Bitcoin завершил третий квартал с ростом 42,71% — лучший третий квартал с 2017 года — по данным CoinGlass. Ethereum пошёл ещё дальше, прибавив 70,8% с 1 июля по 30 сентября и показав лучший третий квартал в своей истории. Рост последовал за слабым началом года, включавшим два подряд убыточных квартала.

Рынок альткоинов добавил около $183 млрд

Более широкий рынок альткоинов также показал сильный квартал. График TOTAL3ES, отслеживающий общую капитализацию криптовалют без учёта Bitcoin, Ethereum и стейблкоинов, добавил примерно $183 млрд за три месяца, выросши около 50% — с приблизительно $364 млрд до около $547 млрд на закрытии — результат, превзошедший собственный рост Bitcoin на 42,71% и подчёркивающий, насколько широким был спрос в этом квартале.

Среди лидеров — ориентированный на приватность Zcash, выросший более чем на 260%, и токен децентрализованных бирж Uniswap, прибавивший свыше 200%. Chainlink почти удвоился, Hyperliquid достиг новых максимумов, а Solana показала сильнейшие три месяца после тяжёлого периода из десяти подряд «красных» месяцев. Quant также продемонстрировал впечатляющий рост, хотя и в конце квартала.

Деньги ETF вернулись после тяжёлого июня

Институциональный спрос хлынул на рынок летом. Спотовые Bitcoin-ETF — класс продуктов, дебютировавший на биржах США только в январе 2024 года — привлекли $6,49 млрд в третьем квартале по данным SoSoValue, включая $3,52 млрд притока только в августе. В июне эти же фонды потеряли $4,51 млрд. Третий квартал прервал серию неудач, став первым положительным кварталом после трёх подряд кварталов чистого оттока, а совокупные чистые активы продуктов выросли с $70,95 млрд почти до $108 млрд.

Спотовые Ethereum-ETF, запущенные в июле 2024 года, следовали схожей траектории: чистый приток за три месяца составил $3,11 млрд — третий лучший квартал в их истории. Их совокупные чистые активы более чем удвоились, достигнув $17,79 млрд.

Корпоративные казначейские закупки также возобновились: Strategy — софтверная компания, ранее известная как MicroStrategy —обновила в квартале покупки Bitcoin.

Выкупы Казначейства и действия SEC поддержали настроения

Два политических события поддержали рынок. Казначейство США в августе расширило выкупы долгосрочных облигаций, что помогло ослабить давление на доходности. Новая «Innovation Exemption» SEC для токенизированных акций дополнительно улучшила настроения, даже несмотря на то, что закон CLARITY Act — законопроект о структуре крипторынка, прошедший Палату представителей в июле, — застрял в Конгрессе.

Трейдеры переключаются на заседание ФРС 27–28 октября

Более слабый, чем ожидалось, показатель PCE 30 сентября — ключевая для ФРС мера инфляции — привёл к сокращению ставок на повышение ставки в октябре, но это облегчение может оказаться недолгим. Заседание Федеральной резервной системы 27–28 октября, вероятно, задаст тон до конца квартала. Устойчивая инфляция или сильный отчёт по занятости удержали бы доходности Treasuries и доллар на высоких уровнях — фон, который редко благоприятен для криптовалют.

Другой открытый вопрос — сохранятся ли притоки в ETF. Спотовые Bitcoin-ETF получили $2,80 млрд в сентябре, меньше, чем в августе. Фонды Ether замедлились резче: $892 млн в прошлом месяце после $1,85 млрд месяцем ранее.

Поддержка Bitcoin на $80 000 — ключевой уровень

На графиках $80 000 — уровень, который Bitcoin должен удержать перед четвёртым кварталом. Удержание этого уровня сохраняет в качестве целей роста $87 400, а затем $90 000, тогда как пробой вниз вернёт momentum продавцам после квартала, в котором его у них почти не было.

Сезонность для Bitcoin выглядит бычьей, по крайней мере на бумаге: медианная доходность четвёртого квартала с 2013 года составляет 26,59% — лучший результат среди всех кварталов в таблице CoinGlass. История Ethereum в четвёртом квартале выглядит значительно слабее: медианная доходность составляет всего 0,15%.

Регулирование остаётся нерешённым вопросом

Пока CLARITY Act застрял в Конгрессе, любое движение по криптозаконодательству США в ближайшие недели может определить, какая часть институционального спроса этого квартала сохранится до конца года.