В воскресенье, 8 ноября, биткоин торговался ниже средней цены покупки Strategy, в результате чего рыночная стоимость запасов биткоина компании оказалась ниже затрат на их приобретение.

Сделка на Coinbase в паре BTC-USD прошла по $74 862,89 в 16:54 по восточному времени — примерно на 0,78% ниже средней цены покупки Strategy, составляющей $75 451 за биткоин. Это среднее значение представляет собой смешанную себестоимость всех принадлежащих компании монет и является уровнем, при котором рыночная стоимость запасов равна затратам на их покупку.

Согласно последнему отчёту, поданному 2 ноября, по состоянию на 1 ноября компания владела 849 327 BTC. Биткоин был приобретён за $64,08 млрд с учётом комиссий и расходов. По цене воскресенья на Coinbase стоимость запасов составляла приблизительно $63,58 млрд, согласно расчёту The Defiant. Таким образом, разрыв между рыночной стоимостью запасов и затратами на их покупку составил около $500 млн.

Strategy, действующая как компания с биткоин-казначейством, регулярно отчитывается о своих запасах. Последний квартальный отчёт доступен здесь.

Снижение стоимости запасов биткоина затрагивает прежде всего держателей обыкновенных акций. Требования кредиторов и владельцев привилегированных акций имеют приоритет над обыкновенным капиталом, то есть снижение стоимости биткоина уменьшает активы, обеспечивающие обыкновенные акции.

Что означает разница в $500 млн

Торговля биткоина ниже себестоимости Strategy сама по себе не создаёт срока погашения долга. Сумма, которую компания заплатила за биткоин, отделена от суммы её обязательств перед кредиторами и держателями привилегированных акций.

Панель долга Strategy показывает $6,71 млрд конвертируемых облигаций, а основная панель — $13,14 млрд привилегированных акций. Конвертируемые облигации — это долговые ценные бумаги, которые при определённых условиях могут быть обменены на акции. Совокупно эти требования составляют $19,85 млрд и отделены от $64,08 млрд, потраченных Strategy на формирование биткоин-позиции.

В последнем квартальном отчёте Strategy сообщила, что по состоянию на 30 сентября весь её биткоин был свободен от обременений. Ни одна монета не была передана в залог по займам. Следовательно, цена биткоина ниже затрат на покупку сама по себе не создаёт дефицита обеспечения и не запускает немедленного требования погасить долг.

Strategy также сообщила о долларовом резерве в $4,79 млрд по состоянию на 1 ноября. Эти средства зарезервированы для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов. Отдельно компания держала $132,7 млн наличными для общих казначейских нужд. Обе цифры приведены в отчёте от 2 ноября.

Следующая дата по долгу Strategy

Самая ранняя запланированная дата, когда держатели облигаций могут потребовать выплату деньгами, — 15 сентября 2027 года. Согласно квартальному отчёту, в этот день держатели конвертируемых облигаций 2028 года на $1,01 млрд могут потребовать погашения. У всех остальных обращающихся конвертируемых облигаций Strategy даты пут-опциона наступают позже. Обновлённые данные о запасах, резервах и обязательствах будут поступать через панели Strategy и её регулярную отчётность.

Акции Strategy, торгующиеся под тикером MSTR, закрылись в пятницу по $128,93, снизившись на 0,29%, согласно панели компании. Закрытие произошло до падения биткоина в воскресенье ниже средней себестоимости, поэтому цена акций не отразила выходное снижение.

Фондовые рынки США были закрыты в момент сделки на Coinbase. Рынок биткоина работает круглосуточно, включая выходные, тогда как торги акциями в США идут только в будние дни. Фьючерсы на фондовые индексы США должны были открыться в воскресенье в 18:00 по восточному времени — примерно через час после того, как биткоин опустился ниже средней цены покупки Strategy в $75 451.

Об этом событии первыми сообщили Blockonomi.