Привилегированные акции SATA компании Strive восстановились почти на 16% с июньского минимума примерно до $97, что побудило генерального директора Jan3 Самсона Моу заявить, что этот отскок может помочь STRC компании Strategy вернуться к номинальной стоимости $100.

Данные Yahoo Finance показывают, что SATA поднялись с $83.30 и теперь торгуются примерно в пределах 3% от уровня, который они должны были отслеживать. Восстановление отыграло большую часть падения привилегированных акций в конце июня. В то же время STRC остаются примерно на 13% ниже номинала, несмотря на то что крупные биржевые фонды США увеличили экспозицию к этой ценной бумаге.

По словам Моу, меры, предпринятые компаниями с Bitcoin-казначействами для укрепления балансов и поддержки своих привилегированных акций, начали восстанавливать доверие к этим продуктам. Он сказал Cointelegraph, что движение SATA обратно к $100 может убедить инвесторов в том, что структура финансирования, используемая Strive и Strategy, остается работоспособной.

“I think every action that Strategy has undertaken to strengthen their balance sheet and encourage STRC to go back to par is also working.”

Моу заявил, что ожидает синхронного движения двух ценных бумаг, поскольку инвесторы оценивают, могут ли привилегированные акции, связанные с Bitcoin, продолжать финансировать свои дивиденды, торгуясь близко к заявленным значениям.

“But everything sort of works in tandem. I think as SATA returns to par, you’re going to see STRC return to par too, because people say, ‘OK, this model’s not broken.’ Everyone is capitalized for three or more years of dividend payments… there was no reason to panic all along,” he added.

Восстановление SATA укрепляет доверие к привилегированным акциям, связанным с Bitcoin

Strive представила SATA в November 2025, чтобы привлечь капитал для расширения своих запасов Bitcoin без выпуска дополнительных обыкновенных акций. Бессрочные привилегированные акции с переменной ставкой используют корректировки дивидендов, призванные стимулировать торговлю около их номинальной стоимости $100.

Привилегированные акции обычно занимают промежуточное положение между обыкновенными акциями и долгом в структуре капитала компании, предлагая заранее установленные дивидендные условия и при этом торгуясь на рынке. Для компаний с Bitcoin-казначействами привлекательность таких инструментов заключается в возможности привлекать капитал без немедленного выпуска дополнительного обыкновенного капитала, однако их полезность частично зависит от готовности инвесторов покупать и удерживать их около заявленной стоимости.

Изменяя ставку выплат при необходимости, Strive может делать SATA более или менее привлекательными для инвесторов по мере изменения их рыночной цены. Согласно заявленной казначейской стратегии компании, структура была разработана для обеспечения повторяющегося доступа к капиталу при ограничении размывания долей владельцев обыкновенных акций.

Strategy запустила STRC в 2025 году по аналогичной модели. Эти привилегированные акции также используют переменный дивиденд, предназначенный для удержания цены около $100, что относит их к категории, которую Strategy описывает как “digital credit”.

Оба продукта значительно упали ниже целевых уровней во время распродажи в конце июня. С тех пор SATA восстановились примерно до $97, тогда как данные Yahoo Finance показывают, что STRC закрылись на уровне $86.89 24 июля после роста на 2.29% в ходе сессии. Позднее в послеторговой активности они торговались по $87.14.

Моу рассматривает разрыв между восстановлением SATA и STRC как временный, а не как свидетельство провала структуры STRC. Его прогноз зависит от того, будут ли инвесторы воспринимать отскок SATA как доказательство того, что привилегированные акции, выпущенные компаниями с Bitcoin-казначействами, способны восстанавливаться после резкого снижения.

Моу также указал на то, что компании совершенствуют способы привлечения капитала и управления своими запасами Bitcoin. Он привел казначейскую компанию Orange Juice Лин Олден, запущенную 15 июля, как пример нового участника, использующего иную операционную модель и начинающего с более низкой стоимости приобретения Bitcoin.

BitcoinTreasuries оценивает Strategy как крупнейшего корпоративного держателя Bitcoin с 843,775 BTC. Strive держит 19,921 BTC, занимая седьмое место среди публичных компаний, отслеживаемых платформой.

Эти активы создают разные уровни экспозиции к Bitcoin, однако обе компании полагаются на продукты рынков капитала для поддержки своих казначейских стратегий. Для Strive SATA предоставляет возможность привлекать новые средства без продажи дополнительных обыкновенных акций. Strategy использует STRC и другие ценные бумаги для финансирования дальнейших покупок Bitcoin.

Спрос со стороны ETF поддерживает STRC несмотря на дисконт

Институциональный спрос уже сделал STRC крупнейшей позицией в трех крупных ETF на привилегированные акции США, несмотря на то что ценная бумага продолжает торговаться значительно ниже номинала.

Майкл Сейлор, соучредитель и исполнительный председатель Strategy, сообщил 24 июля, что STRC теперь является крупнейшей позицией в BlackRock’s iShares Preferred and Income Securities ETF, Virtus InfraCap’s U.S. Preferred Stock ETF и VanEck’s Preferred Securities ex Financials ETF.

Согласно данным, которыми поделился Сейлор, три фонда в совокупности держат STRC на сумму $756 million. Их портфели также включают привилегированные акции, выпущенные устоявшимися американскими компаниями, что дает инвесторам ETF косвенную экспозицию к ценной бумаге Strategy, связанной с Bitcoin, наряду с традиционными доходными продуктами.

В своем посте в X Сейлор представил позиции ETF как свидетельство того, что ценные бумаги Strategy категории “digital credit” входят в институциональные портфели. Эти активы показывают, что управляющие активами направили значительный капитал в STRC, хотя цена закрытия 24 июля оставалась на 13.11% ниже $100.

Дисконт STRC важен для Strategy, поскольку компания продает привилегированные акции для финансирования покупок Bitcoin. Когда Strategy может выпускать акции около номинала или выше него, она может направлять больше вырученных средств в Bitcoin. Значительный дисконт снижает объем капитала, привлекаемого с каждой вновь выпущенной акции.

Следовательно, выпуск дополнительных STRC при торговле около $87 принес бы меньше финансирования на акцию, чем выпуск около $100. Более низкая цена может ухудшить экономику использования этой ценной бумаги для накопления Bitcoin, даже если спрос со стороны ETF сохраняется.

Это делает торговую взаимосвязь между SATA и STRC проверкой доверия инвесторов к все еще развивающейся модели финансирования для публичных Bitcoin-казначейств. Ключевые показатели для наблюдения — не только рыночные цены привилегированных акций относительно $100, но и то, продолжают ли корректировки дивидендов, распределения ETF и действия эмитентов по укреплению баланса поддерживать спрос.

Взгляд Моу связывает восстановление SATA с потенциальным улучшением этих условий. Если инвесторы истолкуют движение Strive обратно к номиналу как доказательство того, что привилегированные акции, связанные с Bitcoin и имеющие переменную ставку, могут стабилизироваться, он ожидает, что STRC смогут привлечь достаточный спрос для сужения дисконта и восстановления более эффективного канала финансирования для Strategy.