По данным аналитика CryptoQuant Darkfost, Bitcoin вошёл в самую резкую фазу делевериджа с 2023 года после существенного сокращения кредитных фьючерсных позиций, что перестроило рынок деривативов и подготовило почву для недавнего восстановления криптовалюты.

Делеверидж — это процесс, при котором трейдеры с кредитным плечом сокращают или вынужденно закрывают позиции, купленные с заёмными средствами, — как правило, через ликвидации, когда цена движется против них. На криптовалютном рынке деривативов, где трейдеры могут контролировать крупные позиции при относительно небольшом обеспечении, подобные эпизоды могут развиваться стремительно и усиливать ценовые колебания в обе стороны.

Эффект был наиболее заметен на Binance, где открытый интерес по Bitcoin ненадолго опустился ниже своей 180-дневной средней. Сейчас он составляет около $9,6 млрд против средней в $8,3 млрд за последние 180 дней и на него приходится примерно 37% общего открытого интереса по Bitcoin.

Делевериджу предшествовало одно из крупнейших событий ликвидации в истории Bitcoin, вытолкнувшее из рынка позиции с высоким кредитным плечом. По словам Darkfost, трейдеры, судя по всему, уже возвращаются, что способствует возобновлению бычьего импульса, однако он предупредил, что быстрое накопление кредитного плеча в конечном итоге может спровоцировать ещё один жёсткий цикл ликвидаций.

Bitcoin experienced its sharpest deleveraging since 2023 After a cycle largely dominated by futures volumes, Bitcoin has just gone through its sharpest deleveraging phase since 2023. This showed up as a marked decline in Binance's Open Interest, which dropped below its… pic.twitter.com/KtSU6C6nWS — Darkfost (@Darkfost_Coc) September 7, 2026

Переполненные шорты усилили рыночное движение

Недавний сброс последовал за примерно шестью неделями всё более медвежьего позиционирования в бессрочных фьючерсах на Bitcoin. Открытый интерес рос в течение июля, а ставки финансирования ушли в минус, что указывало на растущий спрос на короткие позиции на основных биржах. Ставки финансирования — это периодические выплаты между трейдерами в лонгах и шортах по бессрочным контрактам; отрицательные ставки означают, что шорты платили лонгам — признак того, что медвежье позиционирование стало переполненным.

Такое позиционирование сделало рынок особенно уязвимым к шорт-сквизу. Когда цена Bitcoin пошла вверх, короткие позиции начали ликвидироваться: биржи закрывали их принудительными покупками. Возникшее давление покупателей подтолкнуло цены выше и вызвало дополнительные ликвидации, породив самоподдерживающееся движение.

За этот эпизод на основных биржах было ликвидировано более $3 млрд позиций, при этом подавляющее большинство пришлось на шорты. Наибольшая доля принудительных закрытий пришлась на короткие позиции по Bitcoin и Ethereum, пострадали и несколько крупных альткоинов. Подобные крупные каскады ликвидаций в прошлых циклах предшествовали разворотным точкам рынка, хотя масштаб и сроки каждого эпизода различаются.

Этот эпизод подчёркивает риски сильно одностороннего позиционирования в деривативах. Хотя недавний делеверидж устранил часть избыточного кредитного плеча, всё ещё повышенный открытый интерес на Binance указывает на то, что спекулятивная экспозиция остаётся значительной — эту динамику трейдеры часто отслеживают как индикатор потенциальной волатильности. На момент написания Bitcoin торговался примерно на уровне $79 575, а общая капитализация криптовалютного рынка составляла $2,71 трлн.