

Третий элемент — спотовый спрос — проявился в возобновившихся покупках через ETF.

«Американские спотовые биткоин-ETF получили около 517 миллионов долларов чистого притока 19 августа и примерно 606 миллионов долларов 20 августа, при этом пробой уровня в 70 000 долларов вынудил закрывать шорты и вернул на рынок трейдеров, играющих на импульсе», — сказала Чжан.

Ранее в этом месяце фонды уже привлекли 853,5 миллиона долларов за пять торговых сессий подряд.

Хулио Морено (Julio Moreno) из CoinShares сообщил, что ETF за один день приобрели около 7500 BTC — максимальный дневной показатель с апреля.

«Катализатором стали заявление Минфина США и высказывания Трампа о возможной покупке биткоина правительством США», — рассказал Морено Decrypt. «Однако спотовый спрос на биткоин начал демонстрировать признаки роста за несколько дней до этого».

Он добавил, что исторически подобные периоды роста спроса сменялись медианным ростом биткоина на 23% в течение последующих двух месяцев.

Вашингтон благоволит криптовалютам

Ранее на этой неделе Трамп в ходе встречи в Белом доме с руководителями криптовалютных и финансовых компаний призвал Конгресс принять «справедливую версию» закона Clarity Act. Это законодательство должно создать федеральные правила регулирования цифровых активов и определить полномочия Комиссии по торговле товарными фьючерсами и Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Однако для биткоина непосредственное влияние может оказаться ограниченным.

«Биткоин уже обладает относительно высокой регуляторной определённостью в США. Он повсеместно рассматривается как сырьевой товар, спотовые ETF уже работают, а институциональный доступ существует», — отметил Морено. «Clarity Act не меняет радикальным образом инвестиционную доступность биткоина так, как это потенциально может произойти со многими другими криптоактивами».

Чжан отметила, что настойчивость Трампа в продвижении законодательства о структуре рынка также меняет то, как инвесторы оценивают регуляторный риск.

«Премия за регуляторный риск переоценивается вниз после того, как Трамп вновь призвал Конгресс принять законодательство о структуре криптовалютного рынка», — сказала Чжан, добавив, что более чёткие правила облегчают институциональным инвесторам принятие соответствующей экспозиции.

Палата представителей приняла Clarity Act в июле, однако в Сенате закон остаётся заблокированным; ожидается, что сенаты вернутся к нему в сентябре. Председатель CFTC Майкл С. Селиг (Michael S. Selig) в четверг заявил, что поручил сотрудникам агентства изучить правила для структуры криптовалютного рынка в рамках уже имеющихся полномочий комиссии.

Шорты оказались раздавлены

Смена спроса и настроений оставила трейдеров, ставивших на понижение биткоина, в уязвимом положении по мере роста цены. Ликвидация происходит, когда биржи принудительно закрывают маржинальные позиции после того, как убытки полностью съедают обеспечение трейдера; поскольку закрытие шорта требует выкупа актива, волны принудительного покрытия могут напрямую подпитывать движение вверх.

По оценкам Чжан, за два-три дня было ликвидировано более 4 миллиардов долларов криптошортов, в том числе около 2,7 миллиарда долларов за одни сутки и ещё 1,2 миллиарда долларов на следующий день.

«Только по шортам на биткоин в ходе первоначального сжатия, по имеющимся данным, пришлось около 2,75 миллиарда долларов», — сказала она. «Это один из крупнейших эпизодов принудительного закрытия шортов в новейшей истории крипторынка».