Кредиты под залог Bitcoin позволяют держателям закладывать BTC в качестве обеспечения для займов в долларах США или стейблкоинах, сохраняя экспозицию к цене Bitcoin и часто избегая налогооблагаемой продажи.

Отношение кредита к стоимости (LTV) обычно составляет около 30%–70%, и при резком падении цены Bitcoin заемщики сталкиваются с маржин-коллами или ликвидацией. Рынок заметно повзрослел после обрушений кредиторов в 2022 году: была завершена секьюритизация с инвестиционным рейтингом, к сфере присоединились крупные банки, хотя опубликованные ставки по-прежнему составляют примерно от 5,8% до 14%.

Большинство долгосрочных держателей Bitcoin знают эту проблему. Нужны деньги на первоначальный взнос за жилье, бизнес или уплату налогов, но продажа BTC означает отказ от экспозиции к его будущей цене, а во многих странах — еще и уплату налога на прирост капитала. Кредит под залог Bitcoin предлагает обходной путь: Bitcoin закладывается как обеспечение, а под него занимаются доллары или стейблкоины.

Сама концепция столь же стара, как и кредитование. Люди давно занимают под залог жилья, фондовых портфелей и золота. Новым является обеспечение: актив, который торгуется круглосуточно и может колебаться в цене на двузначные проценты в течение одной недели.

Рынок обрушился в 2022 году, когда обанкротились кредиторы, включая Celsius и BlockFi. С тех пор он вернулся в более осторожной форме: централизованное кредитование выросло более чем втрое с минимума конца 2023 года, по данным Galaxy Research.

Это руководство объясняет, что такое кредиты под залог Bitcoin, как они работают, кто их предлагает и какие риски заемщикам следует понимать перед оформлением.

Что такое кредит под залог Bitcoin?

Кредит под залог Bitcoin — это обеспеченный кредит, использующий BTC в качестве залога. Заемщик вносит Bitcoin кредитору или блокирует его в смарт-контракте, а взамен получает кредит на часть стоимости этого Bitcoin, выплачиваемый в фиатной валюте, такой как доллары США, или в стейблкоине, таком как USDC.

Bitcoin остается заблокированным, пока кредит открыт. После того как заемщик возвращает основную сумму с процентами, обеспечение возвращается.

Поскольку кредиторы опираются на залог, а не на кредитную историю заемщика, многие такие кредиты требуют минимальной или нулевой традиционной проверки кредитоспособности. Они деляся на два основных типа:

• Централизованные (CeFi) кредиты, предлагаемые компаниями, такими как Ledn, Strike, Unchained, Nexo и Coinbase. Заемщики проходят проверку личности, а BTC хранится у компании или ее кастодиана.
• Децентрализованные (DeFi) кредиты, предлагаемые протоколами, такими как Aave и Morpho. Залог удерживает смарт-контракт, а нативный BTC обычно сначала нужно «завернуть» в токен на другом блокчейне.

Wrapped Bitcoin — это токен на другом блокчейне, например Ethereum, обеспеченный 1:1 реальным BTC, находящимся на хранении. Он позволяет использовать Bitcoin в DeFi-приложениях.

Как работает кредит под залог Bitcoin?

Ключевой показатель — отношение кредита к стоимости (LTV): сколько занято относительно стоимости залога. Отраслевые LTV обычно составляют около 30%–70%, и многие кредиторы начинают с 50%. При LTV 50% Bitcoin на 100 000 долларов обеспечивает кредит в 50 000 долларов.

Эта подушка важна, поскольку Bitcoin волатилен. Когда цена BTC падает, LTV растет. Кредиторы устанавливают два порога:

• Маржин-колл: если LTV поднимается выше заданного уровня, заемщика просят добавить обеспечение или вернуть часть кредита.
• Ликвидация: если LTV продолжает расти, кредитор продает часть или весь Bitcoin для покрытия долга. В DeFi это выполняется смарт-контрактами автоматически.

Для заемщиков эти механизмы — обратная сторона отсутствия кредитной проверки: андеррайтингом служит залог, и именно заложенные монеты оказываются под угрозой, когда рынок разворачивается.

Условия различаются в зависимости от продукта. Некоторые кредиты имеют фиксированный срок 12 месяцев с ежемесячными процентами. Другие, например кредиты Coinbase, не предусматривают ежемесячных платежей и срока погашения; проценты просто накапливаются на балансе.

«Репотекация» означает, что кредитор перезакладывает залог клиента третьей стороне для получения дополнительной доходности. Это была одна из главных причин, по которой клиенты кредиторов, обанкротившихся в 2022 году, потеряли свои депозиты.

Чем кредиты под залог Bitcoin отличаются?

Главное преимущество — доступ к деньгам при сохранении Bitcoin. Во многих юрисдикциях заимствование не является налогооблагаемым событием, в отличие от продажи, хотя заемщикам следует проверить местные правила.

Сектор также повзрослел. Кредиторы теперь заявляют, что не репотекуют залог, а некоторые предлагают «совместное хранение» (collaborative custody) — оба изменения сделаны с учетом крахов 2022 года. Например, Unchained хранит залог по кредитам в мультиподписном хранилище со схемой 2-из-3: у заемщика, Unchained и независимого агента по ключам есть по одному ключу, и ни одна сторона не может переместить монеты в одиночку.

Уолл-стрит тоже проявляет внимание. В феврале 2026 года Ledn закрыла секьюритизацию активов под залог Bitcoin на 188 млн долларов. S&P Global присвоило её старшему классу на 160 млн долларов предварительный рейтинг «BBB-», который SVB описал как первый инвестиционный рейтинг для кредитного портфеля под залог Bitcoin. Этот порог важен, поскольку многие институциональные мандаты ограничивают вложения долговыми инструментами инвестиционного уровня.

Galaxy оценила общий объем криптозалоговых кредитов в 56,16 млрд долларов во втором квартале 2026 года — 16,8% меньше, чем в предыдущем квартале, поскольку заемщики сокращали кредитное плечо, при этом централизованные кредиторы теперь держат больше кредитов, чем DeFi-протоколы.

По данным компании, Coinbase превысила 1 млрд долларов по выданным кредитам под залог Bitcoin.

Кто предлагает кредиты под залог Bitcoin?

• Ledn: кредитор, ориентированный на Bitcoin, с хранимыми кредитами, залог по которым не передается в займы.
• Unchained: коммерческие кредиты в мультиподписных хранилищах, где ключ есть у заемщика.
• Strike: кредиты под залог Bitcoin для физических и юридических лиц в отдельных штатах США.
• Coinbase: ончейн-кредиты на базе протокола Morpho, доступные в большинстве штатов США.
• Aven: в апреле 2026 года запустила кредитную линию Visa под залог Bitcoin с лимитами до 1 млн долларов, перенеся кредит под залог Bitcoin в повседневные карточные расходы.
• Nexo: мгновенные кредитные линии под BTC и более 100 других активов, ориентированные главным образом на неамериканских пользователей.
• Aave: DeFi-кредитный протокол, где можно занимать под завернутый BTC.

Сколько стоит кредит под залог Bitcoin?

Ставки зависят от размера кредита, LTV и провайдера и часто меняются. По состоянию на октябрь 2026 года опубликованные ставки начинаются примерно с 5,8% у Coinbase. SALT заявляет ставку 7,49%–10,5% годовых (APR), а ставки Ledn составляют от 11,49% APR по кредитам до 250 000 долларов до 9,25% по кредитам от 2 млн долларов. Strike взимает 10,5%–13% APR по кредитам с ежемесячной выплатой процентов и на процентный пункт больше при выплате процентов в конце срока. Unchанных котирует ставку 12%, или 14,18% APR. Ставки в DeFi колеблются в зависимости от спроса и предложения.

Более низкие LTV и более крупные кредиты обычно получают лучшие ставки. Заемщикам также следует обращать внимание на комиссии за оформление, штрафы за досрочное погашение и комиссии за ликвидацию, которые могут поднять реальную стоимость значительно выше заявленной ставки — одна из причин, по которой надежнее сравнивать APR, а не «витринные» ставки.

Как получить кредит под залог Bitcoin

1. Выберите провайдера. Сравните модель хранения, политику репотекации, ставки и географическую доступность.
2. Пройдите KYC. Централизованные кредиторы требуют верификацию личности.
3. Выберите LTV и срок. Консервативный LTV оставляет больше запаса до маржин-колла.
4. Внесите BTC на хранение кредитору, в мультиподписное хранилище или смарт-контракт.
5. Получите средства в фиате или стейблкоинах, затем следите за LTV и погашайте кредит, чтобы разблокировать Bitcoin.

Будущее кредитов под залог Bitcoin

Кредитование под Bitcoin начинает напоминать обычные финансы. Регулирование стало яснее после принятия в США закона GENIUS Act, и администрация доброжелательна к крипто, хотя более широкий закон CLARITY Act застрял в Сенате в сентябре 2026 года, оставляя полную регуляторную базу сектора неопределенной. SVB отмечает, что несколько крупных финансовых учреждений запустили кредитование под залог Bitcoin для отдельных клиентов в первом полугодии 2026 года, расширив продукт, зародившийся в криптонативных компаниях, на традиционные банковские каналы.

Ожидается большее участие банков, больше секьюритизаций с рейтингом, подобных сделке Ledn, и больше потребительских продуктов, таких как кредитные карты и долгосрочные кредиты. Однако ключевой риск не измен: при резком падении цены Bitcoin чрезмерно закредитованные заемщики ликвидируются.

DeFi-заемщики сталкиваются и с дополнительными рисками. В апреле 2026 года после того, как злоумышленники вывели 291 млн долларов из инфраструктуры, связанной с проектом Kelp DAO, пользователи кредитного протокола Aave с трудом выводили средства на фоне оттока в 6,2 млрд долларов — напоминание о том, что риски DeFi выходят за пределы собственной залоговой позиции заемщика.

Рекомендация для потенциальных заемщиков проста: занимайте консервативно и точно знайте, кто хранит ваши монеты.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией.