Дискуссия о том, когда может завершиться текущий медвежий рынок Bitcoin, остается разделенной между двумя основными точками зрения. Одна сторона продолжает опираться на традиционную модель четырехлетнего цикла, тогда как другая утверждает, что Bitcoin, возможно, уже достиг своего дна.

Grayscale в большей степени склоняется ко второй точке зрения, заявляя, что более широкие макроэкономические сигналы теперь могут быть важнее исторического цикла, основанного на халвинге. Это различие важно, поскольку четырехлетняя модель в основном связана с запрограммированным графиком предложения Bitcoin, тогда как макроэкономический подход рассматривает BTC как часть более широкой среды рисковых активов, формируемой ликвидностью, процентными ставками и ожиданиями экономического роста.

Макроусловия против рыночных циклов

Сторонники теории четырехлетнего цикла считают халвинги Bitcoin главным фактором долгосрочного движения цены и ожидают, что текущее снижение будет напоминать предыдущие медвежьи рынки. Исторически BTC, как правило, достигал дна примерно через год после циклического пика и примерно через два с половиной года после халвинга, при этом совокупное снижение в среднем составляло около 80%.

В рамках этой модели у Bitcoin может сохраняться потенциал дальнейшего снижения, а дно может быть достигнуто только в сентябре или октябре. Однако Grayscale заявила, что поддерживает альтернативную интерпретацию: BTC стал более зрелым активом и все сильнее зависит от более широких макроэкономических условий, подобно другим крупным классам активов.

Компания отметила, что предыдущие медвежьи рынки Bitcoin совпадали с периодами замедления экономического роста и повышения реальных процентных ставок. Она также заявила, что спад этого года развивался на фоне меняющихся ожиданий в отношении политики Федеральной резервной системы США и более высоких реальных процентных ставок. За реальными процентными ставками внимательно следят, поскольку они отражают стоимость заимствований с поправкой на инфляцию и могут влиять на спрос на активы, не генерирующие денежные потоки.

В макроэкономической модели Grayscale цена Bitcoin может найти дно, когда эти более широкие экономические условия начнут улучшаться. Компания добавила, что если Федеральная резервная система воздержится от дополнительных повышений ставок, а экономический рост останется устойчивым, BTC, возможно, уже достиг своего минимума, даже если модель четырехлетнего цикла предполагает возможность более глубокого снижения.

Grayscale не единственная, кто предполагает, что Bitcoin может приближаться к поворотному моменту или уже пройти его. Тем не менее конкурирующие модели указывают на разные сигналы для мониторинга трейдерами: аналитики, ориентирующиеся на циклы, сосредоточены на исторических временных рамках и моделях просадок, тогда как сторонники макроэкономического подхода следят за политикой ФРС, реальными ставками и данными по росту.

Аналитики указывают на возможное раннее дно

Криптотрейдер Killa также заявил, что рыночная структура Bitcoin указывает на то, что дно, возможно, уже сформировано, хотя из-за временных параметров цикла он сохраняет позицию “50/50”. По словам трейдера, BTC теперь “swept the dead cat base low” и завершил ту же пятиволновую коррекционную структуру, которая наблюдалась на предыдущих медвежьих рынках.

Однако Killa отметил, что прежним медвежьим рынкам требовалось около 365 дней, чтобы достичь окончательного минимума, тогда как текущий цикл достиг бы дна примерно через 260 дней. Тем не менее он сказал, что “mistake is assuming” заключается в предположении, что длительность циклов никогда не меняется, и утверждает, что Bitcoin с большей вероятностью будет формировать более высокие минимумы, чем существенно новые минимумы.

Ранее на этой неделе криптоаналитик Ali Martinez заявил, что месячный график Bitcoin показывает ту же комбинацию технических сигналов, которая появлялась ближе к завершению медвежьих рынков 2015, 2019 и 2022 годов. Martinez признал, что ончейн-индикаторы, такие как MVRV и CVDD, все еще оставляют пространство для движения вниз к диапазону $40,000-$50,000. Тем не менее он сказал, что текущая техническая картина исторически указывала на ключевую зону накопления с благоприятным соотношением риска и потенциальной доходности для покупателей спотового BTC.

Криптоаналитик Doctor Profit привел схожий аргумент, предупредив, что инвесторы, ожидающие традиционного дна четырехлетнего цикла в сентябре или октябре, могут пропустить следующее движение рынка. Хотя Bitcoin все еще может вернуться в район $54,000, аналитик заявил, что не ожидает снижения ниже $50,000 и считает, что постепенное накопление уже предлагает привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности. В совокупности эти комментарии показывают, что, хотя некоторые аналитики видят признаки раннего дна, дискуссия по-прежнему зависит от того, будет ли Bitcoin следовать своему историческому ритму после халвинга или сильнее реагировать на макроусловия.