Спотовый объем торгов Bitcoin снизился до самого низкого уровня с 2019 года, согласно ончейн-аналитической компании Glassnode, что указывает на то, насколько тонким стало немедленное участие рынка, даже несмотря на то что цена криптовалюты удерживается около $64,000. Исследовательская компания сопроводила это наблюдение необычным деривативным сигналом в трехмесячной фьючерсной базе Bitcoin, что указывает на рынок, который ждет, а не торгует.

Почему спотовый объем торгов Bitcoin опустился до многолетнего минимума

Спотовый объем торгов измеряет количество Bitcoin, фактически переходящего из рук в руки на биржах, в отличие от заемных ставок, урегулируемых на рынках деривативов. Когда он снижается, между покупателями и продавцами перемещается меньше монет, что обычно отражает более низкую уверенность и меньшую срочность в совершении сделок.

Glassnode написала 29 July 2026, что спотовый объем Bitcoin, измеряемый в монетах, упал до самого низкого уровня с 2019 года, согласно ее еженедельному ончейн-отчету. Это помещает текущую активность на уровни, не наблюдавшиеся в течение последних пяти лет роста этого класса активов — периода, в течение которого рыночная капитализация Bitcoin выросла с менее чем $200 billion в начале 2019 года до значительно более чем $1 trillion, а значит, тот же уровень оборота монет теперь составляет заметно меньшую долю общего рынка.

Картина на биржах подтверждает ту же тему. Glassnode сообщила, что депозиты и выводы были среди самых тихих совокупных потоков Bitcoin за последние три года, а биржевые балансы в целом оставались без существенных изменений с начала July 2026.

Данные живого рынка соответствуют этому фону низкой активности. Bitcoin торговался по $63,677, снизившись примерно на 1.9% за 24 часа, при суточном объеме около $26.0 billion 31 July 2026, согласно CoinGecko.

Настроения также осторожные. Fear and Greed Index показал 25, что классифицируется как Extreme Fear, 31 July 2026, хотя Bitcoin и завершил месяц ростом.

Glassnode утверждает, что спотовый объем Bitcoin в монетах находится на самом низком уровне с 2019 года. Трехмесячная фьючерсная база с February приносит меньше, чем 2-летние казначейские облигации, и это лишь второй такой период в истории наблюдений. Слабая спотовая активность и неизменные биржевые балансы указывают на проблему участия, а не только на движение цены.

Интерпретация здесь намеренно узкая. Низкий объем сам по себе не является ни бычьим, ни медвежьим сигналом; он указывает на отстраненность и нередко предшествует более резким движениям, когда участники возвращаются, хотя сроки такого сдвига данные не определяют.

Что добавляет к картине сигнал Glassnode по фьючерсной базе

Трехмесячная фьючерсная база измеряет годовую премию фьючерсных цен к споту, по сути отражая доходность, которую трейдер получает от сделки cash-and-carry при удержании Bitcoin против короткого фьючерса. Это прямой индикатор того, сколько трейдеры готовы платить за плечевой длинный риск.

Glassnode сообщила, что эта база приносит меньше, чем 2-летние казначейские облигации, с February 2026, и что лишь еще один период в истории длился так долго — с August 2022 по January 2023, когда совпали крах биржи FTX и самая глубокая фаза криптозимы. Когда казначейские облигации платят больше, чем криптовалюта в стратегии carry trade, у капитала мало стимулов гоняться за плечом на Bitcoin.

Эта связь между макрофакторами и деривативами — наиболее заметная часть отчета. Glassnode отметила, что доходность 2-летних казначейских облигаций с April 2026 была выше ставки по федеральным фондам в преддверии решения FOMC от 29 July, делая наличные и государственный долг более конкурентоспособными, чем позиционирование в Bitcoin.

“With cash paid to wait, a good deal of it appears to be waiting,” — написал в отчете Фредерик Тайссен из Glassnode.

“With cash paid to wait, a good deal of it appears to be waiting,” — написал в отчете Фредерик Тайссен из Glassnode.

Сравнение спроса на споте и позиционирования в деривативах показывает последовательную картину: оба сегмента ослаблены. Слабый спотовый объем означает, что движется мало монет, а низкодоходная база показывает, что трейдеры с плечом отходят в сторону.

Канал ETF охлаждается параллельно. BeInCrypto сообщила, что недельные потоки по спотовым Bitcoin ETF в США замедлились с $197.4 million до $75.7 million, затем до $33.8 million, прежде чем перейти в чистый отток $29.3 million за неделю, завершившуюся 29 July 2026.

Это ослабление отражает более широкий тренд в продукте после того, как американские спотовые Bitcoin ETF показали первые полугодовые чистые оттоки с момента запуска. Это знаменует сдвиг по сравнению с началом года, когда те же фонды завершили восьминедельную серию оттоков с недельным притоком $197 million.

Однако тишина не помешала Bitcoin расти. BeInCrypto сообщила, что актив вырос на 9.3% в July, что сделало бы этот месяц первым положительным с April 2026, при этом ралли было построено на необычно низком обороте.

Позиционирование в более широких деривативах также оставалось сдержанным после июльского истечения опционов, когда 23,000 BTC прекратили обращение при put-call ratio 0.97. В совокупности данные по споту, ETF и фьючерсам описывают рынок, структура которого стала более тонкой, даже несмотря на постепенный рост цены.

Отказ от ответственности: эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов связаны со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.