Биткоин сталкивается с макроэкономическими препятствиями в августе на фоне интервенции в защиту иены и роста доходности казначейских облигаций, сужающих ликвидность

Биткоин ($BTC) показал доходность на инвестиции в размере 7,36% в июле, что изначально создавало предпосылки для бычьего августа. Индекс страха и жадности Crypto Fear & Greed Index продолжает оставаться в зоне «страха» — уровне, который исторически совпадал с периодами активного накопления. Однако более широкие макроэкономические условия подают иной сигнал, и Биткоин вступил в август в противоборстве конкурирующих сил страха и оптимизма. Примечательно, что Биткоин ранее не торговался в условиях, когда доходность 30-летних казначейских облигаций превышает 5,26%, поскольку криптовалюта была запущена в 2009 году, а подобные уровни доходности последний раз наблюдались в июне 2007 года. Это означает отсутствие исторического прецедента для ценового поведения BTC при сопоставимых условиях на рынке долгосрочных облигаций.

Интервенция в защиту иены и сдвиги на валютном рынке

Пара USD/JPY движется к закрытию недели с падением более чем на 3% — с 164 до 157. Это движение последовало за сообщениями о том, что Япония потратила $52,8 млрд на защиту иены. Падение было дополнительно усилено продажей евро Министерством финансов США для покупки иены, что стало первой интервенцией США в поддержку иены с 1998 года. По данным AMBCrypto, этот макроэкономический сдвиг может повлиять на результаты Биткоина в августе.

Последствия уже заметны на финансовых рынках. Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5,26%, достигнув максимального уровня с июня 2007 года. Сочетание падения пары USD/JPY и роста доходности казначейских облигаций указывает на сжатие ликвидности.

Механика этих процессов проста: инвесторы, занимавшие иену под низкие ставки для покупки рисковых активов, ликвидируют свои позиции по мере укрепления иены. Иеновая сделка кэрри-трейд на протяжении многих лет являлась основой глобального кредитного плеча, учитывая стабильно низкую или отрицательную процентную ставку Японии. Это означает, что масштаб потенциально разворачиваемых позиций охватывает акции, рынки развивающихся стран и цифровые активы. Одновременно более высокая доходность казначейских облигаций привлекает капитал в менее рисковые инвестиции. В совокупности эти процессы сокращают объём капитала, доступного для таких рисковых активов, как Биткоин.

Участники рынка готовятся к возможному снижению

На этом фоне некоторые участники рынка занимают позиции в расчёте на возможное падение. По имеющимся данным, трейдеры на платформе прогнозов Kalshi делают ставки на падение Биткоина ниже $59 000. Поскольку разворот иеновой сделки кэрри-трейд может представлять лишь первую фазу более широкого макроэкономического давления, аналитики отмечают, что этот сценарий снижения привлекает всё больше внимания.

Рост доходности и ожидания повышения ставки

Исторически более слабый доллар США служил благоприятным фактором для рисковых активов, так как снижение стоимости доллара стимулирует инвесторов переводить капитал в более рисковые инструменты. Однако на этот раз растущая доходность казначейских облигаций меняет эту динамику. По мере роста доходности облигаций инвесторы могут получать более высокую доходность от менее рисковых активов. Кроме того, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки на заседании FOMC в сентябре примерно в 60%, что усиливает ожидания дальнейшего ужесточения финансовых условий. Задокументированная корреляция Биткоина с акциями технологических компаний во время продаж, вызванных ликвидностью, — как это наблюдалось в цикле повышения ставок 2022 года — подчёркивает значимость этих изменений доходности для оценки цифровых активов.

Эти факторы побудили некоторых трейдеров рассматривать удержание Биткоина выше $60 000 как потенциальный «бычий капкан». Один из аналитиков, цитируемых в источнике, отметил, что «финальный сброс» $BTC к уровню $48 000 может приближаться. Ослабевающие технические индикаторы и усиливающееся макроэкономическое давление добавили вес аргументам в пользу более глубокой коррекции.

Перспективы

Уровень поддержки Биткоина в $60 000 подвергается растущему давлению с нескольких направлений: нарастающие макроэкономические препятствия, растущие ожидания повышения ставки, доходность казначейских облигаций на многолетних максимумах и ослабевающий технический импульс. Августовский прогноз для Биткоина сместился в сторону медвежьего настроения по мере того, как ужесточение условий ликвидности и ослабление технических показателей продолжают нарастать, делая ключевой уровень поддержки криптовалюты всё более хрупким.