Bitcoin входит в последние дни июля под давлением меняющихся макроэкономических ожиданий в США: трейдеры сосредоточены на двух ближайших катализаторах — последнем решении Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике и новых данных по инфляции, которые могут изменить ожидания по ставкам.

В то же время участники рынка оценивают, восстанавливаются ли традиционные связи Bitcoin с более широким кругом рисковых активов или, напротив, ослабевают. Этот вопрос стал более актуальным на фоне признаков напряжения на рынке акций, сохраняющихся повышенных доходностей облигаций США и реакции цен на нефть на геополитические события.

Ближайшие дни могут определить, перерастет ли относительно узкий торговый диапазон Bitcoin в решительный пробой или уступит место очередному откату. Ончейн-данные добавляют к этой картине еще один фактор: CryptoQuant сообщает, что притоки BTC от крупных держателей на Binance заметно снизились с середины июня.

Риски, связанные с ФРС и инфляцией, вновь в центре крипторынков

Непосредственным драйвером для рисковых активов остается прогноз по процентным ставкам в США. Внимание сосредоточено на решении Федерального комитета по операциям на открытом рынке, запланированном на среду, 29 июля, под председательством Kevin Warsh. Решение FOMC имеет ключевое значение для рынков, поскольку задает рамки процентной политики, влияющие на долларовую ликвидность, доходности казначейских облигаций и аппетит к риску. Ожидания дополнительного ужесточения остаются волатильными, поскольку геополитическая напряженность и устойчивые инфляционные опасения сохраняют вероятность дальнейшего повышения ставок в поле зрения.

Согласно инструменту FedWatch от CME Group, рынки оценивают вероятность повышения ставки на ближайшем заседании примерно в 31%. Вероятность повышения в сентябре выше — около 50%.

Эти ожидания менялись. Ранее в понедельник цены на нефть упали примерно на 8% после событий, связанных с тем, что США и Иран приостановили удары, согласно изложению в статье. Изменение отразилось в оценках политики ФРС: вероятность повышения ставки снизилась с 37.4% до 33.7%.

Трейдеры также следят за сигналами с рынка облигаций. Mosaic Asset Company отметила в своем информационном бюллетене “The Market Mosaic”, что доходность 30-летних казначейских облигаций тестирует уровень пробоя. Компания сослалась на движение в мае, когда доходность 30-летних бумаг ненадолго поднялась выше зоны сопротивления 5%, державшейся с конца 2023 года, прежде чем развернуться.

Более сильное движение на дальнем конце кривой доходности казначейских облигаций все еще может влиять на общие финансовые условия, даже если долгосрочные заимствования играют меньшую прямую роль в финансировании правительства, чем раньше. Для крипторынков это важно потому, что более высокие доходности могут влиять на аппетит к риску и ожидания по ставкам дисконтирования в разных классах активов.

Июньский отчет PCE может повлиять на ожидания по ставкам

Данные по инфляции — второй главный фокус недели. В четверг рынки обратят внимание на июньский индекс расходов на личное потребление (PCE) после того, как показатель за предыдущий месяц был описан как трехлетний максимум на уровне 4.1% год к году.

Этот отчет важен для крипторынка, поскольку трейдеры могут быстро переоценить ожидания по политике Федеральной резервной системы, когда траектория инфляции станет яснее. PCE внимательно отслеживается, поскольку является предпочтительным инфляционным индикатором ФРС, что делает его особенно значимым в период, когда рынки обсуждают, должна ли политика оставаться ограничительной. Как указано в статье, Бюро экономического анализа должно опубликовать июньские данные PCE.

IMEN в публикации на X, процитированной в отчете, прогнозировала, что июньская инфляция PCE окажется умеренно ниже майской, ожидая роста на 3.7% год к году.

Такое движение помогло бы объяснить, почему рынки были чувствительны к инфляционным данным. В статье отмечается, что июньская публикация PCE совпала с падением Bitcoin к макроэкономическим минимумам около $58,000, показывая, как неожиданные данные по инфляции могут быстро влиять на настроения к риску.

Корреляция Bitcoin с акциями выглядит слабой, но шоки могут ее восстановить

Еще одна важная тема отчета — по-видимому слабая корреляция Bitcoin с крупными фондовыми индексами США на более длинных таймфреймах. Данные TradingView, приведенные в статье, указывают, что дневная корреляция между BTC/USD и S&P 500 при использовании 20-недельного окна ретроспективного анализа “практически отсутствует” и находится на уровнях, не наблюдавшихся с марта.

По отношению к Nasdaq Composite заявленный коэффициент корреляции составляет около 0.11 — уровень, последний раз наблюдавшийся в середине февраля.

Это предполагает, что Bitcoin может торговаться в большей степени под влиянием криптоспецифических факторов и макрополитики, чем как прямое отражение фондовой беты. Однако отчет предупреждает, что негативные макроэкономические или геополитические события все еще могут вернуть корреляции в фокус, особенно если рынки переоценивают ставки дисконтирования.

Рынок акций не создает однозначно благоприятного фона. Корпоративная отчетность в США, как сообщается, продолжает превосходить ожидания, но статья указывает на исторически повышенные оценки как на причину, по которой ралли может быть трудно выдержать дополнительные шоки.

В отчете также отмечается, что несколько крупных технологических акций заметно снижались на предыдущей неделе. Потери среди “Magnificent 7” к пятнице составили около 5.3% после более ранних распродаж, связанных с $GOOGL и $ TSLA .

В то же время Kobeissi Letter, цитируемый в статье, утверждал, что маржинальность и превышение прогнозов по прибыли в S&P 500 пока остаются сильными, а AI поддерживает рост прибыли. Напряжение для рынков заключается в том, что устойчивые прибыли могут снизить немедленное давление, тогда как более высокие ставки все еще способны ограничивать мультипликаторы оценки и ослаблять ширину рынка.

Данные CryptoQuant показывают снижение притоков от китов на Binance

Криптоспецифическое позиционирование также находится под пристальным вниманием. Анализ CryptoQuant, процитированный в статье, сосредоточен на потоках переводов BTC на Binance. Компания сообщает, что притоки от крупных держателей на Binance снизились на величину до 44% с 12 июня, тогда как розничные притоки сократились на 22%.

В той же публикации в блоге, на которую ссылается статья, автор Amr Taha написал, что розничные притоки примерно вдвое превышают притоки от китов, создавая разрыв в $3.9 billion. Предложенная интерпретация состоит в том, что структура переводов изменилась: розничные участники сейчас активнее китов отправляют BTC на биржи.

Притоки на биржи могут указывать на потенциальную готовность к продажам, хотя они не означают автоматически, что немедленные продажи обязательно произойдут. Поэтому данные о притоках наиболее полезны при рассмотрении вместе с ценовой динамикой, условиями ликвидности и последующими выводами средств, а не как самостоятельный сигнал. Taha назвал заседание FOMC “major macro catalyst”, который может проверить, сохранится ли расхождение между поведением розничных участников и китов или начнет сокращаться.

Отчет также указывает на признаки активного перераспределения на Binance, ссылаясь на однодневные выводы более 9,000 BTC на прошлой неделе, как ранее сообщал Cointelegraph.

Bitcoin тестирует долгосрочные технические уровни

На рыночном графике краткосрочная ценовая динамика Bitcoin остается ограниченной диапазоном. После недельного закрытия в воскресенье, как говорится в статье, BTC достиг локального максимума $65,680 на Bitstamp, но продолжает привычное тестирование линии тренда 50-месячной экспоненциальной скользящей средней.

Трейдер и аналитик Rekt Capital цитируется с предупреждением, что давление со стороны продавцов, по-видимому, нарастает в районе этого сопротивления. Согласно приведенной позиции Rekt Capital, если объем продавцов доминирует, пока Bitcoin удерживается у сопротивления, вероятность отклонения возрастает.

Анализ также ссылается на 200-недельную простую скользящую среднюю, описывая цену как “sandwiched” между 200-week SMA и 50-month EMA. Такая структура, согласно отчету, создает ситуацию, в которой продолжающееся сжатие в итоге может привести к расширению волатильности.

Для трейдеров и долгосрочных наблюдателей ближайшие вопросы сводятся к тому, укрепят ли макроданные и решение ФРС текущую оценку риска или спровоцируют более резкую переоценку. Если данные PCE и комментарии после FOMC поддержат траекторию ставок “выше дольше”, изменения биржевых потоков Bitcoin и сжатие цены у сопротивления могут стать более значимыми. Если инфляция заметно охладится, рынок может снова получить пространство для выхода из текущего “boring” диапазона.