Биржевые фонды (ETF) на биткоин и Ethereum зафиксировали за одну неделю суммарный чистый отток в $1,22 млрд, при этом ни одна сессия не закрылась в положительной зоне, что означает устойчивый период чистых продаж со стороны институциональных инвесторов в обеих основных категориях спотовых крипто-фондов, по данным Coinglass.

Полная неделя чистых погашений

Суммарный недельный отток в $1,22 млрд отражает полную серию отрицательных сессий: каждый торговый день отчетной недели завершался превышением чистых погашений над чистыми подписками по всей совокупности фондов. Недельный чистый поток ETF — это разница между всем новым капиталом, поступающим в фонд, и капиталом, выходящим через погашения; отрицательное значение означает, что инвесторов, выводивших активы, было больше, чем вносивших. Поскольку спотовые ETF напрямую держат базовые активы, эти данные о потоках широко отслеживаются как текущий индикатор институционального распределения в класс активов.

Серия полностью отрицательных сессий примечательна тем, что даже в предыдущие периоды устойчивых оттоков отдельные сессии иногда закрывались в плюсе на фоне покупок. На этот раз подобных «дней передышки» не было. Для сравнения: биткоин-ETF привлекли $2,8 млрд в ходе восьмидневной серии притоков ранее в этом году, что иллюстрирует резкий разворот институциональных позиций между фазами накопления и распределения.

Отсутствие хотя бы одной положительной сессии по совокупности фондов указывает на то, что давление продавцов носило широкий характер, а не концентрировалось в одном классе активов или семействе фондов, при этом ни одна из категорий не обеспечила компенсирующего притока. Эта неделя также противоречит нарративу структурного спроса, укрепившемуся после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила 3x Bitcoin Futures ETF — шаг, который ранее сигнализировал о расширении институционального доступа к криптопродуктам.

На биткоин-фонды пришлось $686,7 млн

На биткоин-ETF пришлось $686,7 млн общего недельного оттока — примерно 56% суммарного снижения. Этот показатель продлил период устойчивого давления погашений на фонды, сохранявшегося даже тогда, когда альтернативные криптопродукты, включая ETF на XRP, продолжали показывать положительные сессии. Спотовые биткоин-ETF начали торговаться ве 2024 года после одобрения категории SEC и с тех пор служат основным листинговым каналом институциональной экспозиции на биткоин.

Ethereum-фонды зафиксировали отток в $504,1 млн

Ethereum-ETF зафиксировали за неделю чистый отток в $504,1 млн — оставшиеся 41% суммарного показателя. Цифра по ETH значима, учитывая, что Ethereum-фонды ранее демонстрировали способность привлекать крупные притоки за одну сессию, в том числе $226 млн за один день; недельный отток в $504,1 млн означает резкий разворот этого темпа. Спотовые Ethereum-фонды начали листинг в июле 2024 года, на несколько месяцев позже своих биткоин-аналогов.

Соотношение оттоков BTC к ETH примерно 1,36:1 показывает, что биткоин-фонды потеряли больше в абсолютном долларовом выражении, однако Ethereum-фонды ненамного отставали в пропорциональном. Обе категории фондов двигались в одном направлении в каждой сессии отчетной недели, не демонстрируя расхождений, которые могли бы указывать на продажи, связанные с конкретным активом, а не на макрообусловленный выход из экспозиции в крипто-ETF. Резкий макро-катализатор, подобный данным Федеральной резервной системы по инфляции, которые ранее спровоцировали рост биткоина и XRP, мог бы изменить эту позицию, но данные о потоках за эту неделю отражают равномерный институциональный вывод средств. Ежедневные обновления потоков от Coinglass покажут, продлится ли серия погашений на следующей неделе или положительная сессия наконец прервет ее.

Последствия для слоя ИИ-крипто-инфраструктуры

Для слоя ИИ-крипто-инфраструктуры устойчивые оттоки из ETF такого масштаба ослабляют ончейн-сигналы ликвидности, на которые опираются децентрализованные оракульные сети и рынки предсказаний в своих ценовых моделях. Протоколы, оценивающие токены вычислений или маркетплейсов данных относительно базовых уровней BTC или ETH, сталкиваются с более широкими спредами в периоды институциональных чистых продаж, что добавляет трение в ончейн-расчеты для платежных рельсов ИИ-агентов, номинированных в основных активах.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов связаны со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.