Джеймс Чек, основатель и ведущий аналитик Checkonchain, считает, что Биткоин, возможно, уже сформировал дно своего цикла, указывая на два различных события капитуляции и изменение поведения держателей как на свидетельство того, что рынок в значительной степени поглотил давление продавцов.

Биткоин (BTC) достиг пика чуть выше $126 тыс. в октябре 2025 года и на момент написания торговался около $77,4 тыс. — примерно на 39% ниже исторического максимума. Часть трейдеров по-прежнему ожидает более низкого минимума в октябре 2026 года в соответствии с историческим четырёхлетним циклом Биткоина — закономерностью, в общих чертах связанной с халвингами, которые сокращают эмиссию новых монет примерно каждые четыре года. В июле аналитик Бенджамин Кауэн утверждал, что данные о продолжительности цикла в сочетании с календарём промежуточных выборов в США указывают на окно формирования дна в четвёртом квартале.

Чек изложил свою позицию в интервью на шоу Cointelegraph Proof of Thesis. Он охарактеризовал февральское падение Биткоина к $60 тыс. как «капитуляцию ценовой боли» — фазу, когда инвесторы, набравшие позиции возле вершины, выходили с тяжёлыми убытками. Второй эпизод, который он назвал «капитуляцией временной боли», развернулся около $58 тыс. в июне и июле после месяцев бокового движения, из-за которого держатели усомнились, восстановится ли Биткоин.

«В чём разница между $58 тыс. и $59 тыс. или $60 тыс.? Ни в чём, — сказал Чек в Cointelegraph. — Разницу составляют шесть месяцев, которые их разделяют. Вот в чём настоящая разница».

Эта трактовка противоречит тезису об октябрьском минимуме и подразумевает, что сигналы капитуляции, обычно связанные с дном медвежьего рынка, появились на несколько месяцев раньше. Это также отражает более широкое разделение в том, как аналитики читают рынок: с одной стороны — циклические модели, основанные на календаре, с другой — ончейн-данные.

Чек привёл ончейн-показатели в поддержку своей позиции: примерно $300 млрд базовой стоимости Биткоина — уровня цен, по которому в последний раз приобретались находящиеся в обращении монеты, — сосредоточены в диапазоне $58–70 тыс., а около 4 млн BTC в ходе последующего восстановления перешли из нереализованного убытка в прибыль. Он добавил, что долгосрочные держатели — когорта, которую аналитики по традиции определяют как монеты, удерживаемые не менее 155 дней, — теперь контролируют около 80% богатства в Биткоине и с большей вероятностью будут дожидаться существенно более высоких цен, чем продавать на краткосрочном отскоке.

Четырёхлетний цикл вводит трейдеров в заблуждение

По мнению Чека, привязывать решения к четырёхлетнему циклу — ошибка, поскольку нет механической причины для повторения этой закономерности.

«Спрашивайте себя: „И что мне теперь делать?“ задолго до того, как ваш компас сломается, — сказал он Cointelegraph. — Это как сломанные часы. Они дважды в день показывают точное время. Просто считайте их сломанными и найдите что-то получше».

Даты прошлых циклов, по его словам, не объясняют, почему инвесторы капитулируют. Вместо этого трейдерам следует изучать базовую стоимость, нереализованные и реализованные убытки, прибыльность держателей и то, накапливают ли опытные инвесторы монеты или распродают их. Календарные даты в его системе должны служить лишь контекстом после того, как уже появились свидетельства истощения рынка или капитуляции.

«Ищите доказательства, а не ориентируйтесь на календарь», — сказал Чек.

В смежном материале Cointelegraph сообщалось, что биткоин-казначейства приобрели всего 5,9 тыс. BTC за три месяца на фоне сохраняющихся бумажных убытков.

Исследователь Grayscale также видит дно на $58 тыс.

Зак Пандл, глава исследований Grayscale, пришёл к аналогичному выводу в недавнем интервью на шоу Cointelegraph Trade Secrets.

«Я готов рискнуть и предположить, что цены нашли дно на отметке $58 тыс. в конце июня», — сказал Пандл Cointelegraph.

Пандл отметил, что спад вызвал меньше отчаяния, чем предыдущиевежьи рынки Биткоина, но при этом следовал за бычьим рынком, который также породил меньше эйфории — сочетание, которое могло привести к более сдержанному снижению. Он также подчеркнул способность Биткоина противостоять негативным событиям без продолжения падения.

«Когда цена в классе активов, будь то криптовалюта или что-либо ещё, перестаёт падать на плохих новостях, это обычно признак того, что она перепродана», — сказал Пандл.

Однако ончейн-данные остаются противоречивыми. Данные HODL Waves — метрики, распределяющей предложение Биткоина по давности последнего перемещения каждой монеты, — показали, что предложение, удерживаемое от одного до семи дней, выросло лишь с 1,97% 1 июля до 2,35% 5 июля, что аналитик Вилли Ву интерпретировал как необычно слабую реакцию покупателей на просадке. С другой стороны, данные CryptoQuant указывали, что краткосрочные держатели оставались частично прибыльными на протяжении 30 дней подряд — самый продолжительный такой период в 2026 году и закономерность, которая, по словам аналитической компании, характеризовала предыдущие восстановления рынка Биткоина. Эти противоречащие друг другу наборы данных определяют, за чем ончейн-аналитикам предстоит следить дальше: сохранится ли прибыльность краткосрочных держателей и укрепится ли активность новых покупателей.

Журнал Cointelegraph отдельно разбирался, могут ли биткоин-казначейские компании опережать BTC и стоит ли связанный с этим риск того.