Bitcoin торгуется примерно на 50% ниже исторического максимума, достигнутого в октябре, а текущее снижение продолжается уже более 40 недель. По словам одного аналитика, четыре отдельных долгосрочных индикатора выстраиваются таким образом, что исторически это скорее соответствовало поздним стадиям медвежьего рынка, а не его началу.

Эти сигналы не представлены как самостоятельные инструменты для определения сроков. Они опираются на ограниченную историю циклов Bitcoin и сопоставляют текущие рыночные условия с предыдущими периодами, когда долгосрочные показатели оценки, относительной динамики и ончейн-себестоимости достигали экстремальных значений.

Долгосрочная модель степенного закона остается у нижней границы

Bitcoin сейчас торгуется близко к нижней полосе своей долгосрочной модели степенного закона — ценовой модели, которая, по словам аналитика, сохраняла примерно 96% точности на протяжении истории актива.

Цена не совершила решительного пробоя ниже этой нижней границы. Однако она остается у крайне низкого края диапазона модели, что помещает ее близко к зоне, которая ранее совпадала с крупными циклическими минимумами.

Bitcoin не показал роста относительно Nasdaq с 2017 года

Аналитик также отметил, что Bitcoin фактически не продвинулся относительно Nasdaq за девять лет, несмотря на значительно более высокую волатильность и риск в этот период.

Сравнение основано на медленно меняющемся недельном индикаторе, который измеряет стоимость Nasdaq относительно Bitcoin с использованием 14-недельного показателя относительной силы. Уровень, на который сослался аналитик, был достигнут только четыре раза с 2010 года: в 2015, 2019, 2022 годах и сейчас.

Текущее значение, около 72, является самым высоким за всю историю наблюдений. Оно также сохраняется более 24 недель, дольше, чем в любом предыдущем случае.

Когда тот же сигнал появился в 2022 году, Bitcoin снизился еще на 30% в течение следующих четырех месяцев. Тем не менее во всех предыдущих завершенных случаях Bitcoin впоследствии значительно превосходил Nasdaq по динамике в течение следующих одного-трех лет.

Аналитик добавил, что масштаб опережающей динамики Bitcoin сокращался с каждым циклом. Каждая трехлетняя доходность составляла примерно от одной четверти до одной трети прироста, зафиксированного в предыдущем цикле.

Bitcoin показывает самый сильный уровень перепроданности относительно золота

Похожий сигнал появился и в сравнении Bitcoin с золотом. В феврале 2026 года золото достигло самого высокого уровня перекупленности относительно Bitcoin за всю зафиксированную историю этой пары. По этому показателю Bitcoin никогда не был настолько перепродан относительно золота.

У этого сравнения есть важные ограничения. Bitcoin существует примерно 20 лет, тогда как золото торгуется веками. Кроме того, раннее опережение Bitcoin по отношению к золоту происходило в период, когда само золото находилось в затяжном медвежьем рынке, поэтому со временем можно было ожидать определенной коррекции соотношения.

Тем не менее аналитик сообщил, что прежние значения вблизи этих уровней исторически появлялись рядом с крупными минимумами Bitcoin. В таких случаях Bitcoin превосходил и золото, и доллар в течение следующих одного-трех лет.

Реализованная цена держится около $53,000

Реализованная цена Bitcoin, отражающая себестоимость по всей сети, сейчас находится около $53,000. Реализованная цена оценивает среднюю цену, по которой существующее предложение Bitcoin в последний раз перемещалось ончейн.

За этой метрикой внимательно следят, поскольку периоды ниже реализованной цены исторически указывали на то, что значительная доля предложения удерживается с нереализованным убытком. Однако она может занижать истинную среднюю себестоимость, поскольку включает потерянные монеты и монеты эпохи Satoshi, которые никогда не перемещались.

В более ранних рыночных циклах Bitcoin как касался своей реализованной цены, так и кратковременно торговался ниже нее на финальных стадиях медвежьих рынков. В таких случаях рынок еще некоторое время продолжал снижаться, прежде чем в итоге восстанавливался.

Исторически доходность за следующие 150 недель была положительной почти во всех случаях, когда Bitcoin покупали ниже его реализованной цены. Однако эта доходность также снижалась от цикла к циклу.

Исторические сроки цикла указывают на позднюю фазу медвежьего рынка

Предыдущие медвежьи рынки Bitcoin длились примерно 60 недель. Текущий спад продолжается около 40 недель, что составляет примерно три четверти его исторической продолжительности по времени.

Если эта закономерность сохранится, минимум может сформироваться примерно в ноябре. Однако аналитик предупредил, что для сравнения доступны только три завершенных цикла, а такая небольшая выборка ограничивает уверенность в любой оценке сроков.

Отдельная модель исследователя Blockworks Luke Leisure указывает на сохранение волатильности и возможное дополнительное снижение до конца 2026 года. На основе исторических моделей она предполагает, что более ясная и конструктивная траектория может сформироваться в период 2027–2028 годов. Эту модель не следует рассматривать как ценовой ориентир.

Аналитик также сослался на недавние комментарии макростратега, который предупредил о еще 9–12 месяцах давления из-за ужесточения ликвидности. Bitcoin, как правило, закладывает такие изменения в цену раньше других активов, что может сократить этот период именно для Bitcoin по сравнению с более широкими рынками.