Биткоин сталкивается с устойчивым давлением продаж: данные блокчейна от Glassnode показывают самую длинную серию последовательных дневных чистых реализованных убытков с середины августа. Компания определила $75 000 как ключевой уровень, который рынку необходимо удержать, в то время как около $707 млрд капитала в биткоине сейчас находятся в убытке против $380 млрд в прибыли. Одновременно 30-дневный средний розничный приток на Binance упал до 281 BTC — значительно ниже пиков цикла около 2 700 BTC, — поскольку биржевые инвестиционные фонды и меняющееся поведение инвесторов перестраивают способы доступа розничных участников к рынку.

Glassnode: самая длинная серия убытков с августа

Согласно посту Glassnode в X, на прошлой неделе была зафиксирована самая продолжительная серия последовательных дневных чистых реализованных убытков биткоина с середины августа, при этом продавцы продолжали фиксировать убытки, пока BTC торговался ниже $80 000.

Сама метрика объясняет, почему эта серия выделяется: реализованные убытки фиксируются, когда монеты перемещаются в блокчейне по цене ниже уровня их предыдущей транзакции, поэтому последовательные дневные чистые убытки отражают непрерывную фиксацию убытков инвесторами, которые принимают более низкие цены, а не пережидание просадки.

Компания отметила, что предыдущие кластеры убытков в августе и сентябре формировались вблизи локальных минимумов цены, и что удержание выше $75 000 соответствовало бы тому же сценарию. Это ставит уровень $75 000 в центр текущей оценки рынка от Glassnode и дает наблюдателям конкретный ориентир для суждения о том, повторяется ли последовательность августа–сентября.

Давление также заметно в данных о прибыльности биткоина. Около $707 млрд инвестиций в BTC остаются в убытке по сравнению с $380 млрд в прибыли, то есть рынок несет почти вдвое больше капитала в убытке, чем в прибыли. Такой дисбаланс оставляет необычно широкую базу держателей с ценами входа выше текущего уровня — динамику, которую Darkfost напрямую связывает с более медленным расширением рынка после медвежьих периодов.

Розничные притоки на Binance упали до 281 BTC

Аналитик Darkfost сообщил, что 30-дневный средний розничный приток биткоина на Binance упал всего до 281 BTC. Депозиты от мелких инвесторов стабильно снижаются с 2018 года, а дневные всплески становятся все более редкими.

Биржевые депозиты давно служат одним из самых прямых индикаторов розничного спроса, поскольку мелкие инвесторы исторически переводили монеты на биржи перед торговлей. Их устойчивое снижение означает, что индикатор теперь отражает все меньшую долю розничной активности — структурный сдвиг, который стоит учитывать при сравнении текущих показателей с прошлыми циклами.

Контраст с предыдущими циклами разителен. В цикле 2019–2021 годов средний месячный приток достигал пика около 2 700 BTC. Розничные депозиты поднялись до 1 900 BTC после краха FTX в начале 2023 года, тогда как рыночные вершины марта и декабря 2024 года дали меньшие всплески между 900 и 1 200 BTC.

Darkfost отметил, что текущая оценка биткоина в пять раз выше минимума медвежьего рынка, однако розничные притоки сейчас в пять раз ниже.

ETF и регулирование меняют розничную активность

Darkfost назвал запуск спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года возможной причиной снижения биржевых депозитов. На момент запуска средний розничный приток составлял около 1 000 BTC. ETF дали инвесторам доступ к рынку без рисков безопасности самостоятельного хранения, в то время как ужесточение регулирования в США и Европе усложнило доступ к биржам.

Определенную роль играют и поведенческие сдвиги. Некоторые розничные инвесторы теперь предпочитают удерживать биткоин вопреки колебаниям цены, а другие используют BTC для платежей, хотя Darkfost охарактеризовал последнюю активность как единичные случаи.

Он добавил, что капитал в убытке может сдерживать расширение рынка после медвежьих периодов, отметив, что восстановление прибыльности по всему рынку может занять несколько месяцев. В совокупности эти показатели оставляют наблюдателям два ориентира: удержит ли биткоин уровень $75 000, обозначенный Glassnode, и продолжат ли биржевые притоки угасать по мере взросления каналов ETF.