Восстановление биткоина наталкивается на новое препятствие: за последние 30 дней из оборота вышли стейблкоины на $14,2 млрд, согласно отчёту Glassnode в X, опубликованному в среду. Это самое сильное месячное сокращение с 2022 года, и оно происходит в момент, когда покупатели пытаются остановить падение.

Стейблкоины — это токены, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США, и в них хранится капитал, который трейдеры обычно держат на крипторынке перед открытием следующей позиции. Когда предложение сокращается, часть этих средств выводится в фиат, а не перераспределяется в монеты. Торгующийся чуть ниже привязки к $1 Tether усиливает тревожную картину, а Glassnode отметила, что возвращение роста предложения стейблкоинов стало бы для трейдеров конкретным сигналом к наблюдению.

Эта ситуация перекликается с июнем 2022 года, когда за 30 дней из предложения стейблкоинов исчезло около $30 млрд. В ноябре того же года биткоин в итоге опустился до $15 500.

Недавние покупатели в убытке, пока акции восстанавливаются

Биткоин держится около $74 000, внутри зоны $73 000–$76 000, которую Glassnode обозначила неделю назад. Цена также находится ниже средней цены входа $75 600 инвесторов, купивших за последние 155 дней.

Эта новая когорта переключилась от почти поголовной прибыльности на пике сентября к всего 35% держателей в плюсе, а выходящие сейчас фиксируют в среднем небольшие убытки.

Любой отскок сталкивается и со структурной проблемой: примерно две трети недавно купленных монет были приобретены по более высоким ценам, распределённым по трём зонам спроса, сформированным с августа по октябрь, причём верхняя граница достигает $83 600. Ралли вернуло бы многих из этих инвесторов в безубыток, и некоторые с радостью выйдут из позиций.

Однако существует значительная масса самых недавних покупок в диапазоне $62 000–$66 000, что соответствует августовскому минимуму биткоина.

Данные не указывают на провал всего бычьего цикла. В сентябре был установлен новый ценовой пик выше максимума биткоина 2025 года, а рынок сохранил рост относительно июньских минимумов около $58 500. Возврат уровня $77 500 — который Glassnode называет True Market Mean — вернул бы половину недавних покупок в прибыльность.

С 5 ноября давление продаж было значительным как в криптовалютах, так и в акциях, однако с 9 ноября S&P 500 и Nasdaq 100 восстановились выше уровней закрытия перед выборами. Биткоин снова снизился после публикации данных по инфляции 10 ноября и сейчас торгуется на 5% ниже закрытия перед выборами.

Ожидания по ставкам остаются ключевым фактором. Доходность двухлетних казначейских облигаций — индикатор того, куда рынок ожидает движения ставок, — составляет 4,75% против ставки ФРС в 4%, спред в 75 базисных пунктов указывает на ожидания дальнейшего повышения ставок. Этот разрыв далёк от спреда в 244 базисных пункта, наблюдавшегося в июне 2022 года, и с октября он продолжает сужаться.

Инвесторы ETF отступают, пока более крупные кошельки осторожно покупают

Биткоин-ETF, листингованные в США, — фонды, которые держат биткоин и торгуются на биржах как акции — зафиксировали отток в $1,6 млрд за 20 торговых сессий, превысив отметку оттока в $1,5 млрд по данным Glassnode на 9 ноября.

Американские спотовые покупатели не спешат спасать ситуацию. Метрика премии Coinbase от Glassnode измеряет разницу цен между торговлей BTC на Coinbase и на зарубежных площадках, и она скорректирована с учётом скидки Tether, чтобы не искажать цифры. Премия оставалась ниже нуля на протяжении всего падения, начавшегося в сентябре, достигнув минимума с февраля. Glassnode написала: «В прошлых ралли премия была положительной, поскольку американские покупатели платили больше за биткоин. Сегодня — нет». Несколько недель положительных значений указали бы на возвращение спроса.

Однако фьючерсные трейдеры создали интересную динамику. Постепенное снижение биткоина уже ликвидировало множество кредитных плечом длинных позиций вблизи текущих цен — сделок, которые биржи принудительно закрывают, когда убытки превышают обеспечение, — уменьшив топливо для новой немедленной цепочки ликвидаций. Крупнейший нетронутый пул ликвидаций внизу находится значительно дальше, между $59 500 и $62 600.

В то же время открытый интерес на фьючерсах — количество ещё открытых контрактов — восстановился до пикового уровня сентября, хотя биткоин упал примерно на 15%, что указывает на возможные новые шорт-ставки. Если цены вырастут, трейдеры, ставившие на падение, могут быть вынуждены покупать биткоин для закрытия позиций, а крупнейший карман ликвидаций наверху находится вблизи $87 500.

Реальные биржевые ордера говорят о столь же неоднозначной картине. С 5 ноября ордера на покупку в пределах 5% от цены биткоина превосходили ордера на продажу в каждый измеренный час на Binance и Coinbase. Крупнейшие заявки сосредоточены между $68 000 и $72 500, и относительно немного ордеров стоят на пути роста к $84 000, не считая ближайших продавцов. Однако эти заявки не гарантированные покупатели — часть из них была отменена во время падения и затем размещена снова.

Покупки концентрируются в более крупных кошельках. Адреса с 100–1 000 BTC и 1 000–10 000 BTC были единственными группами, набравшими выше 0,5 по взвешенной по размеру метрике накопления Glassnode на прошлой неделе, при этом обе группы в основном продавали в течение октября. Кошельки с менее чем 1 BTC, крупнейшие держатели с более чем 10 000 BTC и все группы между ними продолжали сокращать балансы. Эти две группы крупных кошельков также пытались покупать в конце сентября, но затем вновь сменили курс.

Источник: Cryptopolitan