По данным последнего исследования Bitfinex, на прошлой неделе биткоин показал максимальное дневное закрытие с конца января, уверенно преодолев прежний максимум диапазона $81,300 и закрывшись 21 сентября на отметке $86,607 с недельным ростом 4%. Рост продлил восстановление биткоина с июльского минимума более чем до 51% — порога, который исторически отделял коррекционные ралли медвежьего рынка от начала новых восходящих трендов — и довел квартальный результат до 42,1% от открытия на уровне $58,585. Такие темпы делают текущий квартал сильнейшим с Q4 2024 года и вторым лучшим третьим кварталом за всю историю.

После пробоя цена остановилась под годовым уровнем открытия $87,722, показав на прошлой неделе внутридневные максимумы $87,392 и $87,301, после чего консолидировалась в диапазоне $83,000–$85,000. Сверху в зоне себестоимости $85,000–$86,500 расположено более 650,000 BTC — ценового диапазона, в котором эти монеты были приобретены в последний раз, — что делает это скопление самым плотным между минимумом медвежьего рынка $57,803 и историческим максимумом $126,110 и формирует серьезную стену предложения.

Индикаторы спроса на неделе были заметно сильными. Спотовые ETF на биткоин в США поглотили $2,38 млрд — крупнейший недельный приток с октября 2025 года, что развернуло чистые потоки 2026 года в положительную сторону после дефицита в $5,7 млрд в середине июля. Поскольку создание акций ETF предполагает прямую покупку биткоина, такие потоки внимательно отслеживаются как индик институционального спроса. Дефицит середины июля, примерно 27,800 BTC, был эквивалентен двум месяцам новой эмиссии. Данные позиционирования на CME указывают, что маржинальные фонды хеджировали не более 15% этого объема предложения, что говорит о направленном спросе, а не об арбитражных базисных сделках. Тем временем Strategy приобрела 1,665 BTC примерно на $142,7 млн, отмечая вторую подряд неделю накопления выше своей себестоимости.

Макроголовокружения и неделя впереди

Устойчивость ралли теперь зависит от спотового спроса на фоне ужесточения макроусловий. Биткоин с начала месяца, когда FOMC повысил ставки, демонстрирует отвязку от рисковых активов: доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 5,17%, а реальная 10-летняя доходность — до 2,83%, при этом S&P 500 снизился. Рост реальной доходности повышает минимальную планку доходности для активов без дивидендов, ужесточая условия ликвидности, от которых исторически зависели подъемы крипторынка. Значительная часть кредитного плеча, стоявшего за пробоем, была обнулена во время отката 23 сентября, когда открытый интерес упал более чем на 10%, а позиции на $581 млн были ликвидированы, оставив фандинг бессрочных фьючерсов на умеренном, здоровом уровне.

Картина инфляции оставляет ФРС мало пространства для смягчения. Цены на дизельное топливо 21 сентября достигли $6,529 за галлон, увеличившись на $2,78 в годовом исчислении из-за ограничений предложения: запасы на 12% ниже пятилетнего среднего, а НПЗ работают на пределе мощности. Долгосрочные инфляционные ожидания выросли до 3,4%, что заметно выше цели ФРС в 2%. Одновременно 30-летняя ипотечная ставка достигла 7,03%, подавляя канал залогового имущества, который в противном случае направлял бы ликвидность в рисковые активы.

Базовый сценарий Bitfinex предполагает консолидацию между кластером долгосрочных держателей на уровне $84,000 и годовым уровнем открытия $87,722 до конца квартала. Продолжение положительных притоков в ETF и корпоративные накопления выше $84,000 подтвердят нижнюю границу диапазона и откроют путь к уровню mean-MVRV в $96,700. И наоборот, закрытие ниже $81,300 при отрицательных потоках сделает актуальным True Market Mean на уровне $77000. Оба целевых уровня выводятся из ончейн-моделей оценки, построенных на агрегированных данных о себестоимости у держателей.

Публикация базового PCE за август 30 сентября — предпочитаемого ФРС инфляционного индикатора, который выходит в последний день квартала, — станет ключевым макротестом недели.

Источник: Metaverse Post