Комиссии за транзакции Bitcoin (BTC) сейчас составляют лишь 0,69% от общего дохода майнеров, что является 10-летним минимумом на фоне того, как крупные майнинговые компании все активнее переходят к вычислениям для искусственного интеллекта.

Согласно данным платформы onchain-аналитики Glassnode, доля комиссий в доходах майнеров остается около многолетних минимумов после того, как в апреле она опустилась до 0,52%. Комиссии составляют менее 1% доходов майнеров почти год, отметил сооснователь Glassnode Рафаэль Шультце-Крафт в X.

"Bitcoin was below $400 the last time fee share was this low," — сказал он.

Эти показатели подчеркивают давний вопрос о модели экономической безопасности Bitcoin: со временем блок-субсидия должна уменьшаться из-за запрограммированных халвингов, а комиссии за транзакции в конечном итоге должны компенсировать снижающееся вознаграждение за эмиссию. То, что комиссии остаются незначительной частью дохода — даже после сокращения субсидии с 6,25 BTC до 3,125 BTC на халвинге в апреле 2024 года — показывает, насколько текущая активность сети далека от замены этого источника дохода.

Майнеры все сильнее зависят от блок-субсидии

При исторически низких доходах от комиссий майнеры все больше зависят от фиксированной блок-субсидии — количества newly minted BTC, начисляемого за каждый добытый блок; в настоящее время она составляет 3,125 BTC. Давление на прибыльность усилилось из-за падения цены Bitcoin почти на 50% с исторического максимума в октябре 2025 года, что снизило долларовую стоимость блок-субсидии.

Данные ресурса onchain-аналитики Checkonchain оценивают среднюю стоимость добычи одного Bitcoin в $78,254 по состоянию на вторник — почти на 23% выше текущей спотовой цены.

Падение цены Bitcoin в сочетании с ростом стоимости электроэнергии сократило маржу и вынудило более мелких майнеров уйти с рынка. Особенно остро давление ощущается у операторов без доступа к дешевым контрактам на электроэнергию или эффективному оборудованию, что ускоряет консолидацию в отрасли.

Хешрейт снизился на 33% от октябрьского пика

Сетевой хешрейт Bitcoin, приблизительная мера вычислительной мощности, обеспечивающей безопасность сети, отражает отрасль майнинга, находящуюся под серьезным давлением. По данным Checkonchain, хешрейт снизился с октябрьского пика 2025 года в 1,3 зеттахеша в секунду (ZH/s) до 861 экзахеша в секунду (EH/s), что означает падение на 33%.

Аналитики называют переход к AI «вызывающим обеспокоенность развитием»

Независимый аналитик Уильям Клементе в анализе, опубликованном в выходные, признал спад, отметив при этом, что автоматическая корректировка сложности должна была стимулировать майнеров наращивать активность. Однако теперь, когда сложность снова растет, переход майнеров к более прибыльным вычислениям для AI и высокопроизводительным вычислениям (HPC) стал особенно заметным.

Связанный материал: давление продаж Bitcoin «ближе к исчерпанию» после падения рыночной капитализации USDT на $4 млрд: CryptoQuant

"There is no other way to slice it, hash rate has been in a decline. This has taken place as miner margins got squeezed post 2022 from more competition and higher energy prices, but more importantly the pivot of many into AI/HPC, which so far have shown to be prudent business decisions for the public names that have done it," — написал он.

Как ранее сообщал Cointelegraph, майнер Bitcoin CleanSpark недавно переориентировался на AI, переключившись на работу дата-центров после того, как не достиг целевых показателей прибыли. Другой майнер, Keel Infrastructure, закрыл все свои майнинговые операции в США после того, как выручка во втором квартале снизилась на 50%.

"This dynamic has been reinforced as Bitcoin has underperformed AI related assets & the rate of change in demand for compute," — добавил Клементе.

Чарльз Эдвардс, основатель хедж-фонда и AI-платформы Capriole Investments, напрямую связал снижение хешрейта с переходом публичных майнеров к AI.

"This is the least talked about, concerning Bitcoin development in 2026," — заявил он в X, отметив, что тенденция ускорилась с апреля.