Биткоин тестирует уровень $80 000, пока розничные кошельки продают, а более крупные держатели накапливают в ходе ралли на 31%, начавшегося 1 августа. Такое расхождение — закономерность, которую аналитики on-chain данных обычно отслеживают внимательно, поскольку изменения в том, какие группы кошельков покупают или продают, исторически совпадали с крупными поворотными точками в структуре рынка биткоина, хотя такие данные описывают поведение, а не предсказывают будущие цены.

On-chain аналитик Ali Charts сообщил, что кошельки с балансом от 0,1 до 1 BTC с 1 августа показали Accumulation Trend Score на уровне -0,982, что свидетельствует о sustained-продажах в этой группе. Тем временем аналитик Darkfost оценил взвешенный по капиталу уровень себестоимости биткоина около $79 600, поместив $80 000 в центр текущего теста. Как впервые было опубликовано в X, эти данные подчёркивают расхождение между поведением розницы и накоплением китов.

Продажи розницы встречаются с покупками китов

По данным Ali Charts, биткоин вырос с $62 229 до $81 500 с 1 августа. За это время кошельки с балансом от 0,1 до 1 BTC показали Accumulation Trend Score на уровне -0,982, причём данные свидетельствуют о продажах в этой группе на протяжении всего ралли.

В то же время кошельки с балансом 100 и более BTC накапливали биткоин. Ali Charts охарактеризовал эту активность как покупку крупными игроками BTC, проданного розничными держателями. В приведённых данных не указан объём, накопленный этими более крупными кошельками.

Accumulation Trend Score — метрика, разработанная Glassnode, варьирующаяся от -1 до 1, где значения около -1 указывают на чистое распределение в группе, а значения около 1 — на чистое накопление. Показатель -0,982 для группы 0,1–1 BTC, таким образом, отражает продажи, которые были практически равномерными в этой группе в течение ралли. Данные о группах кошельков такого рода по своей природе являются ретроспективными: они фиксируют балансы кошельков в блокчейне, но не позволяют установить, кто контролирует тот или иной кошелёк и каковы его мотивы.

Почему аналитик сосредоточен на уровне $80 000

Darkfost заявил, что несколько технических и on-chain уровней сошлись вокруг $80 000, пока биткоин пытается выйти из медвежьего рынка. Он также отметил, что реализованная цена стала менее релевантной из-за объёма неликвидного предложения.

Реализованная цена — широко используемая on-chain метрика, которая оценивает предложение биткоина по цене, по которой каждая монета последний раз меняла владельца, фактически аппроксимируя совокупную себестоимость рынка. Уровни вблизи реализованной цены часто отслеживаются как зоны, где значительная часть держателей находится около точки безубыточности, что может совпадать со сменой давления продавцов.

Рыночная капитализация биткоина продолжала расти, достигнув $1,75 трлн на пике цикла. По словам Darkfost, это изменение требует иного подхода при корректировке реализованной цены.

Он объяснил, что BTC, купленный более 10 лет назад, теперь составляет меньшую долю капитализации, и это предложение считается неликвидным по сравнению с BTC, купленным недавно. Монеты, приобретённые годы назад по значительно более низким ценам, значительная часть которых находится у долгосрочных держателей, могут искажать стандартный расчёт реализованной цены, закрепляя устаревшие предположения о себестоимости — именно поэтому аналитики вроде Darkfost применяют корректировки, взвешенные по капиталу.

Взвешенная по капиталу себестоимость приближается к $79 600

Darkfost скорректировал реализованную цену с помощью капитального коэффициента, привязанного к вложенному капиталу, — расчёт дал уровень себестоимости около $79 600. Он определил этот уровень как зону, где средний вложенный капитал достигает нейтральности.

Это помещает уровень $80 000 близко к скорректированной себестоимости, и, по словам Darkfost, биткоин в настоящее время ведёт борьбу именно в этой зоне. Он отметил, что дневное закрытие выше $80 000 с последующим недельным закрытием выше этого уровня вернёт значительную часть капитала в прибыль.

Для читателей, отслеживающих дальнейшие события, ориентиры, обозначенные Darkfost, конкретны: дневное закрытие выше $80 000, а затем недельное закрытие выше того же уровня, что, по его словам, вернёт значительную часть вложенного капитала в прибыль. Устойчивая торговля ниже скорректированной себестоимости, напротив, оставит средний вложенный капитал в убытке — именно вокруг этого исхода и строится текущий тест.