Согласно рыночным данным, приведённым Coin Bureau со ссылкой на CoinDesk, биткоин демонстрирует более тесную связь с золотом и при этом выглядит менее чувствительным к росту доходности казначейских облигаций США. Этот сдвиг происходит на фоне того, что инвесторы всё больше внимания уделяют фискальным рискам и перспективам государственного долга.

90-дневная корреляция между биткоином и золотом выросла до 0,59 — самого высокого уровня с 2020 года. Коэффициенты корреляции находятся в диапазоне от -1 до 1: значения, близкие к 1, указывают на активы, движущиеся в тесной связке, а значения около -1 — на противоположное движение. Таким образом, показатель 0,59 говорит о значимой, хотя и не абсолютной, тенденции двух активов расти и падать синхронно. При этом 90-дневная корреляция биткоина с доходностью 10-летних казначейских облигаций США составляет -0,17 против -0,41 у золота. Последний раз сопоставимый уровень корреляции биткоина с золотом наблюдался в 2020 году, когда беспрецедентный монетарный и фискальный стимул в период пандемии подтолкнул инвесторов к дефицитным активам.

Биткоин и золото расходятся на фоне роста доходности казначейских облигаций

Последние данные демонстрируют необычное расхождение между двумя активами. Оба всё чаще торгуются как дефицитные активы на фоне опасений относительно фискального состояния, однако их реакция на рынок облигаций различается.

Как сообщает CoinDesk, связь биткоина с доходностью 10-летних казначейских облигаций сейчас лишь слабо отрицательная, тогда как золото демонстрирует существенно более выраженную обратную зависимость. Растущая доходность казначейских облигаций обычно повышает альтернативную стоимость удержания активов, не генерирующих денежные потоки, создавая давление на традиционные средства сбережения, такие как золото. Ни биткоин, ни золото не выплачивают процентов или дивидендов, поэтому оба традиционно чувствительны к изменениям стоимости заимствований.

Более широкий контекст задаёт недавняя рыночная обстановка. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в начале этого месяца выросла примерно до 4,8% — максимального уровня закрытия с 2023 года, поскольку опасения по поводу инфляции и ожидания в отношении политики Федеральной резервной системы подтолкнули стоимость заимствований вверх. Тем не менее биткоин оставался относительно устойчивым в ходе этого движения.

Анализ CoinDesk также показал, что биткоин и золото росли одновременно по мере того, как усиливались опасения относительно фискального положения развитых экономик. Корреляция между двумя активами сейчас находится на самом высоком уровне за несколько лет, что укрепляет набирающий силу рыночный нарратив о биткоине как о потенциальной альтернативе твёрдым активам — характеристике, часто связываемой с фиксированным лимитом предложения биткоина в 21 миллион монет, который некоторые участники рынка сравнивают с дефицитностью золота.

Фискальные риски привлекают внимание к роли биткоина на рынке

Это различие важно для инвесторов, оценивающих поведение цифровых активов в условиях давления на традиционные рынки. Более слабая связь с доходностью казначейских облигаций может позволить биткоину реагировать иначе, чем золото, при усилении волатильности на рынке облигаций, хотя одни лишь показатели корреляции не устанавливают постоянной взаимосвязи. Корреляции рассчитываются по скользящим окнам и могут быстро меняться при смене рыночных режимов — это ограничение стоит учитывать при экстраполяции недавних значений.

Следующая проверка наступит, когда инвесторы оценят предстоящие данные по инфляции в США и сентябрьское решение Федеральной резервной системы по политике. Эти события могут дать более чёткое представление о том, является ли недавняя устойчивость биткоина к росту доходности устойчивым сдвигом или временным рыночным паттерном.

Автор: Виктория Хейл (Victoria Hale), автор материалов о технологиях и блокчейне. Виктория Хейл пишет о технологии блокчейн, цифровой инфраструктуре и пересечении новых технологий с финансами. В своих статьях она исследует, как новые протоколы и системы формируют развивающуюся цифровую экономику. Она ставит во главу угла ясность и точность при объяснении технических разработок широкой аудитории.

Источник: Hokanews | Coin Bureau в X