Вопрос о том, когда завершится медвежий рынок Bitcoin, остаётся главной заботой инвесторов в текущем цикле, причём метрики на блокчейне и исторические циклические модели сейчас подают противоречивые сигналы.

С точки зрения данных на блокчейне, индикаторы свидетельствуют о том, что медвежий цикл может приближаться к завершению. Долгосрочные держатели Bitcoin практически прекратили фиксацию прибыли, а давление со стороны продавцов ослабло впервые с сентября 2025 года. CryptoQuant, широко используемая платформа аналитики на блокчейне, подтверждает эту тенденцию: 9 030 BTC покинули Binance — сигнал об улучшении спотового спроса, поскольку отток с бирж обычно означает, что держатели переводят монеты на холодное хранение, а не готовятся к продаже. Сочетание истощения продавцов и возобновления покупательского интереса указывает на формирование потенциального циклического дна.

Индекс Coinbase Premium Bitcoin добавляет ещё один слой к анализу. Отрицательная премия указывает на то, что американские институциональные инвесторы остаются чистыми продавцами: Coinbase испытывает непрерывное давление продаж в течение 900 подряд часов — самый высокий уровень пессимизма за последние два года. Однако CryptoQuant отмечает, что индикатор достиг экстремальных значений, что исторически служило бычьим контрарианским сигналом.

Истощение продавцов теперь заметно по множеству метрик, что совпадает с четырьмя подряд неделями восходящей динамики цены BTC. При консолидации BTC в районе $65,000 текущая конфигурация может заложить основу для движения к $70,000 к августу.

Проблема тайминга

Несмотря на улучшение состояния на блокчейне, тайминг остаётся критически важной проблемой для аналитиков. Исторически Bitcoin завершал 5-волновую коррекцию во время крупных медвежьих рынков — структурная модель, наблюдавшаяся в 2015, 2018 и 2022 годах. Текущий цикл следовал аналогичной формации, что некоторые интерпретируют как доказательство формирования дна.

Осложнение заключается в продолжительности. Предыдущие медвежьи рынки длились примерно 365 дней, тогда как текущий цикл достиг бы дна почти на 100 дней раньше. Концепция четырёхлетнего цикла, на которую ссылаются аналитики, основана на программируемых халвингах Bitcoin, которые сокращают новое предложение вдвое примерно каждые четыре года и исторически совпадали с ключевыми поворотными точками рыночного цикла. Недавние данные Grayscale усиливают эту настороженность; аналитики компании предполагают, что если традиционный четырёхлетний цикл сохранится, медвежий рынок Bitcoin может продлиться до сентября или октября.

Это расхождение побудило некоторых аналитиков предупредить, что недавний рост Bitcoin может оказаться лишь «отскоком дохлой кошки», а не устойчивым восстановлением. Разрыв между усиливающимися сигналами на блокчейне и циклическим таймингом оставил в неопределённости даже опытных наблюдателей. Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, чьё освещение отслеживает рынок спотовых Bitcoin-ETF — крупный новый источник институционального спроса с момента запуска этих продуктов в январе 2024 года — ответил на тезис о достижении дна сдержанным «посмотрим» (источник).

Другой наблюдатель рынка, @KillaXBT, также присоединился к дискуссии о ближайшей траектории Bitcoin.

Дополнительный технический анализ дополнительно иллюстрирует конкурирующие сигналы, с которыми сталкиваются участники рынка.

Если возьмут верх исторические паттерны тайминга — модель, которой многие участники рынка продолжают следовать, — Bitcoin может пережить ещё одно нисходящее движение до завершения медвежьего цикла, что согласуется с прогнозом Grayscale о достижении потенциального дна в конце третьего — начале четвёртого квартала.

Таким образом, давление продавцов в отношении Bitcoin явно ослабевает, что свидетельствует о возможном приближении дна. Однако исторический прецедент указывает на то, что медвежьи рынки Bitcoin обычно требуют больше времени для полного разрешения, а значит, возможность дальнейшего снижения нельзя исключать.