Недавний рост цены Bitcoin (BTC) пока не отражает достаточного притока нового капитала на рынок, согласно последнему анализу криптоисследовательской платформы Glassnode.

Это различие имеет ключевое значение для интерпретации текущего роста: реализованная капитализация увеличивается всякий раз, когда монеты перемещаются в блокчейне по более высоким ценам, тогда как только приток капитала извне рынка представляет собой действительно новые деньги. Данные регулярной рассылки компании, The Week Onchain, показывают, что совокупный приток «новых денег» в Bitcoin за 30 дней достиг $4,9 млрд 5 октября, при этом существующие инвесторы обеспечили три пятых роста реализованной капитализации на $12,8 млрд за тот же период. Краткосрочные держатели, в свою очередь, обеспечили более 80% фиксации прибыли при движении цены выше $85 000.

Приток новых денег отстает от роста реализованной капитализации

Приток «новых денег» в Bitcoin — категория, включающая покупки корпоративных казначейств, «рост стейблкоинов» и притоки в американские спотовые биржевые фонды Bitcoin (ETF) — составил около $4,9 млрд за 30 дней до 5 октября.

За тот же период реализованная капитализация Bitcoin — метрика, оценивающая каждую монету по цене ее последнего перемещения в блокчейне, — выросла на $12,8 млрд, то есть более чем вдвое больше. Таким образом, именно существующие держатели обеспечили большую часть недавнего роста Bitcoin.

«Следовательно, новые деньги покрывают менее двух пятых этого роста. Остальное — это монеты, переходящие из рук в руки по более высоким ценам в рамках капитала, уже присутствующего на рынке», — прокомментировали в Glassnode.

Сопутствующие данные показывают, что недавние ралли BTC/USD демонстрировали такое же расхождение с момента запуска ETF в январе 2024 года, когда американские регуляторы впервые одобрили спотовые Bitcoin-фонды для американских бирж. Однако текущие условия отличаются: притоки остаются скромными по сравнению с краткосрочным ростом реализованной капитализации.

«Ралли 2024 и 2025 годов показывали схожую картину, но при значительно больших притоках», — добавили в Glassnode. «Пока эти притоки не усилятся, рост зависит от того, что существующие держатели платят больше».

Фиксация прибыли краткосрочными держателями резко выросла выше $85 000

С 21 сентября Bitcoin четырежды пытался подняться выше $87 000. Каждая попытка заканчивалась неудачей, поскольку покупатели сталкивались с растущей ликвидностью продавцов в биржевых стаканах заявок. На момент написания статьи в четверг BTC/USD торговался около $83 000, снизившись на 1% с начала месяца.

Связанное: Цена Bitcoin упала до октябрьского минимума в $82,7 тыс. на фоне возобновившейся распродажи облигаций из-за опасений по поводу Ирана

Glassnode также отметила усиление фиксации прибыли среди недавних покупателей в выходные, когда Bitcoin впервые с января завершил неделю выше $85 000.

«Из всех монет, отправленных на биржи в тот день, около 86% came от краткосрочных держателей — тех, кто владеет монетами менее 155 дней, — перемещавших монеты с прибылью. Это самая высокая доля за любой день за прошедший год; в обычный день она составляет менее двухых», — продолжили в компании.

Краткосрочные держатели традиционно считаются более чувствительными к волатильности цены. Эта когорта по-прежнему находится в чистой прибыли: ее совокупная база затрат — также известная как реализованная цена, уровень, при котором когорта в целом выходит в безубыточность, — по-прежнему составляет около $78 250 по состоянию на 7 октября, согласно данным CryptoQuant.

В совокупности эти показатели описывают ситуацию, о которой говорит Glassnode: рынок, где стена предложений выше $87 000 и темпы перемещения прибыльных монет от краткосрочных держателей на биржи пока задают тон, а предстоящие выпуски рассылки покажут, начнут ли внешние притоки сокращать разрыв с ростом реализованной капитализации.