Биткоин опустился ниже отметки $63 000, достигнув внутридневного минимума в $62 470, на фоне продолжительного оттока средств из спотовых биржевых фондов (ETF) и нового предложения индексного провайдера MSCI, усиливших давление на рынок. В четверг спотовые ETF зафиксировали чистое погашение более чем на $131 млн.

Изначально криптовалюта пыталась закрепиться выше $63 000, но столкнулась с возобновившимся давлением продавцов. Хотя позднее ей удалось вернуть уровень $63 000, рыночная капитализация осталась ниже $1,27 трлн, а убытки за семь дней составили 2,6% к середине августа. Сдержанная динамика цены следует за уверенным началом месяца для биткоина.

На рынке деривативов волатильность цены привела к значительным ликвидациям, особенно среди лонговых позиций с чрезмерным плечом. За 24 часа было ликвидировано около $26 млн лонговых позиций по биткоину с плечом, что внесло вклад в общий объём ликвидаций лонгов в $94 млн по всему криптовалютному рынку.

Институциональные оттоки усиливают давление на рынок

Слабые результаты биткоина в значительной степени обусловлены данными спотовых ETF, показавшими отток более чем на $131 млн. Это второй подряд день чистых погашений и третий случай за неделю. Устойчивые оттоки указывают на возможный отход институциональных инвесторов, что контрастирует с возобновившимся интересом, наблюдавшимся неделей ранее.

Спотовые биткоин-ETF, запущенные в США в январе 2024 года, стали одним из основных каналов, через которые институциональные инвесторы получают доступ к биткоину, поэтому данные их ежедневных потоков рассматриваются как барометр спроса крупных игроков. Подобные погашения могут сигнализировать об осторожных настроениях этих инвесторов, которые нередко влияют на направление рынка через свои инвестиционные инструменты. Постоянный вывод капитала из этих фондов добавляет рынку дополнительный слой давления со стороны продавцов, негативно сказываясь на краткосрочной ценовой стабильности биткоина.

Индексное предложение MSCI нацелено на держателей цифровых активов

В дополнение к проблемам рынка MSCI, крупный индексный провайдер, предложил новые критерии отбора «неоперационных компаний» для своих Global Investable Market Indexes. Эти индексы охватывают тысячи компаний на развитых и развивающихся рынках и служат бенчмарками для пассивных фондов по всему миру, поэтому изменения в правилах их состава могут повлиять на то, какие акции автоматически удерживают индексные фонды. Предложенная система не нацелена прямо на криптовалюты; вместо этого она оценивает, составляют ли ключевые операционные активы компании более 50% её совокупных активов.

Наблюдатели рынка отмечают, что компании со значительными казначейскими портфелями цифровых активов, такие как Strategy и Metaplanet, скорее всего, не пройдут предложенные критерии. Strategy, ранее известная как MicroStrategy, является крупнейшим корпоративным держателем биткоина, а Metaplanet — листингованная в Токио компания, реализующая схожую стратегию казначейства, ориентированную на биткоин. Их включение в основные фондовые бенчмарки исторически позволяло пассивным индексным фондам и ETF автоматически приобретать их акции. Однако исключение из этих индексов может спровоцировать принудительные институциональные продажи и создать дополнительное давление вниз.

MSCI намерено принять решение по этому предложению 16 октября, а возможные исключения из индексов вступят в силу в ноябре. Такой график омрачает перспективы биткоина на конец года, поскольку может привести к значительной волне сокращения вложений со стороны затронутых компаний.

Strategy отвечает на предложенные правила

В ответ на предложение MSCI компания Strategy опубликовала заявление в X, выразив решительное несогласие. Компания заявила, что «Цифровые активы — это активы» и что «Индексные провайдеры должны измерять рынки, а не решать, какими активами компаниям разрешено владеть». Strategy также отметила, что предложение MSCI расходится с позицией регуляторов, рынков и собственных клиентов компании.

Эта позиция подчёркивает продолжающуюся дискуссию о том, как традиционные финансовые рамки должны адаптироваться к растущему присутствию цифровых активов на корпоративных балансах. MSCI входит в небольшую группу крупнейших индексных провайдеров — наряду с такими участниками, как S&P Dow Jones Indices и FTSE Russell, — чьи правила классификации определяют состав портфелей фондов, отслеживающих бенчмарки. Именно поэтому итог её решения может создать прецедент для того, как другие индексные провайдеры будут классифицировать компании со значительными цифровыми активами и относиться к ним, потенциально влияя на более широкое институциональное принятие криптовалют.

Предложение MSCI вместе с реакцией таких компаний, как Strategy, также подчёркивает растущее внимание к фирмам, интегрировавшим цифровые активы в свои казначейские стратегии. Принудительные продажи, связанные с ребалансировкой индексов, могут создать дополнительную волатильность для биткоина и всего рынка цифровых активов, влияя на инвестиционные модели институциональных фондов. Инвесторы будут внимательно следить за окончательным решением MSCI в октябре, которое может изменить рыночный ландшафт для компаний со значительной экспозицией к цифровым активам.

Текущая рыночная среда, характеризующаяся оттоками из ETF и ожидающими решения регуляторными вопросами, указывает на период осторожности для институциональных участников. Взаимодействие между традиционными правилами финансового индексирования и развивающимся пространством цифровых активов продолжает создавать сложные вызовы и возможности как для инвесторов, так и для компаний. Ясность в регуляторных вопросах, таких как Закон о ясности рынка цифровых активов, остаётся ключевым фактором будущей стабильности рынка.