Владельцы Bitcoin, сталкиваясь с реальными расходами, исторически стояли перед бинарным выбором: продать монеты или найти деньги в другом месте. SALT Lending говорит, что всё больше её заемщиков выбирают третий путь.

В своём последнем отчёте кредитор из района Денвера сообщает, что клиенты всё чаще обращаются к кредитам под залог Bitcoin для покрытия повседневных финансовых потребностей, включая оплату обучения, оборотный капитал для бизнеса, покупку жилья и рефинансирование долгов.

Как работают кредиты

Заемщик передаёт Bitcoin в качестве залога, получает деньги и возвращает себе монеты после погашения кредита. Такая схема обеспечивает ликвидность без продажи, позволяя заемщику сохранить право собственности на Bitcoin и любой потенциальный рост его стоимости.

SALT предлагает кредиты с фиксированной ставкой на один, три или пять лет, ориентированные как на частных, так и на корпоративных клиентов. Ценообразование зависит от суммы займа относительно стоимости залога — этот показатель называется loan-to-value (LTV), или отношением кредита к стоимости залога.

По консервативному сценарию, как сообщает компания, годовая процентная ставка начинается с 7,49% для годового кредита при LTV 30%. С ростом этого показателя растёт и ставка: SALT указывает максимальную APR в размере 10,50% для кредитов при LTV 70%.

Проверка кредитной истории и подтверждение дохода не требуются. После одобрения, по данным компании, финансирование обычно поступает в течение 24–48 рабочих часов.

Показатели, на которые ссылается SALT

Основанная в 2016 году, SALT заявляет, что с момента запуска выдала кредиты под залог Bitcoin на сумму более 2 млрд долларов. Компания также утверждает, что уровень возврата залога составляет 100%, то есть ни один клиент не потерял заложенные активы.

SALT сообщает, что хранит залог в институциональном хранении и не использует его в реhypothecation. Реhypothecation — это практика, при которой кредитор повторно использует переданные клиентом активы для собственных кредитных или торговых операций. Эта позиция по хранению выглядит на фоне недавней истории отрасли особенно показательно: в ходе криптокредитного кризиса 2022 года несколько известных кредиторов — включая Celsius, BlockFi и Voyager — подали заявления о банкротстве, а способы повторного использования клиентского залога стали одной из ключевых проблем.

В настоящее время компания работает в 47 штатах США и округе Колумбия. Она планирует расширить лицензирование на Калифорнию и Неваду период с 2025 по 2026 год.

Важная оговорка: цифры SALT — её собственные. Объёмы кредитования, безупречная статистика возврата залога и заявления о том, на что заемщики тратят деньги, не были независимо проверены. В частности, распределение целей кредитования не было подтверждено ни одной третьей стороной.

Почему заемщики этим пользуются

Для долгосрочных держателей основная привлекательность заключается в возможности избежать продажи. Продажа Bitcoin для оплаты обучения означает полный отказ от позиции. Кредит под залог сохраняет позицию — ценой процентов и некоторого риска ликвидации. Такая структура также позволяет обойти распространённый налоговый момент: в США продажа подорожавшего актива может повлечь реализацию прироста капитала и соответствующий налоговый счёт, тогда как заимствование под залог само по себе не создаёт налогооблагаемого события.

Для владельцев малого бизнеса важна не только структура, но и скорость. Получение средств за один-два рабочих дня без проверки кредитной истории — совершенно иной опыт по сравнению с процессом получения оборотного капитала в традиционном банке.

Более осторожный взгляд таков: риски никуда не делись. Заемщик с LTV 70%, выплачивающий 10,50%, несёт реальный риск по волатильному активу, одновременно обслуживая долг с фиксированной ставкой. В целом при залоговом кредитовании резкое падение стоимости залога обычно влечёт маржин-колл — требование внести дополнительный залог или частично погасить кредит, — что и является практическим механизмом риска ликвидации.

Дальше стоит следить за тем, получит ли SALT лицензии Калифорнии и Невады в заявленные сроки. Эти одобрения позволили бы компании охватить почти всю территорию США. Также стоит наблюдать, появятся ли когда-либо независимые данные, подтверждающие описанный компанией сдвиг в целях кредитования.