Падение Bitcoin ниже $73 000 отражает растущие ожидания повышения ставки ФРС, а не недавний взлом Binance, согласно последнему еженедельному обзору рынка Coinbase Institutional. В отчёте распродажа связывается с более сильными октябрьскими макроэкономическими данными, сокращением предложения стейблкоинов и продолжающимися оттоками из спотовых ETF на Bitcoin в США. Coinbase предупредила, что дальнейшая слабость ниже $73 000 может привести Bitcoin к снижению в район 66 000–68 000.

Сильные экономические данные повышают ожидания по ставке

Число занятых вне сельского хозяйства США в октябре — ключевой индикатор состояния рынка труда — выросло на 165 000, значительно превзойдя прогноз в 65 000. Показатели за август и сентябрь также были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 84 000. Уровень безработицы при этом снизился до 4,1% при ожиданиях 4,2%.

Базовая инфляция (CPI) в октябре выросла на 0,4% за месяц, а базовая — на 0,3%; оба показателя превысили консенсус-прогнозы на 0,1 процентного пункта. В результате фьючерсные рынки теперь полностью закладывают повышение ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС, а также примерно 64 базисных пункта роста в течение следующих 12 месяцев — против 37 базисных пунктов ранее. Поскольку Bitcoin не генерирует денежный поток, его относительная привлекательность зависит от доходности инструментов, схожих с денежными, — именно поэтому пересмотр ожиданий по ставке может оказывать давление на актив даже без криптоспецифических шоков.

Впоследствии Bitcoin опустился ниже $72 000 12 ноября. Coinbase также назвала среди дополнительных факторов давления укрепление доллара США, геополитическую напряжённость и снижение ожиданий по криптозаконодательству в США.

Оттоки из ETF и сокращение предложения стейблкоинов усиливают давление

Потоки средств добавили давления. Спотовые ETF на Bitcoin в США зафиксировали чистый отток в $1,44 млрд за пять торговых сессий по 11 ноября, при этом IBIT от BlackRock продлил серию оттоков до девяти сессий подряд. Такие чистые оттоки означают, что вывод средств превысил приток новых инвестиций, выводя Bitcoin из фондовых активов.

По оценке Coinbase, держатели ETF в совокупности сталкиваются с нереализованными убытками примерно в $12,7 млрд. Их средняя цена покупки составляет около $81 300 — примерно на 12% выше текущих уровней.

Предложение стейблкоинов за последние 30 дней сократилось на $11,5 млрд — крупнейшее зафиксированное снижение. Для сравнения: около $9,2 млрд покинули рынок после краха TerraUSD в мае 2022 года. Это сокращение важно, поскольку стейблкоины служат основным торговым и расчётным средством на криптоплощадках, а уменьшение их объёма означает меньше капитала в форме, готовой для операций с криптоактивами.

Кроме того, премия Coinbase по Bitcoin в среднем составила минус 0,13% за прошедшую неделю. Этот показатель, отслеживающий разницу цен между Coinbase и другими крупными площадками, широко используется как индикатор покупательского спроса в США, и его отрицательное значение указывает на более слабый аппетит американских инвесторов.

Поддержка $73 000 проходит новое испытание

Coinbase обозначила зону 73 000–75 000 как критическую для восстановления; в этот диапазон входит 200-дневная скользящая средняя вблизи $73 100 — индикатор долгосрочного тренда, за которым внимательно следят трейдеры. По словам компании, удержание ниже этого диапазона повышает вероятность снижения к 66 000–68 000. В более низкой зоне сосредоточены значительные объёмы Bitcoin, поддержка по базовой стоимости позиций и 200-недельная скользящая средняя.

В отчёте также отмечено, что зона 80 000–82 000 является значимым сопротивлением.

Отдельно: средняя стоимость покупки Bitcoin компанией Strategy составляет около $75 500, что выше текущих спотовых уровней. MSCI подтвердила исключение компании из своих глобальных индексов после закрытия торгов 30 ноября. Декабрьское заседание ФРС и изменение индексов 30 ноября теперь становятся следующими ключевыми ориентирами для рынка.