Рынок опционов на Bitcoin демонстрирует признаки изменения настроений по мере того, как трейдеры закрывают защитные позиции. Отношение пут/колл резко снизилось примерно до 0,52 с 0,76 в конце июня, что сигнализирует о явном отходе от медвежьих ставок и растущем аппетите к позициям на повышение. Отношение пут/колл ниже 1,0 указывает на больший объём открытых позиций в колл-опционах (бычьих), чем в пут-опционах (медвежьих), а текущий уровень около 0,52 является одним из самых бычьих показателей за последние месяцы.

Тенденции перекоса опционов

25-дельта-перекос заметно снизился на ближнем конце кривой. Однонедельный (1W) перекос опустился примерно до 4%, тогда как более долгосрочные контракты в диапазоне 3–6 месяцев (3M–6M) остаются на уровне около 11–12%. 25-дельта-перекос измеряет разницу в подразумеваемой волатильности между путами и коллами с одинаковой дельтой, что делает его широко отслеживаемым индикатором относительного спроса на защиту от падения по сравнению с защитой от роста. Эта динамика позволяет предположить, что хотя краткосрочное хеджирование от падения и сворачивается, участники рынка по-прежнему сохраняют защитную премию на долгосрочных опционах, что отражает осторожность в отношении более отдалённых рисков.

25-delta skew has fallen sharply at the front end, with 1W dropping near 4%, while 3M–6M remain around 11–12%. Near-term downside hedging is unwinding, but longer-dated options retain a defensive premium. pic.twitter.com/Lv9oowJ2ud
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

Подразумеваемая волатильность остаётся сжатой

Подразумеваемая волатильность по всей кривой опционов на Bitcoin остаётся низкой. Подразумеваемая волатильность «при деньгах» (ATM) для однонедельных контрактов составляет 34,3% по сравнению с 40,8% для шестимесячных контрактов. Восходящая структура кривой указывает на то, что рынок дисконтирует краткосрочный событийный риск, одновременно назначая умеренную премию за долгосрочную неопределённость. Сжатая краткосрочная подразумеваемая волатильность может сигнализировать о том, что трейдеры опционов закладывают более низкую вероятность резких краткосрочных колебаний цены — состояние, которое исторически предшествовало периодам консолидации или низкой реализованной волатильности.

$BTC ATM implied volatility remains compressed across the curve, with 1W at 34.3% versus 6M at 40.8%. The upward-sloping term structure shows near-term event risk is being discounted, while longer-dated uncertainty retains a modest premium. pic.twitter.com/e0TyEL29Eh
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

Рыночный контекст

На момент подготовки материала Bitcoin торгуется около $64 280. Разворот защитного позиционирования в опционах происходит на фоне того, что более широкие рыночные настроения по-прежнему находятся в зоне «страха», согласно широко используемым индикаторам настроений. Это расхождение — улучшающееся позиционирование в опционах наряду с сохраняющимся страхом в более широких индикаторах настроений — подчёркивает, что рынки производных и розничные индикаторы настроений могут подавать различные сигналы о структуре рынка. Повышенный перекос на долгосрочных контрактах, в свою очередь, свидетельствует о том, что неопределённость относительно более широких перспектив сохраняется, даже несмотря на то, что краткосрочное позиционирование становится более конструктивным. Трейдеры и аналитики обычно следят за тем, продолжит ли перекос на ближнем конце нормализоваться и начнёт ли подразумеваемая волатильность перераспределяться — как сигналы того, что на рынок возвращается уверенность.

Источник данных: Glassnode, через DailyCoin