Майнеры биткоина выходят из месяцев затруднений, поскольку дневная выручка выросла на 78%

Майнеры биткоина выходят из длительного периода финансового напряжения: рост цен на $BTC увеличил дневную выручку отрасли на 78%.

Согласно еженедельному отчету CryptoQuant, распространенному совместно с CryptoSlate, совокупная дневная выручка от майнинга выросла примерно с 27 млн долларов на июльском минимуме до 48 млн долларов. Этот отскок последовал за восстановлением цены биткоина примерно на 45% — с 58 000 до более чем 83 000 долларов.

Hashprice отскочил до максимального уровня с января

Разворот не менее заметен в hashprice — внимательно отслеживаемом показателе экономики майнинга, отражающем ожидаемую дневную выручку от единицы вычислительной мощности.

По данным Hashrate Index, этот показатель недавно превысил 40 долларов за петахэш в секунду в сутки — максимальный уровень с января — и к моменту публикации немного снизился до около 39 долларов.

Это заметное восстановление после финансовых трудностей отрасли в начале года. CoinShares ранее сообщал, что в июне hashprice упал примерно до 27,70 долларов на фоне снижения цен на биткоин, устойчиво низких комиссий за транзакции и сложности майнинга, остававшейся высокой относительно выручки.

Последовавший отскок улучшил экономику эксплуатации майнингового оборудования, хотя выгоды существенно различаются между операторами в зависимости от затрат на электроэнергию, эффективности оборудования и обязательств по финансированию.

Ралли положило конец месяцам затруднений в майнинге

Индикатор устойчивости прибыли и убытков майнеров CryptoQuant показывает, что финансовое положение отрасли существенно улучшилось с августа. С мая по август майнеры в основном относились к категории «крайне недополучающих оплату», что в рамках методологии компании означало недостаточность доходов от майнинга относительно сложности сети.

Ситуация изменилась 21 августа, когда биткоин достиг примерно 76 000 долларов. С тех пор индикатор в целом оставался в категории «достаточно оплачиваемых», что свидетельствует о восстановлении доходов майнинга относительно вычислительных ресурсов, необходимых для защиты сети.

Это улучшение важно, поскольку майнеры получают вознагражение в биткоинах, тогда как электроэнергия, финансирование оборудования и прочие операционные расходы обычно оплачиваются в фиатных валютах. Таким образом, более высокие цены на биткоин увеличивают долларовую стоимость вознаграждений майнеров, не повышая сразу операционные расходы.

Более высокий hashprice также отражает изменения в конкуренции в сети: каждая единица вычислительной мощности приносит больше выручки, когда за одни и те же блочные вознаграждения конкурирует меньше майнеров. Эта динамика помогает объяснить, почему выручка отрасли и экономика отдельных майнеров улучшились, хотя хешрейт сети биткоина остается ниже предыдущего пика.

CryptoQuant сообщил, что хешрейт сети — совокупная вычислительная мощность, обеспечивающая защиту сети и получение вознаграждений, — восстановился примерно до 962 экзахешей в секунду (EH/s) с 899 EH/s на 31 июля, когда снижение цен сжимало маржу операторов.

Тем не менее финансовое восстановление по-прежнему в значительной степени зависит от рыночной стоимости биткоина, а не от роста транзакционной активности. По данным CryptoQuant, дневные комиссии за транзакции, рассчитанные по семидневному среднему, выросли примерно со 195 000 до 275 000 долларов — это значительно ниже диапазона 400 000–800 000 долларов, фиксировавшегося в отдельные периоды 2025 года.

Блочные субсидии — фиксированные вознаграждения в биткоинах, которые протокол выплачивает за каждый новый блок отдельно от комиссий, которые пользователи платят за включение транзакций, — поэтому по-прежнему составляют основную часть доходов от майнинга, оставляя операторов уязвимыми к новому давлению в случае снижения цен на биткоин или роста сложности сети быстрее, чем доходов.

Давление продаж со стороны майнеров ослабевает с возвратом прибыльности

Улучшение экономики майнинга также начинает влиять на то, как операторы управляют своими запасами биткоина.

CryptoQuant установил, что экстремальные оттоки у майнеров не наблюдались с 21 августа, когда примерно 29 000 $BTC покинули связанные с майнерами кошельки на пути биткоина к 76 000 долларов. С тех пор переводы оставались в пределах нормального диапазона: последний дневной показатель составил около 12 000 $BTC.

Хотя оттоки из кошельков не обязательно означают немедленные продажи на рынке, их снижение может указывать на то, что после месяцев финансового напряжения майнеры испытывают меньшую потребность перемещать крупные объемы биткоина.

Изменения заметны и среди старейших участников сети. По данным CryptoQuant, майнеры эпохи Сатоши (группа, чьи монеты относятся к самым ранним годам биткоина), за исключением адресов, связанных с Patoshi, в сентябре перевели из своих кошельков около 600 $BTC — примерно на 70% меньше, чем около 2 000 $BTC, зафиксированных в январе. Их совокупные запасы остаются значительными — около 590 000 $BTC, поэтому изменения в их расходной активности важны для потенциального предложения на рынке.

Между тем адреса с балансами от 100 до 1 000 $BTC прекратили сокращать совокупные запасы после месяцев истощения. Совокупные запасы этой группы снизились примерно на 20% — с 64 000 $BTC в декабре 2025 года до примерно 51 000 $BTC к началу сентября — и с тех пор остаются относительно стабильными.

Эта стабилизация может сигнализировать о том, что по мере улучшения условий работы майнеры стали меньше полагаться на расходование существующих резервов. Для инвесторов в биткоин снижение давления продаж может устранить один из источников предложения, давивших на рынок в период спада, — хотя майнеры еще не продемонстрировали устойчивого возврата к накоплению.

Уровень поддержки 80 000 долларов становится испытанием для майнинговой прибыли

овые ограничения могут ограничить масштабы финансового восстановления отрасли. По мере повторного запуска оборудования майнерами и усиления конкуренции в сети растущая сложность может снова сжать hashprice, если рыночная стоимость биткоина продолжит расти.

CryptoQuant определил 365-дневную скользящую среднюю биткоина около 80 000 долларов как важный краткосрочный уровень поддержки, за которым следует 200-дневная скользящая средняя около 71 000 долларов. Скользящие средние сглаживают цену актива за заданный период и широко используются как ориентиры силы преобладающего тренда. Устойчивое снижение к этим уровням может поставить под сомнение доходы, накопленные майнерами с июля, особенно среди операторов с более старым и менее эффективным оборудованием.

Признаком устойчивого восстановления станет начало восстановления биткоин-резервов крупными майнерами при продолжающемся росте хешрейта сети — это будет указывать на то, что растущие доходы достаточны для покрытия операционных расходов и поддержки нового накопления несмотря на усиливающуюся конкуренцию.