22 июля 2026 года криптоаналитик Михаэль ван де Поппе поделился мнением управляющего фондом и автора Лоуренса Лепарда о том, что текущее отставание Bitcoin (BTC) от золота напоминает рыночную модель, наблюдавшуюся в 2020 году. Публикация была размещена в X: https://x.com/CryptoMichNL/status/2079612367487553742/video/1

Лепард заявил, что в прошлом году золото выросло на 67%, тогда как Bitcoin «не сдвинулся с места», и это расхождение привело некоторых наблюдателей к выводу, что Bitcoin «сломался». Вместо этого он утверждает, что такая модель уже знакома: в 2020 году золото отреагировало первым, поднявшись примерно с $1,300 до $2,000 за унцию, после чего Bitcoin позднее резко вырос, в итоге достигнув почти $69,000 к ноябрю 2021 года.

Золото прибавляет 67%, пока Bitcoin отстает

В 2025 году золото показало один из самых сильных годовых результатов за последние годы, поднявшись примерно на 67% — с около $2,623 за унцию в начале года до более чем $4,300 к концу года. Металл продолжил рост в начале 2026 года, достигнув в январе рекордных максимумов выше $5,000–$5,589 за унцию, прежде чем откатиться.

Bitcoin, напротив, в недавний период демонстрировал сравнительно боковую динамику. После достижения исторического максимума около $126,000 в октябре 2025 года BTC резко развернулся и завершил год вблизи $87,000–$88,000. В результате его чистое снижение составило примерно 6–7%, что означает существенное отставание от золота за тот же более широкий период.

Лепард сравнивает стагнацию Bitcoin с 2020 годом

Лепард, автор The Big Print, провел прямое сравнение между недавней ценовой динамикой Bitcoin и последовательностью событий в 2020 году. По его словам, золото выросло первым на фоне усиления денежных опасений, поднявшись примерно с $1,300 до $2,000 за унцию, тогда как Bitcoin сначала оставался относительно стабильным, а затем резко пошел вверх. Модель 2020 года разворачивалась в период беспрецедентного смягчения политики центральных банков в ответ на пандемию COVID-19, когда Федеральная резервная система увеличила свой баланс примерно с $4 трлн до более чем $7 трлн.

«Gold has never gone up 5x in seven months,» — сказал Лепард, утверждая, что Bitcoin исторически показывал гораздо более значительный рост, чем золото, в периоды денежной экспансии. Он представил это сравнение как часть своего более широкого взгляда на Bitcoin как на «страховку от обесценивания денег» в системе кредитных денег, которая требует постоянного расширения денежной массы.

Лепард заявил, что Bitcoin может достичь $180,000 в течение двух лет, сославшись на более сильные ралли BTC в условиях повышенного аппетита к риску. Он также прогнозировал, что Bitcoin может торговаться в диапазоне от $180,000 до $200,000 в течение одного-двух лет, если продолжающаяся денежная экспансия увеличит спрос на дефицитные активы.

Рыночные данные и макроэкономические условия

На момент публикации BTC торговался по $65,538.37, снизившись на 1.3% за предыдущие 24 часа, при рыночной капитализации $1.31 трлн. Золото торговалось по $4,133.69, поднявшись на 1.52% за тот же период, при рыночной капитализации $27.89 трлн. Рыночная капитализация золота остается примерно в 21 раз выше капитализации Bitcoin, что подчеркивает масштаб потенциальной ротации капитала, которую сторонники вроде Лепарда считают возможной, если Bitcoin получит дополнительную долю как средство сохранения стоимости.

Несмотря на недавнюю слабость Bitcoin, аналитики отслеживают исторические рыночные циклы в поисках возможных параллелей с предыдущими движениями. Многие аналитики продолжают описывать Bitcoin как актив, находящийся в долгосрочном бычьем рынке, а Лепард остается одним из более оптимистично настроенных комментаторов по этому активу.

Прогноз по-прежнему зависит от макроэкономических условий. Политика центральных банков, снижение ставок и устойчивый спрос на твердые активы могут и дальше поддерживать более высокие цены, тогда как регуляторная неопределенность, экономические шоки или продолжительный режим ухода от риска могут продолжить задерживать восстановление. Лепард считает, что фиксированное предложение Bitcoin делает его долгосрочным инструментом хеджирования от продолжающегося обесценивания валют.