Ключевые моменты

• Bitcoin вырос примерно на 30% от недавнего минимума и теперь приближается к критическому уровню сопротивления $82,800.
• Coinbase во II квартале достигла беспрецедентных 10,3% мировой доли в объеме криптовалютных торгов.
• Оборот стейблкоина USDC от Circle увеличился до $73,3 млрд — на 19% за год.
• Robinhood показала выдающиеся результаты II квартала с выручкой $1,31 млрд — рост на 32% год к году.
• 16 сентября Circle планирует представить публике основную сеть своего блокчейна Arc.

Криптовалютный сектор демонстрирует возобновленный импульс с началом сентября. Bitcoin вырос примерно на 30% от недавнего минимума, и цена движется к отметке $80,000. Ключевой уровень сопротивления расположен вблизи $82,800, и способность Bitcoin пробить этот уровень может определить траекторию рынка в ближайшие недели. Исторически сентябрь был слабым месяцем для Bitcoin, поэтому текущий отскок выбивается из сезонной модели — одна из причин, по которым трейдеры внимательно следят за тестом $82,800.

Одновременно крепкие данные по занятости в США и растущие энергетические издержки повысили рыночные ожидания возможной корректировки процентной ставки Федеральной резервной системой на заседании 15–16 сентября. Предстоящий релиз инфляционных данных может стать важнейшим катализатором как для котировок Bitcoin, так и для акций компаний, связанных с криптовалютами. Политический фон имеет для криптоакций двойное значение: решения по ставке влияют и на аппетит к риску на фондовом рынке, и на доходность, которую Circle получает по своим резервам.

В этой рыночной обстановке выделяются три компании: Coinbase, Circle и Robinhood.

Coinbase

Coinbase остается крупнейшей криптобиржей США по объему торгов и продолжает служить основным инструментом для инвесторов, стремящихся к прямому участию в криптовалютном рынке. Компания торгуется на Nasdaq с момента прямого листинга в 2021 году, что делает ее одной из наиболее давно существующих «чистых» криптоакций, доступных розничным инвесторам.

Во втором квартале платформа зафиксировала рекордные 10,3% мирового объема криптовалютных торгов против 9,1% в I квартале, продлив серию роста доли рынка до трех кварталов подряд. Кроме того, компания отчиталась о 14-м подряд квартале с положительным скорректированным EBITDA.

Структура выручки Coinbase сместилась от сильной зависимости от Bitcoin. Около 88% чистой выручки теперь формируется за счет операций, не связанных со спот-сделками с Bitcoin, а выручка от подписок и сервисов во II квартале выросла до $555 млн. Этот сдвиг в сторону регулярной выручки от подписок и сервисов важен, поскольку способен смягчать колебания прибыли, вызванные изменениями торговых объемов, традиционно характерными для биржевого бизнеса.

Вовлеченность в стейблкоины также ускоряется. Средний баланс USDC по продуктам Coinbase достиг рекордных $20 млрд в течение квартала. Кроме того, Coinbase владеет долей в Circle, что дает ей второй, косвенный канал доступа к росту стейблкоинов. Если Bitcoin пробьет сопротивление $82,800, возросшая торговая активность может дать бирже дополнительный импульс до конца года.

Circle

Circle работает по иной бизнес-модели. Вместо управления торговой площадкой компания выпускает USDC — один из ведущих в мире стейблкоинов, привязанных к доллару. В июне 2025 года компания провела IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже, поэтому запуск Arc станет одним из ее первых крупных продуктовых событий в качестве публичной компании.

Оборот USDC во II квартале достиг $73,3 млрд — на 19% больше, чем годом ранее, а объем транзакций в блокчейне вырос на 151% до $14,8 трлн. Circle получила $701 млн совокупной выручки и дохода от резервов за квартал, скорректированный EBITDA увеличился на 8% до $143 млн. Стейблкоины теперь действуют в рамках более четкого американского регуляторного режима после принятия закона GENIUS Act — федерального законодательства по стейблкоинам, подписанного в июле 2025 года, которое устанавливает требования к резервам и раскрытию информации для эмитентов вроде Circle и широко рассматривается как легитимизация сектора для институционального использования.

Приближается важная веха для компании: 16 сентября Circle планирует запустить публичную основную сеть своего блокчейна Arc. Arc ориентирована на платежную инфраструктуру на стейблкоинах, программируемые финансовые приложения и управление токенизированными реальными активами; более 100 институциональных участников и разработчиков экосистемы уже подтвердили участие.

Главные вызовы для Circle — усиливающаяся конкуренция в секторе стейблкоинов, где USDT от Tether остается крупнейшим токеном по обороту, а крупные банки и финтех-компании анонсировали планы собственных монет, а также чувствительность к колебаниям процентных ставок, поскольку доход от резервов составляет существенную часть выручки компании. Снижение ставки ФРС на сентябрьском заседании напрямую сократило бы доходность резервных активов Circle.

Robinhood

Robinhood обладает самой диверсифицированной бизнес-моделью из трех компаний, объединяя торговлю акциями, опционами, рынки предсказаний и криптосервисы на единой платформе. Компания является публичной с IPO 2021 года и постепенно расширилась за рамки изначальной модели бесплатной торговли акциями.

Во II квартале компания показала рекордную выручку $1,31 млрд — рост на 32% год к году. Разводненная прибыль на акцию выросла на 48% до $0,62. Чистые клиентские депозиты достигли беспрецедентных $21,7 млрд, а число подписчиков Robinhood Gold увеличилось на 39% до 4,8 млн.

Криптовалютная выручка за квартал, напротив, снизилась на 38% до $100 млн, однако общая выручка все же достигла рекорда благодаря силе других сегментов: объем торговли акциями вырос на 85%, а объем торгов событийными контрактами увеличился более чем в десять раз. Такая диверсификация означает, что результаты Robinhood не зависят от криптовалютного ралли, хотя подобные условия, безусловно, дали бы дополнительный плюс.

Ближайшие перспективы всех трех акций остаются тесно связанными с динамикой Bitcoin. Решительный пробой выше $82,800 в сочетании с благоприятными инфляционными данными способен поднять криптовалютные акции в конце сентября. Кроме того, решение ФРС 15–16 сентября и запуск основной сети Arc 16 сентября приходятся почти на одну дату, что дает инвесторам концентрированный набор катализаторов для наблюдения в этом месяце.

Источник: Blockonomi