Bitcoin, возможно, уже сформировал рыночное дно, если Федеральная резервная система США больше не будет повышать процентные ставки, заявил Zach Pandl, глава исследований Grayscale.

Pandl сказал, что будущие решения Федеральной резервной системы в области денежно-кредитной политики могут оказаться для Bitcoin важнее традиционных моделей рыночных циклов криптовалют. Комментируя состояние рынка цифровых активов, он заявил, что если ФРС воздержится от дополнительных повышений ставок, Bitcoin может не вернуться к более глубоким минимумам, которых некоторые аналитики все еще ожидают.

Его замечания ставят под сомнение одну из самых известных концепций криптовалютного рынка: теорию четырехлетнего цикла, согласно которой Bitcoin часто проходит еще одну крупную коррекцию перед началом устойчивого бычьего рынка. Эти комментарии были отмечены Cointelegraph в X: https://x.com/Cointelegraph/status/2080135993089257700

Оценка Pandl прозвучала на фоне того, что макроэкономические условия играют все более значимую роль на рынках цифровых активов. Она отражает мнение части институциональных инвесторов о том, что траектория Bitcoin может меньше зависеть от повторения исторических ценовых моделей и больше — от широких денежно-кредитных и финансовых условий.

Другой взгляд на рыночные циклы Bitcoin

Более десяти лет многие инвесторы в криптовалюты использовали четырехлетний цикл для интерпретации долгосрочных движений цены Bitcoin. Эта теория тесно связана с халвингами Bitcoin, которые примерно раз в четыре года снижают темпы выпуска новых монет.

Исторически за такими халвингами следовали значительные бычьи рынки, а затем продолжительные коррекции. Поскольку предыдущие циклы демонстрировали схожие паттерны, некоторые аналитики все еще ожидают, что Bitcoin сформирует еще один существенный минимум примерно в сентябре или октябре, прежде чем перейти к следующей крупной фазе роста.

Однако Pandl считает, что текущая среда существенно отличается от прежних циклов. По его мнению, Bitcoin сейчас торгуется на рынке, который в большей степени, чем в прошлые периоды, определяется глобальной ликвидностью, институциональным участием и политикой центральных банков.

Почему политика Федеральной резервной системы важна

По словам Pandl, макроэкономическая политика стала одним из ключевых факторов, влияющих на цены цифровых активов. Решения Федеральной резервной системы по процентным ставкам воздействуют на стоимость заимствований, финансовую ликвидность, склонность инвесторов к риску и распределение капитала на глобальных рынках.

Более высокие процентные ставки, как правило, снижают ликвидность и побуждают инвесторов отдавать предпочтение финансовым активам с меньшим риском. Напротив, стабильные или снижающиеся ставки могут улучшать условия для ориентированных на рост инвестиций, включая технологические акции и криптовалюты.

Если Федеральная резервная система приостановит дополнительные повышения ставок, Pandl считает, что Bitcoin может выиграть от улучшения финансовых условий. Такая точка зрения ставит политику ФРС в центр дискуссии о том, достиг ли Bitcoin уже циклического минимума или еще одно снижение остается вероятным.

ФРС устанавливает процентную политику через Федеральный комитет по операциям на открытом рынке, который оценивает инфляцию, занятость и более широкие финансовые условия. Поэтому поступающие экономические данные и коммуникация ФРС являются важными ориентирами для инвесторов, пытающихся понять, останется ли политика ограничительной или начнет смягчаться.

Институциональное участие изменило структуру рынка Bitcoin

Pandl утверждает, что Bitcoin теперь существует в гораздо иной финансовой среде, чем во время прежних рыночных циклов. Институциональное участие в последние годы резко расширилось.

Управляющие активами, хедж-фонды, пенсионные фонды, страховые компании, семейные офисы, банки, публичные корпорации и биржевые фонды теперь составляют более значительную долю активности на рынке криптовалют. Эти инвесторы часто принимают решения о распределении капитала на основе макроэкономических тенденций, а не исходя из торговых паттернов, характерных только для криптовалютного рынка.

В результате традиционные модели циклов могут уже не полностью объяснять ценовое поведение Bitcoin. Позиция Pandl не обязательно полностью отвергает исторические паттерны Bitcoin, но предостерегает от предположения, что прежние циклы повторятся тем же образом.

Вызов концепции четырехлетнего цикла

Четырехлетний цикл остается одной из наиболее широко обсуждаемых моделей на криптовалютных рынках. Ее сторонники утверждают, что фиксированный график предложения Bitcoin создает повторяющиеся фазы накопления, роста, распределения и коррекции.

Критики все чаще утверждают, что более широкие финансовые условия теперь оказывают большее влияние. Каждый рыночный цикл развивается в разных экономических обстоятельствах, а нынешняя среда включает институциональное принятие, спотовые биржевые фонды на Bitcoin, расширение регуляторной ясности, растущее участие компаний и более глубокую интеграцию с глобальными финансовыми рынками.

Эти факторы могут изменить историческую ценовую динамику. Поэтому Pandl считает, что инвесторам следует оценивать текущий рынок Bitcoin через совокупную призму денежно-кредитной политики, потоков институционального капитала и глобальных макроэкономических условий, а не опираться только на прежние циклические предположения.

Институциональная уверенность и чувствительность к макрофакторам

Институциональные инвестиции помогли Bitcoin перейти от нишевого цифрового эксперимента к более широко признанному финансовому активу. Крупные инвестиционные компании теперь предлагают финансовые продукты, связанные с Bitcoin, банки продолжают расширять услуги в сфере цифровых активов, а публичные компании все чаще направляют часть корпоративных казначейских активов в Bitcoin.

В то же время регуляторные рамки продолжают развиваться в крупнейших экономиках. Это институциональное участие создало источники спроса, которые в значительной степени отсутствовали в прежних циклах, из-за чего Bitcoin все больше ведет себя как глобально торгуемый макроактив.

Финансовые рынки неоднократно демонстрировали важность денежно-кредитной политики для активов, чувствительных к риску. Периоды мягкой политики центральных банков часто совпадают с более сильной динамикой технологических акций, венчурных инвестиций, развивающихся рынков и криптовалют по мере улучшения ликвидности.

Если Федеральная резервная система сохранит ставки без изменений вместо дальнейших повышений, инвесторы могут стать более готовыми направлять капитал в сектора с более высоким потенциалом роста. Bitcoin потенциально может выиграть от такого сдвига. Однако экономисты предупреждают, что денежно-кредитная политика по-прежнему зависит от инфляции, данных по занятости и более широких экономических условий.

Аналитики остаются разделены во мнениях

Не все участники рынка согласны с тем, что Bitcoin уже сформировал свой минимум. Некоторые технические аналитики все еще ожидают дополнительной волатильности до начала устойчивого восстановления. Другие считают, что макроэкономическая неопределенность может продолжать давить на цифровые активы, если инфляция неожиданно ускорится или глобальные финансовые условия ухудшатся.

Разброс мнений отражает сложность современного криптовалютного рынка. В отличие от прежних лет, Bitcoin теперь одновременно реагирует на специфические для блокчейна события, потоки институционального капитала, геополитические события, решения в области денежно-кредитной политики и общие настроения на финансовых рынках.

Комментарии старших исследовательских руководителей крупных управляющих компаний привлекают внимание, поскольку институциональная аналитика теперь оказывает большее влияние на криптовалютные рынки. Grayscale остается одним из крупнейших в мире управляющих цифровыми активами, контролируя продукты, которые дают институциональным и розничным инвесторам доступ к криптовалютам.

Исследования компаний такого масштаба часто вносят вклад в более широкие дискуссии о направлении рынка, инвестиционной стратегии и долгосрочном принятии. Поэтому оценка Pandl имеет значение не только для краткосрочных ценовых ожиданий. Она показывает, как институциональное мышление в отношении инвестирования в криптовалюты все сильнее связывается с макроэкономическими условиями.

Перспективы

Мнение Pandl о том, что Bitcoin, возможно, уже достиг рыночного дна, если Федеральная резервная система воздержится от дополнительных повышений ставок, предлагает альтернативу традиционному анализу четырехлетнего цикла. Вместо опоры исключительно на исторические модели он утверждает, что сегодняшний рынок следует оценивать через институциональное участие, денежно-кредитную политику и глобальные финансовые условия.

Независимо от того, достигнет ли Bitcoin в итоге новых максимумов или столкнется с дальнейшей волатильностью, дискуссия вокруг цифровых активов продолжает смещаться к более широким финансовым фундаментальным факторам. По мере расширения институционального принятия и интеграции криптовалют в глобальные рынки капитала макроэкономические события могут играть более значимую роль в формировании будущих рыночных циклов.

Ближайшие месяцы могут дать признаки того, что окажется более влиятельным фактором для следующей фазы криптовалютного рынка: решения Федеральной резервной системы или историческая циклическая модель Bitcoin. Инвесторы и аналитики, вероятно, будут следить за заседаниями ФРС, данными по инфляции, показателями занятости и потоками институциональных фондов, чтобы понять, как эти конкурирующие концепции отражаются в поведении рынка.