Биткоин упал до минимума около 75 000 долларов в течение двух торговых дней после двух неудач, последовавших одна за другой: провального голосования по Clarity Act в Сенате США и первого повышения ставки Федеральной резервной системой более чем за три года.

Clarity Act призван разграничить полномочия регулятора ценных бумаг SEC и регулятора фьючерсных рынков CFTC, а также предоставить отрасли обязательную правовую базу. Повышение ставки центральным банком, напротив, удорожает кредиты и повышает доходность долларовых остатков, делая активы без доходности, такие как Биткоин, сравнительно менее привлекательными.

Однако 15 сентября Сенат не набрал необходимых 60 голосов, потерпев поражение с результатом 49 против 50 — по правилам палаты большинству законопроектов требуется 60 голосов для прекращения дебатов и продвижения, поэтому одной лишь поддержки большинства недостаточно для принятия. Сенатор Том Тиллис подал ходатайство о повторном рассмотрении — процедурный шаг, сохраняющий возможность нового голосования, однако законопроект в 2026 году считается окончательно отклоненным. Через день FOMC единогласно повысил ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75–4,0%.

До голосования Биткоин торговался около 77 200 долларов. Сначала цена опустилась до диапазона 74 91075 038 долларов, а после решения ФРС на следующий день был достигнут минимум в 74 985 долларов. В день голосования Coinbase и Circle упали на двузначные величины.

Распродажа бьет и по Биткоину, и по криптовалютным акциям

Coinbase управляет крупнейшей криптобиржей в США, а Circle выпускает стейблкоин USDC. Обе бизнес-модели, таким образом, напрямую зависят от того, как Вашингтон классифицирует цифровые активы.

Coinbase закрылась в день голосования по 172,11 доллара, потеряв 10,10%, или 19,34 доллара на акцию, после падения в ходе сессии до 168,07 доллара. Circle аналогично потеряла 11,41%, закрывшись по 86,30 доллара после минимума в 84,80 доллара. За два торговых дня совокупные потери составили около 16% у Coinbase и примерно 20% у Circle, по данным Bloomberg.

Распродажа не ограничилась этими двумя акциями. Robinhood Markets потерял 3,39%, опустившись до 110,45 доллара, а Digital упала примерно на 8%. MicroStrategy, удерживающая Биткоин в качестве корпоративного резерва, потеряла около 5,36%, опустившись до 129,60 доллара. Давление испытывали и майнеры: Riot, MARA, CleanSpark и Core Scientific — компании, чьи доходы зависят от цены Биткоина, — потеряли от 3 до 6%. Ark Invest незадолго до этого продала акции Coinbase и Circle на сумму около 20,8 млн долларов.

Законопроект, мертвый для 2026 года

Демократы обусловили свое одобрение подлежащим исполнению запретом, который не позволил бы президенту и высокопоставленным чиновникам лично извлекать выгоду из криптовалютного регулирования. В конечном итоге соглашение достигнуто не было. После многолетнего лоббирования Clarity Act был главной надеждой отрасли на регуляторный попутный ветер, поэтому его провал лишил рынок ожидаемой поддержки.

Прогностический рынок Polymarket, где пользователи делают ставки на исход политических событий, заранее заложил этот результат в цены. В начале недели вероятность подписания закона в 2026 году составляла 29,5–34%, а затем упала до 6–7%. Таким образом, часть разочарования уже была заложена в цену еще до голосования в Сенате.

Слабая статистика Биткоина вокруг повышений ставок ФРС

В целом решение по ставке было единогласным — двенадцать голосов «за» при нуле «против», то есть весь голосующий состав FOMC. Ставка по федеральным фондам — это ставка, под которую банки США кредитуют друг друга овернайт; новый целевой диапазон теперь составляет 3,75–4,0%. До этого шага центральный банк не повышал ставки более трех лет. Один базисный пункт равен одной сотой процентного пункта.

В своем заявлении о решении по ставке ФРС указала на сохраняющуюся повышенную инфляцию, отметив, что этот шаг должен способствовать более своевременному возвращению кевому уровню в 2%. По данным центрального банка, экономика уверенно расширяется, а рынок труда остается стабильным. Вместе с тем неопределенность остается повышенной, говорится в заявлении, в том числе из-за геополитических событий. Внутренний спрос, напротив, ФРС описывает как устойчивый.

После решения Биткоин потерял до 1,2%, опустившись до 74 985 долларов. Для Биткоина траектория ставок — не второстепенный вопрос. Из последних десяти повышений ставок ФРС криптовалюта торговалась выше спустя месяц лишь в двух случаях, по данным, собранным Bloomberg. Выборка мала, но картина односторонняя.

Дальше на горизонте точечный график FOMC отражает ожидания по ставкам отдельных членов. В целом 16 из 18 членов ожидают как минимум одного повышения до конца года, четверо из них — двух шагов. Более высокие краткосрочные ставки повышают альтернативные издержки владения активом, не приносящим текущей доходности. Следовательно, дальнейшие шаги вновь сместят выбор между приносящими проценты долларовыми активами и Биткоином.

Истинная слабость глубже, чем повод

Двойной удар пришелся по рынку, спрос в котором уже ранее угас. Glassnode называет несколько каналов спроса, которые отказывают одновременно. Американские спотовые Биткоин-ETF зафиксировали чистый отток около 334 млн долларов за неделю с 8 по 14 сентября, тогда как в начале месяца те же продукты привлекли почти 1 млрд долларов. Эти продукты упаковывают Биткоин в биржевую оболочку и служат регулируемым инвесторам каналом доступа. В результате разворот бьет именно по тому каналу, через который институциональный капитал поступает на рынок. Тем временем развернулась и ончейн-сторона: прервалась серия из 27 дней подряд растущих притоков.

По данным последнего еженедельного анализа Glassnode, рыночная капитализация всех стейблкоинов составляет около 301 млрд долларов. Стейблкоины служат основным средством расчетов на криптобиржах, поэтому их предложение считается мерой доступного покупательного капитала. Однако за неделю этот показатель не изменился. Он также примерно на 4% ниже максимума апреля 2026 года, и нового максимума нет уже пять месяцев. Если предложение не растет, биржам не хватает покупательной способности, и свежий капитал едва достигает рынка.

Балансы на торговых площадках по-прежнему показывают чистый отток на 30-дневной основе. Монеты продолжают покидать биржи, а капитал, до сих пор их покупавший, находится в паузе. Биткоин также торгуется ниже True Market Mean в 76 700 долларов — средней цены входа активных инвесторов. Ниже этой линии типичный участник рынка находится в убытке, что в конечном итоге снижает готовность докупать. Интересничных инвесторов остыл еще до голосования.

Фондовые рынки переносят повышение ставки лучше криптоактивов

В день решения ФРС S&P 500 прибавил 0,4%, а Nasdaq — 0,8%. Фондовые рынки, по-видимому, восприняли ужесточение как подтверждение прочности экономики, тогда как криптовалютные акции продолжили падение. Крипторынок терял сразу на двух фронтах: регулирование дало заблокированный законопроект, а денежно-кредитная политика добавила повышение ставки. Слабость, следовательно, не является частью широкого ухода от риска на рынках, и одна лишь монетарная политика не объясняет падения Биткоина.

К следующему дню Биткоин стабилизировался на уровне 76 417 долларов, прибавив 0,87% за 24 часа. Цена остается чуть ниже True Market Mean. Рынок поглотил непосредственный шок, но не лежащую в основе слабость спроса. Согласно законодательному процессу США, законопроект попадает на стол президенту только после принятия обеими палатами, поэтому провальное голосование в Сенате не может быть исправлено одними лишь действиями Палаты представителей. Более того, маловероятно, что Палата представителей вновь возьмется за этот вопрос до промежуточных выборов в ноябре. Таким образом, в этом году отрасль остается без правовой базы, тогда как FOMC сигнализирует о дальнейших шагах. Те же показатели, которые указали на замедление, — еженедельные потоки в ETF и предложение стейблкоинов — теперь служат индикаторами для отслеживания возвращения спроса.