Угроза, которую квантовые вычисления представляют для Bitcoin, вновь вышла на первый план в рыночных дискуссиях: основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс утверждает, что разработчики могли бы быстро снизить значимый источник неопределенности, публично представив практическую дорожную карту квантово-устойчивых обновлений.

В интервью Cointelegraph's Trade Secrets Эдвардс сказал, что четкий график от команды Bitcoin Core — с описанием примерных шагов и целевых контрольных точек в течение "two or three months" и последующим выполнением в течение следующих лет — вероятно, был бы воспринят рынками как существенное снижение риска, а не как отдаленная теория.

Квантовый риск как неопределенность, способная двигать рынок

Главная обеспокоенность Эдвардса заключается в том, что достаточно мощные квантовые компьютеры со временем могут подорвать криптографические предпосылки, обеспечивающие безопасность сети Bitcoin, потенциально затронув способы защиты приватных ключей в кошельках. Bitcoin использует Elliptic Curve Digital Signature Algorithm (ECDSA) для подписи транзакций, и исследователи давно отмечают, что достаточно мощный квантовый компьютер, выполняющий алгоритм Шора, теоретически мог бы выводить приватные ключи из раскрытых публичных ключей — уязвимость, которая становится более острой для адресов, чьи публичные ключи уже видны в блокчейне, например связанных с ранними майнинговыми выходами или повторно используемых адресов.

В более широком сообществе Bitcoin вопрос о том, следует ли и каким образом изменять протокол для противодействия квантовым угрозам, стал предметом споров. Одни считают, что крупные изменения протокола могут противоречить давней философии Bitcoin, ориентированной на минимальные и консервативные изменения. Другие утверждают, что квантовые компьютеры могут быть все еще слишком далеки, чтобы оправдывать срочные меры, и предупреждают, что поспешные "cures" могут создать новые риски.

Эдвардс говорит, что эта неопределенность уже повлияла на настроения инвесторов. Он также отметил, что крупные институциональные участники признают долгосрочный квантовый риск. Согласно замечаниям, упомянутым в интервью, BlackRock указывала на квантовые вычисления как на потенциальный фактор риска в материалах, подготовленных для инвесторов в спотовые Bitcoin ETF.

Дорожная карта, а не только обсуждения

Самое прямое утверждение Эдвардса касается сроков и рыночной психологии: он считает, что убедительный и прозрачный план разработки был бы воспринят как быстрое улучшение риск-профиля Bitcoin.

Он описал то, что счел бы "amazing news" для рынков: если бы команда Bitcoin Core в течение пары месяцев представила дорожную карту, включая примерные шаги и многолетний план реализации, инвесторы смогли бы переоценить вероятность наихудших сценариев.

Эдвардс добавил, что такая ясность могла бы "discount a lot of the risk pretty much overnight", и допустил ожидание ценовой реакции в "double digits" при таком сценарии. По его мнению, квантовый вопрос сейчас находится "on the back burner", а на сегодняшний день Bitcoin Improvement Proposals (BIPs), касающиеся этой проблемы, "not really" являются настоящим решением. BIP-360, одно из наиболее заметных предложений, направленных на квантовую устойчивость, предлагает использовать постквантовые криптографические методы, но остается на ранней стадии обсуждения, а не внедрения.

Такая постановка вопроса представляет квантовую дискуссию не только как технический вызов, но и как проблему коммуникации и исполнения. Более широкая область постквантовой криптографии существенно продвинулась — U.S. National Institute of Standards and Technology финализировал свои первые постквантовые криптографические стандарты в августе 2024 года, — однако интеграция аналогичной защиты в уровень консенсуса Bitcoin отличается особой сложностью, поскольку любое изменение требует координации в децентрализованной сети майнеров, разработчиков, операторов узлов и пользователей.

По мнению Эдвардса, рынки дисконтировали риск без видимого для общественности конкретного пути его снижения — поэтому, как только такой путь станет понятным, может последовать переоценка.

Связь оценки со сроками "Q Day"

Эдвардс также предложил количественный взгляд на то, как он оценивает цену Bitcoin относительно своего представления о "fair value". Он оценил, что Bitcoin сейчас примерно на 40% ниже справедливой стоимости при измерении через энергетическую стоимость, и отнес около 30% дисконта конкретно к квантовому риску. На этом основании он заявил, что риск "more than priced in".

Он подчеркнул, что его вывод зависит от информации, доступной сегодня, а не от неизвестных будущих событий. Если квантовые сроки ускорятся или новая информация изменит ожидания относительно наступления "Q Day" — момента, когда квантовые системы смогут восстанавливать приватные ключи из публичных ключей, — дисконт может расшириться; если меры снижения риска станут яснее, он может сократиться.

Эдвардс сказал, что его модель опирается на сроки, обсуждаемые ведущими компаниями и исследователями в сфере квантовых вычислений, относительно того, когда квантовые системы смогут достичь точки, в которой злоумышленники могут восстанавливать приватные ключи. Он предположил, что это окно находится в диапазоне "four to five year range, give or take, a few years".

Он также утверждал, что даже после наступления периода угрозы Bitcoin все равно потребуется время, чтобы разработать и внедрить эффективное решение. Эдвардс сослался на мнение автора BIP-360 Итана Хайлмана о том, что разработка и развертывание исправления могут занять годы.

"If we're gonna get into maths, it's pretty simple; it is just an aggregation of those expert opinions. So it's based on that, and based on the fact that there's currently no solution for Bitcoin."

Эдвардс сказал, что ключевая асимметрия заключается в том, что, хотя инвесторы уже заложили квантовый риск в цену "today", ситуация все еще может ухудшиться — или улучшиться — в зависимости от того, появится ли убедительный план снижения риска и как будут развиваться внешние квантовые дорожные карты. Он описал итоговое распределение исходов как "skewed more probabilistically to the upside" относительно текущего уровня именно потому, что дорожная карта снижения риска уменьшила бы неопределенность, которая сейчас давит на настроения.

Что прогресс других сетей означает для Bitcoin

Интервью также связало подготовку Bitcoin с более широким импульсом в секторе. Эдвардс отметил, что Ethereum, как ожидается, завершит свое постквантовое обновление к 2029 году, что, по его словам, может вновь привлечь внимание к вопросу о том, сделал ли Bitcoin к тому времени достаточно.

Практический вывод для инвесторов заключается не в том, что Bitcoin должен копировать подход другой сети, а в том, что сроки других экосистем могут менять рыночные ожидания. Когда одна крупная платформа движется к квантовой устойчивости по определенному графику, это поднимает вопрос о том, отстает ли Bitcoin — или просто следует иному инженерному пути. Осознанно выстроенная модель управления Bitcoin, предпочитающая широкий консенсус скорости, означает, что достижение согласия по форку — будь то soft fork или hard fork — обычно идет медленнее, чем в сетях с более централизованными процессами разработки.

На момент, когда Эдвардс обсуждал эти утверждения в интервью, Bitcoin торговался около $65,270; он сравнил эту цену с октябрьскими историческими максимумами примерно в $126,100, подчеркнув, насколько значительная часть прежнего пика актива остается невосстановленной.

В дальнейшем рынок, вероятно, будет внимательно следить за двумя событиями: опубликуют ли Bitcoin Core и связанные группы разработчиков конкретный, основанный на контрольных точках план квантового усиления, и изменят ли внешние квантовые дорожные карты ожидания относительно того, когда "Q Day" может реалистично наступить. До тех пор аргумент Эдвардса предполагает, что Bitcoin может продолжать нести измеримый дисконт, связанный с неопределенностью, даже несмотря на продолжающиеся дебаты о том, как сохранить философию Bitcoin.